今周刊編按：廣達(2382)第二季因毛利率9季新低，週三(8/13)遭砍殺、收盤跌幅約4%、收在271.5元，而緯創(3231)同樣因為毛利率崩至4.44%、跌幅更是高達6.75%、收在117.5元。而週四(8/14)股價仍相對疲弱。
不過大型金控出具報告，力挺廣達表現，指出GB200組裝良率明顯改善，毛利率稀釋合乎預期，維持「買進」評等、上修目標價至360元。
而針對緯創，大摩則表示，目前股價僅是2026年預估本益比的12倍，低於過去3年的區間（7至18 倍），估值偏低，並認為市場低估了緯創在系統級AI業務的潛力。
廣達、緯創毛利率不佳，股價被殺一波
電子五哥第2季財報陸續開獎，廣達(2382)因毛利率9季新低，週三收盤跌幅約4%、收在271.5元，而緯創(3231)同樣因為毛利率崩至4.44%、跌幅更是高達6.75%、收在117.5元。
不過大型金控出具報告，力挺廣達表現，指出GB200組裝良率明顯改善，毛利率稀釋合乎預期，維持「買進」評等、上修目標價至360元。
而大摩則重申廣達「優於大盤」，目標價330元。
大摩重申廣達優於大盤，目標價330元
廣達周二舉行第2季法說會，單季毛利率回測至7.05%，較上季減少0.87個百分點、探近9季低點，其中匯率因素占2/3；而緯創則單季匯兌收益大賺近94億元，但卻因毛利率較上季「雪崩式下滑」3.37個百分點至4.44%，週三股價遇賣壓重挫4%。
大摩(摩根士丹利)針對廣達出具報告指出，部分客戶選擇等待GB300，而非購買GB200，這可能在第3季對廣達的AI伺服器業務造成過渡期影響，因部分訂單可能延後至2026年才交付，不過，整體需求並未改變。重申廣達「優於大盤」評級，目標價以2026年每股盈餘、16倍本益比計算，微調至330 元。
緯創目前股價僅2026年預估本益比的12倍
針對緯創，大摩則表示，第3季筆電與AI伺服器動能預計將季增，第4季AI伺服器將有更強勁的放量，全年預估緯創將出貨約6,300機櫃當量的運算模組，H20 UBB也將自第3季開始出貨。大摩給予緯創150元目標價，指出是以2025年EPS 9.16元、本益比16.4倍，及2026 EPS 9.7元、本益比15.5倍算得。
相較之下，緯創目前股價僅是2026年預估本益比的12倍，低於過去3年的區間（7至18 倍），估值偏低，並認為市場低估了緯創在系統級AI業務的潛力。
無獨有偶，大型金控投顧也出具最新報告，指出廣達GB200組裝良率明顯改善，毛利率稀釋符合預期，預計第3季營收季增9%，毛利率6.6%、EPS達4.67元。
對於廣達管理階層表示，第3季部分客戶開始由GB200轉換至GB300，恐造成營收空窗期，另外，因部份料件採購及成本有時間差，預計第3季仍會有輕微匯率影響。該投顧預估廣達全年營收2.09兆元、年增48%，EPS 18.66元，年增21%，伺服器營收比重將提升至71%，年增78%。
根據供應鏈調查，廣達主要3家CSP客戶已下單GB300，預計將於第4季開始小量出貨，若良率許可預計出1,000櫃以上，且後續仍有其他客戶的訂單貢獻2026年。該投顧認為，廣達GB200生產良率轉佳，且毛利稀釋如預期，後續壓力不會比想像中大，加上GB300有機會加入品牌廠客戶，但考量到匯率下修今、明年獲利7%、4%，維持廣達買進評等，以17倍本益比計算，將目標價從原先340元上調至360元。
該投顧預估，廣達今年EPS 18.66元、明年配息15.68元；明年EPS 21.35元、後年配息17.93元，以此推算現金殖利率仍有5.5%及6.3%。
英業達、鴻海同樣維持「持有-超越大盤」評等
此外，該投顧也預估英業達(2356)今年EPS為2.5元、明年2.9元，維持「持有-超越大盤」評等；鴻海(2317)今年13.2元、明年15.1元，同樣維持「持有-超越大盤」評等。
澳系外資則對英業達重申「保守」評等，認為其第2季毛利率低遇市場，第3季NB出貨將季減、第4季可能在往下，預估伺服器第3季營收季減、第4季持平。
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本文授權自旺得富，原文見此。
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