漢翔、雷虎、榮剛…不怕關稅綁架，21檔軍工航太股出列！歐洲各國增加軍備，台廠吃得到肉？3優勢解析

美國總統川普的對等關稅政策重創全球市場，隨宣布延後90天實施，美國海關與邊境保護局釋出一份「關稅豁免清單」後，各國原本看似可稍喘一口氣；不過對美國盟友來說，來自川普的麻煩不僅於此，面對川普試圖重組國防貢獻度的新政，不少西方國家備感棘手。

川普一面揚言退出北約組織，一面要求北約會員國將軍費支出提升到該國國內生產毛額（GDP）的5％以上，自負防衛領土的責任。

對此，歐盟或北約組織皆提高警覺，德國便火速修憲，解除國防預算的限制，未來國防預算增加逾一％時可舉債因應，並可創造5千億歐元的借貸額度。英國則計畫在2027年前將國防支出提升至GDP的2.5％；法國、比利時也各自展開擴充國內軍備的計畫。值得注意的是，歐洲各國不僅拉高國防支出空間，且鑑於美國「變心」，多數國家都放棄或暫緩了對美國的軍事採購，改為自主研發。

以往可說是美國獨大的軍工業，如今隨著各國政府紛紛開始扶持自家企業，產業動能被激發。不少投資機構認為，台灣憑藉扎實研發能力，也有機會在軍備商機中分一杯羹。

半導體、電子、精密機械

台廠握關鍵技術及政策加持

關於台灣發展軍工業的優勢，各方分析，首先是台灣在半導體與電子產業位居領先地位。整體而言，軍工產業是結合了多項高科技的電子產業，例如電子系統、感測器、雷達等，都是現代軍事不可或缺的關鍵技術。

再者，軍工產業需要有精密機械製造的能力，而講到精密機械，台灣在國際間亦名列前茅，無論是精密機械加工、金屬材料、工具機等，都是台灣的強項。

最後，則是政策支持。基於特殊的地緣政治因素，台灣政府在國防發展的研發投入並未輕忽，除了被國際公認成果一流的飛彈領域之外，近幾年的國機國造、國艦國造，以及無人機國家隊的編組，都凸顯政府對軍工產業的重視及支持。

也因為如此，台灣企業在航太零組件、航太材料、飛機製造、飛行器維修以及其他相關備品，都有不俗的產業基礎，加上需求涵蓋歐洲主要國家，受此次美國關稅戰影響相對較小。

以現階段台股市場分析，單是航太相關領域就有21檔軍工概念股，由於該產業目前屬「起飛期」，個股本益比本來就相對較高，建議投資人暫時不應過度拘泥於本益比評價面的分析，以免錯過投資機會。其中，法人機構對三檔較有樂觀期待。

漢翔（2634）為典型的國機國造政策受惠股，手握美國訂單，與美國軍工大廠洛克希德馬丁公司關係良好，為該公司在亞洲唯一授權的後勤維修中心。法人預估漢翔今年全年每股稅後純益（EPS）有望超過3元，以此計算，目前本益比僅16倍。近來大股東持續增持，頗可留意。

雷虎（8033）受惠於無人機關鍵零組件開始出貨，2月合併營收1.35億元，年增率近5成，月增率更達56.5％。雷虎預計將在美國投入生產第一人稱視角（FPV）無人機關鍵零組件，就近供應歐美客戶；第一季董事會通過辦理私募普通股4千萬股，以引入策略性投資人為主。

晟田（4541）2月營收接近1.5億元，年增率高達130％，除了受惠於訂單成長，也多少是拜去年同期基期較低的貢獻。無論如何，該公司為波音飛機起落架零件主要供應商，由於今年起波音及空巴交機量可望增加，法人預估今年EPS有望挑戰3元。

當然，國防相關台廠眼前主要仍受惠於國內需求提升，若要放眼國際，礙於政治因素，恐不易有效分食大餅。但台股有一檔囊括全球主要軍工股的元大全球航太與防衛科技ETF（00965），投資範圍擴及美日韓德台，建議可搭配國內軍工股，在亂局中建構出橫跨國內外的軍工產業投資組合。

（本文作者為證券分析師，現為仲英財富投資長）