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不懂財報、沒有內線還是能預知後勢— 學K線大師低買高賣賺價差

不懂財報、沒有內線還是能預知後勢— 學K線大師低買高賣賺價差

張弘昌

台股

達志

2014-08-27 09:49

很多人初次接觸股票時,常會有一個疑問,究竟是該學「技術分析」,或者「基本分析」。前者就是用K線將股價的歷史交易情形,用圖形表達出來,並以量價為中心,配合均線、趨勢線、指標等,來研判股價接下來可能的多空走向;而基本分析就是以總體經濟、產業分析、公司財報等為主,找出股價低於應有價值的股票。

尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)的投資學習過程,可以清楚表達這樣的心理掙扎情況。達華斯原本只是一位舞者,沒待過金融業,是位典型的證券門外漢,1952年的某一天,他在紐約曼哈頓的夜總會表演後,老闆沒有給付他金錢,反而給了一家加拿大礦業公司的股票。

 

箱形理論判斷進出時機

 

兩個月後,原本被他遺忘的礦業股票,竟然漲了快3倍,讓他大為吃驚,從此開啟了他的股票投資生涯。但因為什麼都不懂,一開始四處打聽明牌,還訂閱一些所謂「理財顧問公司」的投資資訊,結果不斷賠錢,讓達華斯十分錯愕。

 

於是他轉向基本分析,每晚在公司財報堆裡埋頭苦幹,並仔細閱讀各評等機構和券商發表的研究報告;但因為沒抓到訣竅,基本面掌握度不足,常常在資訊上落後,最後還是以虧損告終。

 

心灰意冷之下,達華斯轉向了技術分析,以股票的走勢進行買賣,並認知到「所有的資訊,一定會反映在股價行為和成交量」上,雖然初期還是不太靈光,但他逐漸熟能生巧,最後發展了「箱形理論」(又稱股票箱)。

 

雖然每檔股票漲漲跌跌,乍看之下亂無章法,但達華斯發現,個股走勢都可以畫成一個個箱形區間,只要突破箱頂買進、跌破則停損,等到股價移至新箱形區間後,停利點再移至新箱形的底部,如此重複操作,就可以穩操勝券。

 

達華斯利用這樣的方法,不斷累積獲利,並在18個月賺到了200萬美元,這在當時是足以退休的財富。一時之間,聲名大譟,《時代雜誌》還因此做了專訪。

 

利用技術分析獲利的,還有在美國擁有40年以上經驗的技術派大師約翰.墨菲(John J.Murphy),包括彭博、CNN、霸榮周刊(Barron)經常引述他的看法。約翰.墨菲認為使用技術分析的好處是可以「判斷趨勢,順勢而為」,其著作《金融市場技術分析》(寰宇出版)被公認是這個領域的經典,也是入門者必讀聖經。

 

用統計數據預測未來行情

 

台股知名的成功案例,就是「用K線寫日記」的陳進郎,他在12年間獲利高達19倍,財富亦從5000萬增加到10億元,而他最推崇的人物之一正巧就是達華斯,陳進郎認為「股票箱」的操作模式讓他受惠很多,最重要的是「提供了進出時機的依據」。

 

外界以為陳進郎用的技術分析很複雜,但他認為只要60日線(季線)和線形上的高低點股價,就可以完成大部分研究工作。由於技術分析主要是用來衡量短、中期的市場心理,因此他對於用K線來預期長期趨勢沒有太大的意義。

 

看完這些故事,就可以體認到沒有財報、沒有內線,還是有人可以成功透過技術線形掌握低買高賣的時機,輕鬆賺價差。事實上,技術分析的論理依據,就是建立在「歷史會不斷重演」的基礎上,藉由大量的數字統計資料,來預測行情接下來可能的走勢。

 

為什麼歷史會不斷重演?因為「人性」不會改變。投資人常犯的兩大錯誤,就是「貪婪」和「恐懼」,對應在股價,就是上漲和下跌,如果再加上盤整,就是指數或股價所表現的三種形態。

 

為了圖形化市場參與者的情緒,於是將漲跌結果繪製成一根根的K線,並衍生出價量分析、移動平均線、趨勢線、形態和指標訊號,其中KD(隨機擺盪指標)、RSI(相對強弱指數)、MACD(移動平均收斂/發散指標)等等,都是大家有所耳聞的技術指標。

 

活用移動平均線、波浪理論

 

要學會技術分析,必須先了解歷史起源,最早時間可以追溯到20世紀初所興起的「道氏理論」,當今的主流技術分析學派,大體上都接受它的基本觀念,並以此為基礎,不斷創造出新的理論。

 

道氏理論主要觀念包括(1)股價領先反映一切資訊;(2)市場有主要、中期、短期三大趨勢,分別代表1年以上、3周以上以及不超過3周;(3)當價格朝主要趨勢方向發展,成交量應同步擴增;(4)在反轉訊號出現前,原有趨勢假設會持續進行;(5)多頭走勢應該搭配類股輪動;(6)以「收盤價」進行分析,不考慮最高價與最低價等等。

 

受到道氏理論影響,美國投資專家葛蘭碧(Joseph E.Granville)提出了「移動平均線理論」,採用了統計學上的移動平均計算概念,並將其運用在投資領域,其關於均線的8大法分別包括了4種買訊和4種賣訊,目前已經成為技術分析人士必懂的操作策略。

 

另一個受道氏理論影響的分析方法,則是艾略特(Ralph Nelson Elliott)為了預測市場周期所提出的「波浪理論」,這套理論認為股票市場呈現5波浪上漲、3波浪下跌的重複韻律,也就是一個完整走勢循環由8個波浪組成,其中上漲波浪包括初升段、主升段、末升段,並搭配2個修正波;至於下跌波浪則習慣以a、b、c代號稱呼。

 

雖然技術分析有其一定的預測能力,但仍免不了引來基本分析人士的批評,知名基金經理人彼得.林區(Peter Lynch)曾語帶譏諷地說,「圖表是預測過去的絕佳工具」;而《一個投機者的告白》作者科斯托蘭尼(André Kostolany)則認為,「閱讀圖表是徒勞之事」。

 

然而利用技術分析而獲利的大有人在,顯示這些批評不盡然公平。事實上,運用技術分析必須活學活用,有紀律的執行,才能發揮最大功用,倘若心有旁騖,效果自然會大打折扣。

 

何謂箱型理論

說明文字:

明基材8215  買進  停損點

 

何謂波浪形態

說明文字:初升段、主升段、末升段、修正浪

1  2  3  4  5  a  b  c

 

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