在今天看見明天
熱門: 房價 遺產稅 年金 006208 00891

中國政府組合拳不斷,行情不淡

中國政府組合拳不斷,行情不淡

國泰世華銀行投資研究觀點

兩岸三地

2015-10-08 11:42

六月初,中國政府嚴查場外配資。融資平倉引發資金互相踩踏,六月十九日及二十六日上証接連兩天慘跌,分別重挫七及八%,陸股逢星期「五」就修正之名,不脛而走。在香港上市的國企股,四月初雖因港股通單日額度用罄,一度勁揚逾兩成,隨後再現沉寂,自高點回落近一成。在上証暴跌三成下,陸股漲勢是否就此告一段落,已為投資人現今討論的熱門話題。

六月初,中國政府嚴查場外配資。融資平倉引發資金互相踩踏,六月十九日及二十六日上証接連兩天慘跌,分別重挫七及八%,陸股逢星期「五」就修正之名,不脛而走。在香港上市的國企股,四月初雖因港股通單日額度用罄,一度勁揚逾兩成,隨後再現沉寂,自高點回落近一成。在上証暴跌三成下,陸股漲勢是否就此告一段落,已為投資人現今討論的熱門話題。 去年下半年以來,支撐中國股市瘋漲的關鍵有三頭牛,分別是融資增加的「槓桿牛」,國企改革的「政策牛」,及人行降息降準的「放水牛」。上証指數自去年二千點飆漲至六月十二日的高點五一七八(如圖)。 過程中融資水位自一兆人民幣揚升至逾二兆人民幣。灰色地帶的場外融資遽增,額度更不知不覺來到五千億人 民幣之譜。槓桿比例甚至遠高於合法融資的兩倍,這也意謂,股市修正時,平倉壓力將隨之加大。 六月以來,上証指數盤中震盪轉趨激烈,甚至在收盤前一小時異常波動,多少與投資人面臨結算壓力,被迫賣出持股有關。融資餘額在六月的最後一週,已大幅減少二千億人民幣,自高點下滑一成。在融資餘額目前仍高達兩兆人民幣的情形下,近期陸股或將面臨籌碼鬆動壓力,波動加大將成常態。儘管中國政府於七月一日祭出三道金牌,放寬部份融資限制,但槓桿牛或已不復見。 所幸政策牛及放水牛依然抬頭。中國政府緊急下調交易經手費,降幅高達三成。除有助於提高交易量,也有利於證券業的手續費收入及保險業的投資收益。互聯網、中國製造業轉型及國企改革的政策主軸未變,隸屬新經濟相關的股票將逐漸抬頭,為股市持續注入活力。六月二十七日中國人行意外的降息降準組合拳,亦是牛市仍存的重大關鍵,打破外傳央行寬鬆態度轉變的預期。甚至,証監會在七月四日,宣布多家券商籌資進場救市,托底意味濃厚。 這次陸股的發展趨勢, 與一九九六至二〇〇一年的時空背景似有許多共同之處。當時的經濟遲緩,人行遂以大幅降息刺激經濟。上証指數自一九九六年的八〇〇點,走高至一九九七年中的一五〇〇點,後因股市過熱,政府出手調控而降溫。 為防止硬著陸的風險,人行仍持續降息以維持低利率的環境。在資金行情的帶動下,最終還是將上証指數推升至二〇〇一年來的高峰二一〇〇點。因此,在人行尚未改變寬鬆政策前,投資者毋需過度悲觀。

延伸閱讀

曾被宣告只能再活半年...台大醫師罹癌後存活45年,奉行「生理時鐘養生法」,從此不生病

2020-07-15

肥胖分兩種,一是胖,二是油!體脂率10%、56歲心血管名醫教你:15天抖掉內臟脂肪

2020-07-14

離開賭鬼前夫,35歲主婦在澳門做荷官告白:月賺20萬,我每天「見證」一夜暴富和傾家蕩產

2020-07-13

過年如何讓家中煥然一新、增添年味?專家建議:用「這三種」居家小物輕鬆布置

2022-01-24

股權戰爭>張國煒接立榮只是前奏、鄭深池意在長榮鋼? 弟弟派鋼鐵、航空握勝算 有能耐一路直搗海運大本營?

2022-04-20