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放棄主觀的選美會

放棄主觀的選美會

黑傑克

名人專欄

986期

2015-11-12 15:11

影響台股最大力量是外資,猜測馬習會對台股會產什麼影響,關鍵不在於我們怎麼看,而是要看外資與中國的反應。

凱因斯是少數在金融市場賺大錢的經濟學家(張五常是另外一位),他對選股曾經有過一段很獨特的見解:選股就與選美一樣,但是這場選美,不是選自己認為最美的小姐,而是要挑出別人認為最美的候選人。

 

有點拗口,但用現在的話講,就是市場最大,跟潮流走就對了。


馬總統在新加坡與習近平主席見面,相關分析很多,各種角度都有,這裡不再重複,僅僅就投資人的觀點,以凱因斯的邏輯與大家分享一下看法。


想一下一個簡單但很基本的問題:影響台股最大的因素是哪些?限制在資金這個象限,目前影響台股走勢最大的力量是外資,所以大戶散戶都在追外資動向,他們的資產配置、選股方向等等,都是市場焦點。從上個世紀九○年代開放合格外國機構投資人可以直接投資台灣股市之後,這股力量累積越來越龐大,已經是最大的主力。


相對來說,中資是變化最快的影響因素,從最近幾周清華紫光對電子股的影響,可見一斑,台灣對中資來台,還是開小門。


簡單來說,歐美系外資的待遇比本土資金優惠,但是中資還是嚴格管制,比二十幾年前的外資還不如,現狀弱小不表示永遠弱小,關鍵在趨勢。

 

清華紫光買半導體的聲勢很大,但是這家在中國的地位應該只是二流的,別說國企,就是實力比它強的民企也是一大把,真正的中國國家隊是中國投資公司,可控資金四千億美元。


試想,被民進黨稱為鼻屎大的國家新加坡,它的政府投資局已經是台灣很多公司最大的股東,當中投這個真正的巨人要在台灣股市現身,會有什麼效應?想像空間很大啊!


比起前述兩個外來因子,台灣人對台灣股市的主導性越來越低,國安基金看來很大,但單單護盤就氣喘吁吁,遑論拉抬台股氣勢。

 

這個殘酷的事實是我們自己選的,外資年年增持台灣股票,我們投資台股的基金,卻已經二十年都沒有成長,就兩千億元台幣,如果沒有○○五○這些ETF撐場面,金額應該是大幅萎縮。


反之,台灣人這些年存下來的錢,都買海外基金,總金額是以兆元計算.這些年台灣人持有台灣股市,主要是透過勞退、退撫這些公積金的形式,就算把它加進統計,占比還是衰退。由於台灣錢不愛台股,都投資在海外市場,特別是固定收益的債券型基金,導致台股的估值一直偏低,這也是紫光等中資,看到就流口水的理由。


因此,台灣股市會怎麼反映馬習會,關鍵不是我們自己怎麼看,而是外資與中國資金怎麼看;我是台灣人,我不知道他們怎麼看,只是依據凱因斯的概念,未來想在台股賺錢的,應該看看海外與中國的反應,而不是聽名嘴的評論。


中資就別說了,這是個實打實的和平紅利,外資也會把它視為不確定因素的消除,亦為實質利多,我們別有太多想法,不要賤賣股票就好。

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