台股持續量縮，止跌訊號來了？歷史經驗顯示，9、10月報酬率往往很糟，卻是逢低進場的良機

永豐金證券投資顧問部

台股

今周刊資料庫

2023-09-11 09:18

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台北股市日k連三黑止跌了嗎？同月份效應研判什麼時候該逢低進場佈局？

本期文章重點：
一、同月份效應，9至10月呈現回檔，11至12月容易走升。
二、止跌訊號怎麼看？一圖掌握成交量乖離率指標。

一、同月份效應，9至10月呈現回檔，11至12月容易走升

我們在8月份的專欄文章「連破萬七、季線兩道關卡，台股悄悄形成M頭！？法人：持股要不要留，可以觀察這兩天的籌碼變化」已經仔細說明，從技術面量價角度來觀察，7月份的台股走勢很高比例的成交量卡在萬七左右，而行情跌破季線通常必須要經過一段時間整理。

另外，統計下半年（7至8月）外資賣超台北股市逾2330億元，8月就賣超1400多億元，對比上半年買超3579億元，呈現完全截然不同的操作手法，金管會也公布外資8月淨匯出58.087億美元（折合約新台幣1850.3億元），籌碼面凌亂也是導致台股高檔震盪不斷的因素。

不過值得注意的是，根據歷史經驗，9至10月通常是台股逢低進場的佈局時點（下圖），我們統計2017至2022過去6年，每一個月份的平均報酬率，可以發現在9至10月通常台股容易呈現回檔，數據顯示9月平均跌幅2.55%、10月平均跌幅0.85%，後續進入到11月至12月，容易出現走升行情，11月平均漲幅4.46%、12月平均漲幅1.75%。

二、止跌訊號怎麼看？一圖掌握成交量乖離率指標

至於為什麼股市中會有這種現象呢？答案或許跟「消費旺季」有關，我們知道第四季有美國感恩節、黑色星期五、一直持續到年底的聖誕節連假，消費力道往往是全年度之中最可觀的時候，這段消費旺季是美股上漲機率較高的時刻，因此連動台股行情的產生。

最新公布的美國8月份製造業指數為47.6，較上月份微增且攀升至近6個月高點，儘管依舊低於50榮枯關鍵值，製造業仍處於萎縮態勢，但可能正在低點回穩有機會不再惡化。

聯準會將於9月19日至20日舉行政策會議，根據FedWatch數據顯示，升息的可能性並不高，也就是說這次的會議對於市場的影響相對不大，反之市場對於11月升息的預期機率逾50%。

因此總結而言，美國消費力道可能會有一些壓力，但不至於出現大幅減緩，對於第四季的行情依舊可以期待。

我們在8月份的專欄文章「輝達創紀錄財報僅一日行情，台股止跌訊號怎麼看？一個關鍵指標值得留意」已經仔細說明，從成交量乖離率指標來觀察，負向且過大乖離率的止跌訊號，範例是以負10、20、30%共3個門檻值，8月25日的數值是負8.77%，上周五9月8日收盤最新數值是負34.13%，顯見成交量2273億元已經是相對低量，對於行情止跌非常有幫助。