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短線難脫整理 十月中後行情開跑 P.98

短線難脫整理 十月中後行情開跑 P.98

受亞洲貨幣升值、美股漲多回檔及外資轉買為賣衝擊,十月中旬前台股面臨弱勢整理機會高。雙十節後,台股應可結束盤整往上攻堅,預料在選前作多的推波助瀾下,此波行情可望延續到明年二月。


受到G7財經部長為弱勢美元背書,引發亞洲貨幣出現急遽升值走勢,雖然升值對外銷廠商獲利不免有所影響,但這波升值的預期早已在醞釀中,多數廠商早有進行匯兌避險,加上我國企業多在大陸有生產基地,已減輕部分影響力;因此就短線來看,新台幣升值對於廠商的衝擊有限。

中長線來看,由於這次匯率目標是人民幣,其他國家的匯率升值幅度預期不大,且若以我國主要競爭對手國日本、韓國的升值幅度來看,新台幣升值的幅度相對較小,不至於衝擊到我國廠商接單能力,未來觀察重點則在於人民幣的走勢。



經濟復甦、總統大選護航/十月中旬為最佳承接點


從另外一個角度來看,貨幣升值也會吸引國際資金流入及外幣存款解約,使市場游資充沛,若能配合經濟景氣持續復甦,將可有效減低升值所帶來的負面影響,並成為股市潛在支撐力道。

美股於近期出現回檔整理,而外資買盤也出現縮手狀態,因此短期看來,台股將陷入量縮盤整格局;不過就中、長期而言,景氣升溫趨勢不變將是多頭最有利的支撐。

以總體經濟來看,目前全球的經濟都出現復態勢,不僅美國,連盤旋於谷底多時的日本也繳出亮眼表現,在這些主要經濟國回春的驅動下,我國近期公布的經濟數據也出現轉好跡象,其中近期公布的八月分景氣對策訊號燈連續第二個月亮出穩定復甦的綠燈,而領先指標也呈現連續三個月上揚的穩定現象,因此在經濟復甦的護航下,股市已具備中長線走多的條件。

除了經濟的護航外,由總統大選的接近,不論是我國或是美國政策加溫的跡象會愈來愈明顯,屆時將有總統大選政策偏多的利基,因此在指數整理過後,在景氣接棒演出,配合政策作多之下,可望再發動一波攻勢;指數有機會挑戰六千至六千五百點,而十月中旬前後將是掌握這一波行情的最佳時機點。

就產業表現來看,不論電子、傳產、金融在第四季都會呈現溫和復甦的現象。但就投資角度來看,電子業除了受惠於旺季效應外,在外資買盤加持下仍是主流;至於內需產業而言,則以金融及營建可望成為這一波的多頭重點。另外,即將進入傳統旺季的塑化業也是中多投資組合的重點。



各類股均有輪動機會/金融及營建為政策作多指標


第四季為電子產業旺季,包括台積電、聯電的法說會都對第四季抱持樂觀看法,顯見第四季的接單狀況良好,其中消費性電子、網通股及IC設計應是布局首選。在傳統產業方面,塑化股也是可以中長線布局的族群。

以塑化股的特性來看,通常首季為傳統旺季,第二季開始進入淡季,因此就股價表現來看,股價通常在九月分反映半年報狀況,十月開始屬於築底加溫期,十一月起大陸買盤開始進場,因此股價往往是從十月下旬、十一月上旬起開始往上攻堅,因此第四季布局到隔年首季通常都會有不錯的投資回報。所以第四季應是布局塑化股的最佳時機,至於塑化股中則看SM、EG及PP。

從近來政府開放外資、不動產證券化、RTC法案及增撥優惠房貸等動作來看,可以發現選前作多行情已經展開,因此金融股及營建股有機會成為這波多頭重心。金融股往往是政策作多的控盤工具,尤其金融業在經過政府加速整頓金融下,配合房地產回升的效應,體質已見明顥回升,因此在基本面轉機配合政治作多的推升,金融股在第四季的表現值得期待。其中金融控股公司在外資因為MSCI調升權重加碼的壓力下,有機會帶動新一波的加碼風潮,從外資近期買超金融股來看,不難發現,清一色都集中在金控公司上。

雖然今年以來營建股漲幅居所有類股之冠,但在政策持續作多下,股價仍有機會維持高檔盤堅格局,但由於多數個股的獲利大都要到明年才會明確顯現,因此在操作上建議以區間操作為主。

總而言之,以目前市場所獲得的資訊來看,整體景氣確實呈現復甦,加上今年可說是景氣由空轉多的第一年,各類股作多的心態都相當濃厚;因此短線拉回,投資人實無悲觀之必要,反而應該利用此一機會逢低介入,相信在十月中旬前整理完畢後,應有不錯的表現。

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