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本周精選個股 P.106

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寶成(九九○四)轉投資的香港裕元工業第三季單季稅後純益為六二八二萬美元,累計前三季達一.七億美元,寶成以四成以上持股認列利益約二十四億元,前三季稅前盈利可望在二十九億元到三十億元之間,每股稅前盈利約一‧七到一‧八元。

此外,寶成日前與香港裕元工業簽約,將旗下鞋材事業轉讓與綜合持股四一‧○三%之香港裕元工業,交易總金額達四.三億美元,預計處分利益達六六九六萬美元,折合新台幣逾二十三億元,此筆處分利益可望於第四季進帳。全年度則因處分鞋材利益進帳,每股稅前盈利可達三‧五元到四元之間。

裕元工業以三十三億港元,向母公司寶成收購五十七家上游的鞋材廠,此次交易,將使寶成持有裕元工業的股權可由原先的四一%,上升至四五.六%,從大股東的心態來推測,似已準備將集團的獲利重新灌回寶成身上。果真如此,寶成就有機會擺脫過去幾年的牛皮股性,重新找到新的漲升契機。

目前裕元總市值仍有一五三.一一億港元,約新台幣六七三億元,若按寶成持有四五.六%的股權計算,寶成擁有裕元工業的市值就達三○六億元,折合每股達十八.七元。再加上寶成其他的轉投資事業,價值將更高。

技術面,近兩周在十九.八元至二十一元間整理,十月十五日放量拉出長紅,突破平台整理區,且日 KD 指標交叉向上,短線有翻多跡象。短線成交量若可緩步擴增到一萬五千張以上,將有機會震盪走高,上檔目標可看二十四至二十六元間。


研華:旺季來臨 業績看俏

研華(二三九五)為國內工業電腦業龍頭,雖然大環境不景氣,但在工業自動化與網路通訊事業群業績持續成長下,累計前九月每股稅前盈利已達四‧二元,表現相當亮眼。由於第四季向為工業電腦出貨旺季,加上預期第四季整體毛利率將可維持在三七%至三八%的高檔水準,在獲利可望持續攀高下,研華股價將有相當大的發揮空間。

近年由於個人電腦需求趨緩,相關廠商也面臨成長的困境,但個人電腦衍生出來的工業電腦,因擁有抵抗溫差大、潮濕、防塵等惡劣環境的特性,加上應用面持續擴展,使得工業電腦成為少數可以大幅成長的產業。

研華今年在新產品事業群業績挹注下,營收持續攀高,尤其自從三月營收跳升到五億元後,單月營收即一路上揚,其中八月份營收更達五‧八六億元,創下單月歷史新高,九月研華雖受美西封港事件衝擊,使得營收略微下滑,不過仍維持在五‧六五億元的高檔水準。展望第四季營運狀況,預期在旺季效應下,單月營收將有機會挑戰六億元以上,再創歷史新高。

獲利方面,研華前九月稅前盈利累計已達十二億元,全年獲利達成率為六六%,以研華目前毛利率維持在三七%至三八%水準估算,加上第四季為產業旺季,因此預估今年獲利至少有十六‧五億元的實力,換算全年每股稅前盈利為五‧七元。

技術面上,研華自七月中旬除權後,股價便持續在六十元至七十元進行區間整理,須擴量逾五千張以上才利突破箱形上限,量不足,整理時間將拉長,建議投資人可先在六十元至七十元間進行波段操作。


瑞昱:否極泰來 率先反轉

瑞昱(二三七九)走過去年景氣陰霾,積體電路( IC )設計業第三季營收與去年同期相比幾乎都往上成長,其中瑞昱第三季不但比第二季營收成長一六‧九%,也比去年同期成長二二‧七%,在網路晶片市場邁入成熟之際,這家公司營運還是穩定成長,實屬不易。

瑞昱在 10/100M 乙太網路晶片市場已分別握有七、八成全球占有率,但看好主機板內建網路晶片 LOM 的市場, 公司在去年就開始供應主機板客戶這一塊產品,因此讓瑞昱在網路晶片市場逐漸成熟之際,公司還能保有一定的成長動力。

今年九月,瑞昱在網路晶片與電腦周邊晶片市占率都雙雙攀升,一舉衝高到九‧二二億元歷史新高, 截至第三季為止,主機板內建網路晶片 LOM 占整個網路晶片出貨量約三成,預計明年將可由目前占整個網路晶片出貨量三成提高到五成。

瑞昱目前正值網路晶片的出貨旺季,截至十月中旬為止,接單金額就已達到七‧五億元,瑞昱表示,十月營收保守看來仍有與九月的營運歷史高峰一較上下的機會,甚至不排除續創新高的可能。

近期出現放量上揚的走勢, KD 也出現二度多頭背離的現象,股價有機會反彈走揚,瑞昱此波修正幅度並不大,股價走勢相對抗跌,預期在業績成長題材的支撐下,有機會領先落底回穩,若未來股價可拉上九十元前波底部支撐上,仍可視為築底形態,而非破底反轉,值得留意,至於短線上檔反壓在月線九十二元附近。


長興:獲利成長 跌深反彈

長興(一七一七)初估累計前九月稅前盈利八.七五億元,每股稅前盈利以期末股本計算約一.四九元,由此估算今年每股稅後純益應可達一.七元以上,而這波股價最低跌到十六.八元,不啻為中長期的投資好買點。

該公司歷年獲利尚屬穩定, 近四年來 EPS 都維持在一至二元左右,且都有一元以上的配股或配息,今年由於提高電子材料的比重,碰巧遇到電子業不景氣,使得營收的成長率不如預期,不過獲利的表現還是相當不錯。

長興第一季稅前盈利二‧二七億元,第二季在本業持續成長及業外挹注下達三‧七五億元,且營利率拉高到九%,第三季營收三十二億元,單月獲利滑落到億元水準以下,但初估前三季稅前盈利在八‧七五億元,已超越去年全年的獲利,每股稅前盈利約一.四九元。

主要原因在於該公司已決定停止生產不具經濟效益的 PS 產品,因此雖然對營收造成負面影響,但對整體營收貢獻最大的樹脂產品表現穩定,而獲利佳的電子材料乾膜光阻,雖受到電子產業不如預期影響,但單月的生產量仍可維持在一定的水準。

以長興前九月的獲利進度來看,預估全年 EPS 有挑戰一.七元的機會,且明年仍可望有一元以上的配股、息實力,目前本益比在十一倍左右,股價在連續修正後,反而是中長期布局的好機會。技術面,股價在十六.八元附近出現止跌反彈,短線站穩十日線十八.八元,有利向年線二十一元至二十二元彈升機會。

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