不理會泡沫疑慮，魏哲家看好「每一年都會創新高」，郭恭克：台積電股價仍偏低，高本益比股票反而要小心

獵豹財務長郭恭克

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2025-11-10 20:36

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台積電10月營收3674.73億元，月增11%、年增16.9%，再創歷史新高，前10月累計營收達3兆1304億元，年增33.8%，展現強勁成長動能。第四季營收預估為322億至334億美元，中間值季減約1%，以匯率1美元兌30.6元新台幣，推估11月與12月平均單月營收將落在3090億至3273億元。

台幣匯率第三季收盤為30.469元，截至10月10日為31.008元，第四季台幣匯率維持小幅回貶走勢，有利於台積電以台幣計算的營收維持季成長。

回顧2024年台積電第四營收，季增14.32%，年增33.89%。該公司先前法說會預估的第四季美元營收，以第四季實際台幣匯率推估，第四季營收季增率仍有機會維持1%至5%的成長，單季年增率仍可能接近20%。

經營高層對未來成長樂觀　台積電股價仍偏低

台積電第三季EPS為17.44元，累計前三季EPS為46.75元，保守估計第四季維持第三季的獲利水準，2025年全年EPS為64.19元。11月10日收盤價1475元計算，以2025年EPS計算，本益比為約23倍，本益成長比僅0.55倍，若股價不變，2026年本益比將自然下降至20倍以下。

「台積電董事長魏哲家在運動會致詞說，今年又創了新的紀錄，營收和獲利都創了歷史新高；不只今年，以後每一年都會創新高。」（引自經濟日報），顯示經營高層對台積電未來幾年的營運成長，仍保持相當樂觀的態度。綜觀全球總市值前十大企業，在科技製造與科技服務領域，台積電無論本益比，甚至本益成長比，均仍屬偏低狀態。

根據台灣證券交易所資料，截至10月底，台積電市值占台股總市值權重高達42.9553%，顯示台積電漲跌對台股指數波動具巨大的左右力量，而台積電優異的獲利能力與樂觀的產業與營運展望，讓其不容易大幅回檔，對台股回檔整理波段，自然產生支撐力量。

台積電成為台股市場的巨大航空母艦，掩護AI周邊供應鏈上市櫃公司股價同步大漲，進入雞犬升天市況，獲利實際明顯成長者，本益比動輒40、50倍甚至更高者，已如過江之鯽，稍具題材轉機或關聯性者，市場資金蜂擁而入。

在航空母艦仍處低本益比保護、指數回檔空間不致失控下，貪婪性資金持續湧入，投機氣氛濃烈，市場熱度仍處於加溫狀態。然而，以明顯過度偏高本益比跟隨短期炒作性資金追價買進漲幅已大的個股，很容易成為股市炒家割韭菜的對象，投資風險已然升高。

市場資金水位充沛　融資餘額漸接近高檔

融資餘額自5月起，連續7個月上升，9月持續上升131億元，10月續增263億元，11月截至7日，融資餘額繼續上升60.1億元，融資餘額上升至3078億元，顯示一般投資者的市場信心持續上升。

2024年7月指數前波高點24416點，融資餘額為3289億元，2025年11月，台股指數續創新高，融資餘額仍低於3289億元的前波高點，顯示市場氛圍仍保持戒心，有利多方續攻，但融資餘額漸漸接近相對高檔，亦提醒投資者，階段風險已升高。

圖一、台股指數月K線與融資餘額暨三大法人買賣超

2025年9月證券劃撥存款餘額從8月的3.803兆元，上升927億元，至3.8957兆元，連續6個月上升，9月台股指數上漲1587點、6.55%，10月台股指數續大漲2412點、9.34%，預期10月的證券劃撥存款餘額很可能持續上升。顯示市場交易熱度不減。

9月國內貨幣供給額M1B日平均總計數28.9775兆元（日平均），月增0.5%，年增5.24%，續創歷史新點，國內流動性資金依舊處於歷史最高水位。9月M2總計數66.6537兆元，月增0.54%、年增5.44%，再創歷史新高。無論廣義貨幣供給額的M2總計數與狹義貨幣供給額總計數M1B，同步在歷史最高點，顯示國內整體資金水位仍相當充沛。

台灣10月出口總額較9月上升13.92%，金額達618億美元，年增率49.67%，連續24個月較去年同期正成長，累計前10月出口年增31.77%，表現仍相當亮眼。

占10月單月總出口比例達44.5%的資通與視聽產品出口持續成長，年增高達138.2%，資通與視聽產品累計前10月出口占率38.2%，年增高達77.9%，AI產業供應鏈顯然仍為貢獻我國出口成長的最大產業類別。

2024年累計占總出口比例27.9%，年增率達59%，2025年前10月無論出口占率與成長率，同步繼續向上提高。資通與視聽產品，含電腦及其附屬單元、電腦之零附件、交換器、路由器、儲存裝置、手機等，持續扮演推升出口成長動能的最重要產業。