在今天看見明天
熱門: 理財 etf 台股 殖利率 2024總統大選

受惠美AM市場成長,東陽、帝寶獲利再創高!汽車售後、自行車升溫,12檔逢低布局精選

受惠美AM市場成長,東陽、帝寶獲利再創高!汽車售後、自行車升溫,12檔逢低布局精選

唐祖貽

台股

達志勿轉

1419期

2024-02-27 09:46

龍年台股頻創歷史新高,當眾人目光聚焦在電子股、尤其是AI之際,還有一些業績不錯或有復甦跡象的產業,不該被市場遺忘,值得中長期追蹤。

全球AI風潮方興未艾,台股持續創高,使得市場目光全集中在電子、尤其是AI相關的個股上。不過除了AI,還有一些非電子、營運穩健成長的產業,在接下來的行情中也將有所表現。

 

其中值得優先注意的,是每年第一季為傳統旺季的汽車售後服務(Aftermarket, AM)市場。汽車銷售後的維修,其零件來源通常透過兩種方式,一種是由原廠指定或生產的零件提供,稱為OES(Original Equipment Suppliers),一種則是提供非原廠零件(俗稱副廠),也就是AM。

 

AM的特色是同樣獲得原廠安全認證,價格卻比OES產品便宜許多。另外,AM市場與平均車齡與車輛保有率有關,保有率愈高、高車齡的車輛愈多,更換零件的需求也愈大;而氣候因素如風災、雪災也都會引發車輛維修的需求,因此每年第一季的寒冬,就是AM市場的旺季。

 

第一季是AM市場旺季,碰撞零件需求上升,帶動東陽獲 利大幅創高,今年成長可期。

▲第一季是AM市場旺季,碰撞零件需求上升,帶動東陽獲利大幅創高,今年成長可期。(攝影/陳睿緯)

 

美保險納給付  助台廠滲透率

 

從過往數據來看,歐美國家的汽車維修是以原廠零件為主,亞洲、尤其中國與台灣大多為副廠元件,使得台廠雖供應歐美AM市場,但全球每年僅能呈現個位數增長。不過從2022年中起,美國最大汽車保險公司State Farm開放使用AM零件的車主也提供保險給付,且逐年擴大使用範圍,這有助於台廠提升在美國市場的滲透率

 

附表是國內AM的相關廠商,其中以鈑金、保險桿等碰撞件為主的東陽(1319)、車燈的帝寶(6605)、堤維西(1522)較受矚目。法人近期也對此產業開始留意,富邦投顧最新的報告中, 就提到東陽去年受惠於美國客戶回補庫存,AM 事業營收達172.1億元,成長幅度為近年最大;今年公司持續樂觀,預估仍可望成長8至10%,富邦則預估全年每股稅後純益(EPS)接近6元。也因為美國市場需求提升,東陽過去兩年的本益比區間,從12倍逐步上揚到18倍,加上今年獲利又比去年提升,預估股價將往本益比區間上緣移動,值得逢低布局。

 

另一檔帝寶則是全球車燈大廠,去年全年營收年增率為8%。除了同樣受惠美國AM市場穩定成長,隨著車燈功能愈來愈精密且複雜,帝寶的產品價值持續提升,毛利率也穩定成長。目前帝寶訂單能見度約4至5個月,產品平均稼動率8成以上。

 

帝寶為因應需求持續提升,已規畫於泰國興建新廠,預定明年完工投產,法人預估帝寶去年EPS應在十四元以上,目前本益比不高,也值得逢低布局。

 

今年以來美國頻遭暴風雪侵襲,對於AM市場可說是利多,相關廠商第一季營收獲利值得期待。不過法人也提醒,由於AM屬於外銷產業,因此需留意若新台幣大幅升值引發的匯兌損失、影響毛利。

 

除了AM這類營運原本就不錯的產業,還有不少因過往景氣下滑、基期偏低的產業,隨著整體景氣復甦,業績也將逐漸回溫,在非電子族群中以自行車為代表。

 

12 檔相關概念股蓄勢待發

 

庫存調整收尾  巨大可望翻揚

 

自行車產業曾受惠疫情紅利訂單大爆發,但解封後也進入庫存調整期。以龍頭巨大(9921)為例,去年出貨六五○萬輛,比起疫情高峰時的8百萬輛減幅約兩成,去年營收也呈現年減16.4%。

 

公司在近期的法說會中表示,全球三大自行車市場中,歐洲面臨電動輔助自行車(E-Bike)短期需求仍不佳,北美則是中低階車款需求下降,唯獨中國受惠戶外運動潮流興起、高階車款需求提升。因此公司預估,高階車款出貨將領先回溫,且看好今年整體營收年增率由負轉正。

 

法人則評估,全球自行車庫存調整已進入尾聲,今年巨大營收的確可能由低谷翻揚,獲利也將隨之提升,目前本益比不高,可以逢低布局、長線持有。

 

至於零組件,宏遠投顧近期推薦表中的桂盟(5306),桂盟的主力產品是自行車鏈條,占整體營收比重近七成,另外也有汽機車零件。去年自行車產業因調整庫存,鏈條營收年減幅度達40%,預估全年EPS僅5.7元,不過宏遠認為谷底已到,預估今年自行車鏈條營收年增率將轉正、達8至10%,加上其他部門挹注,今年EPS可望達到7元以上,業績重回成長軌道,值得留意。

延伸閱讀

汽車股帶頭飆!帝寶、怡利電、智伸科...一表看大戶默默吃貨「8檔汽車零組件股」,達人首選這2檔

2023-09-14

龍年台股擺尾 尾勁十足——兼論中小型股的重要

2012-12-06

金龍年台股教戰守則

2012-01-19

車市大爆發!LEXUS三大車系熱銷,MG、BMW助攻...和泰車、中華車,這車廠單月營收寫新高

2024-02-16

嚴陳莉蓮+林信義+陳昭文 中華車 新鐵三角就位

2019-06-27