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股票股利可以少發,但不能停發!專家以大樹(6469)為例:散戶買高價成長股的3觀察點

股票股利可以少發,但不能停發!專家以大樹(6469)為例:散戶買高價成長股的3觀察點
圖片僅示意,非當事人

承熙

台股

shutterstock

2021-12-02 09:38

成長股因為企業正處於快速成長階段,股價的波動通常高於其他類型的股票,並且因為股本小,流通在外的股數少,股價出現三位數的情形不在少數。股價的高波動性與高價格這「雙高」是讓散戶對成長股卻步的兩大原因。投資成長股也是獲利的選項之一,如果因為前述兩個原因而放棄其實有點可惜。承熙認為,台股自從開放盤中交易零股後,投資高價股的門檻又降低了,我們一般投資人更容易參與;此外,股價高波動雖然有風險,但無法否認獲利的機會也在其中。

 

本文要舉大樹(6469)為例,分享我們散戶該如何參與成長股並從中獲取合理報酬,有三個重點:

 

投資大樹最該緊盯的是「展店數」,有四種方法可以追蹤

 

要同步關心兩件事:「稅後淨利是否成長」與「是否持續配發股票股利」

 

具體的投資方式

 

一、投資大樹最該緊盯的是「展店數」,有四種方法可以追蹤

 

根據公司 2021/10/6 法說會簡報,截至今年上半年已有 209 間店鋪,而在 2021~2025 這段期間的目標是要達成一千間店鋪,具體內容為「台灣藥局千店計畫」,包括商圈大型 300 店、社區小型 200 店以及特約型 500 店,合計一千店。

 

至於追蹤展店數的方法至少有以下四種:

 

(一) 詢問公司:這是最快的,寫信或打電話都行。如果要詢問建議找「投資人關係聯絡人」,不一定要找發言人。投資人關係聯絡人的查詢方法很簡單,到公開資訊觀測站點選「公司基本資料」,再輸入股票代碼後往下滑就能看到。投資有問題詢問公司是最常見的做法,承熙目前全職投資,對公司業務發展或翻閱財報有問題時很常寫信,必要時也會打電話確認。

 

(二) 公司法說會 / 業績發表會:通常上市櫃公司每年都會召開至少一次法人說明會或是業績發表會,除了有會議簡報讓我們投資人參考,因應疫情很多都是線上會議,投資人也能連線參與會議討論。經查大樹在公開資訊觀測站的重大訊息,至少從 2019 起每年都召開一次的法說會及業績發表會,因為大樹是「展店型企業」,最新的店鋪數與展店計畫絕對是會議重點。

 

(三) 追蹤新聞:大樹新聞雖然不多,但外資於 11/16 大舉買超 269 張,投信也在 11/17 首度買超 65 張。如果公司持續被市場資金關注,新聞會越來越多,展店數也可能出現在新聞裡。

 

(四) 重大訊息:重訊雖然不會具體揭露展店數,但有時候相關資訊值得參考,例如今年 8/30 公司因為「達公佈注意交易資訊標準」所以重訊公告公司自結的每股盈餘(EPS),公告的內容雖然沒有展店數,但是有利我們掌握公司最新的經營績效。

 

▲大樹 2021/08/30 重大訊息,來源:公開資訊觀測站

 

二、要同步關心兩件事:「稅後淨利是否成長」與「是否持續配發股票股利」

 

既然是展店型企業,店鋪數越多就越能發揮「規模經濟」的效果,讓營運的相關成本與費用降低。因此,除了追蹤展店數,我認為同步關心「稅後淨利是否成長」與「是否持續配發股票股利」也是很重要的事。

 

(一) 稅後淨利是否成長:之所以關心稅後淨利而不是 EPS,是因為大樹正處於快速成長階段,公司需要資金拓展店鋪,所以它從 2015 起每年配發 0.5 元至 2.97 元的股票股利,這將使股本膨脹,導致透過 EPS 觀察成長性會失準。如果要追蹤 EPS 應該用還原方式計算才客觀,但如果不想這麼麻煩,直接看稅後淨利的變化也是不錯的方法。下圖是大樹 2014 至 2020 的稅後淨利一覽表,除了 2015 衰退幾乎是年年成長,從 2014 的不到一億元成長為 2020 的 1.94 億元,將近一倍;再看更重要的「年成長率」,2020 年成長率高達 42.65% 將近一半相當驚人。

 

▲大樹稅後淨利一覽表,來源:公司財報、承熙製表

 

(二) 是否持續配發股票股利:前面提到大樹幾乎每年配發股票股利,這是公司向市場籌集資金最常見的做法,其他還有現金增資與發行可轉換公司債等等,「持續配發股票股利」是投資人據以判斷公司成長性的重要指標。下圖是大樹 2014 至 2021 的股利政策,除了 2014 以外每年都配發股票股利,至少都有 0.5 元。 0.5 元就是每一張股票可以無償獲得 50 股,最新的 2021 則是配發 2.97 元。從 2021 配發 2.97 元可以看出,公司目前仍在大刀闊斧推展業務中,也就是還在持續展店,這從前述的「2021~2025 目標一千店」不難看出。

 

▲大樹股利政策一覽表,來源:公司財報、承熙製表

 

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