中國內捲嚴重，加上美中貿易戰持續延燒，許多台廠不得不表態選邊站、降低在陸投資。根據最新統計顯示，台商在中國的投資金額雖然減少，但整體投資收益卻回升，對此，專家分析這是產業淘汰賽近尾聲、勝者全拿的態勢浮現。
根據TEJ統計2025年前三季數字，台廠在陸累計投資收益達4293.7億元，年增率 14.4%，不僅較2024年的4.9%成長大幅改善，也扭轉過去２年負成長局勢。
台灣上市櫃公司前３季在陸投資收益變動
| 年度 (前三季) |
累積投資收益 (千元) |
累積投資收益 (億元) |
成長率 yoy |
|---|---|---|---|
| 2025 | 429,366,188 | 4293.7 | 14.4% |
| 2024 | 375,277,013 | 3752.8 | 4.9% |
| 2023 | 357,815,637 | 3578.2 | -12.4% |
| 2022 | 408,378,281 | 4083.8 | -4.0% |
| 2021 | 425,173,389 | 4251.7 | 37.1% |
| 2020 | 310,219,753 | 3102.2 | 24.5% |
| 2019 | 249,232,746 | 2492.3 | 0.7% |
| 2018 | 247,451,922 | 2474.5 | 34.0% |
| 2017 | 184,689,189 | 1846.9 | 2.6% |
| 2016 | 179,998,420 | 1800.0 | 41.8% |
| 2015 | 126,940,480 | 1269.4 |
資料來源：TEJ
回顧歷史，2021年在疫情與電子需求帶動下，台商曾創下37.1%的高成長；但自2022年起受中國景氣降溫影響，收益連兩年下滑，2023年更出現-12.4%的顯著衰退，直到2025年再次回到雙位數成長，顯示整體獲利結構出現反彈。
從個別公司表現來看，以2025年累計投資損益的增減變化更具辨識度。以電子類股為主的多家企業獲利強勁成長，其中又以鴻海繳出超過1570億元的投資收益表現最亮眼。
台灣上市櫃公司前三季在陸投資收益金額成長前段班
| 股號 公司名 | 2025年9月底前 累積投資損益 (千元) |
2024年9月底前 累積投資損益 (千元) |
成長金額 (千元) | 成長率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 2317 鴻海 | 157,048,711 | 121,175,466 | 35,873,245 | 29.6% |
| 2383 台光電 | 17,440,551 | 9,774,710 | 7,665,841 | 78.4% |
| 2303 聯電 | 11,788,661 | 8,765,780 | 3,022,881 | 34.5% |
| 3481 群創 | 5,165,339 | 2,343,192 | 2,822,147 | 120.4% |
| 1590 亞德客-KY | 6,737,163 | 3,962,588 | 2,774,575 | 70.0% |
| 4938 和碩 | 5,663,504 | 2,985,619 | 2,677,885 | 89.7% |
| 1909 榮成 | -1,748,355 | -4,187,425 | 2,439,070 | 58.2% |
| 1301 台塑 | -1,391,874 | -3,813,764 | 2,421,890 | 63.5% |
| 1216 統一 | 16,365,036 | 13,978,895 | 2,386,141 | 17.1% |
| 3017 奇鋐 | 5,140,984 | 2,924,379 | 2,216,605 | 75.8% |
| 1102 亞泥 | 1,121,900 | -980,332 | 2,102,232 | 214.4% |
| 2313 華通 | 2,979,903 | 1,019,334 | 1,960,569 | 192.3% |
| 1313 聯成 | -781,007 | -2,650,749 | 1,869,742 | 70.5% |
| 2308 台達電 | 6,112,489 | 4,475,309 | 1,637,180 | 36.6% |
| 4958 臻鼎-KY | 12,861,152 | 11,256,601 | 1,604,551 | 14.3% |
| 1101 台泥 | -769,068 | -2,327,025 | 1,557,957 | 67.0% |
| 2104 國際中橡 | -215,651 | -1,489,357 | 1,273,706 | 85.5% |
| 3231 緯創 | 2,735,595 | 1,479,312 | 1,256,283 | 84.9% |
| 3665 貿聯-KY | 3,653,477 | 2,404,349 | 1,249,128 | 52.0% |
| 1605 華新 | -1,430,117 | -2,628,618 | 1,198,501 | 45.6% |
| 1303 南亞 | 1,429,875 | 268,764 | 1,161,111 | 432.0% |
| 1326 台化 | -469,931 | -1,622,649 | 1,152,718 | 71.0% |
| 2023 燁輝 | 383,047 | -697,343 | 1,080,390 | 154.9% |
| 3044 健鼎 | 2,370,518 | 1,292,862 | 1,077,656 | 83.4% |
| 1229 聯華 | 2,240,848 | 1,192,077 | 1,048,771 | 88.0% |
| 2881 富邦金 | 3,065,499 | 2,105,578 | 959,921 | 45.6% |
| 3673 TPK-KY | 1,076,553 | 118,659 | 957,894 | 807.3% |
| 3712 永崴投控 | 1,178,910 | 254,510 | 924,400 | 363.2% |
| 6213 聯茂 | 2,483,371 | 1,595,252 | 888,119 | 55.7% |
| 2379 瑞昱 | 512,852 | -194,911 | 707,763 | 363.1% |
| 8404 百和興業-KY | 977,553 | 289,002 | 688,551 | 238.3% |
| 9904 寶成 | 1,643,150 | 1,006,656 | 636,494 | 63.2% |
| 2353 宏碁 | -464,482 | -1,063,681 | 599,199 | 56.3% |
| 3605 宏致 | 570,325 | -27,318 | 597,643 | 2187.7% |
| 2362 藍天 | 1,061,517 | 479,933 | 581,584 | 121.2% |
| 6781 AES-KY | 562,506 | -13,472 | 575,978 | 4275.4% |
資料來源：TEJ。
其它收益成長率較高的電子企業，還有呈現爆發式跳升，成長 4275.4%的AES-KY（6781）、成長2187.7%的宏致（3605），還有成長 807.3%的TPK-KY（3673）。
然而，與科技鏈的亮眼表現形成對比，傳產與內需產業業者儘管在獲利成長率上也開始轉強，但從累積投資損益金額來看仍為負值。
像是台塑（1301）由去年虧損逾38億元，虧損金額縮減到13.92億元；台泥虧損從23.27億元收斂至7.69億元，跌幅減緩；亞泥則由虧轉盈。此現象顯示，中國房市與基建疲弱仍持續影響傳產族群，但只是變成比較沒那麼糟而已。
整體來看，2025年台商在中國投資收益呈現「電子強彈、傳產續弱」的分化態勢，高成長主要集中在半導體、PCB、組裝、連接器等與全球AI供應鏈高度連動的公司，而依賴中國本地需求的產業仍尚未擺脫下行循環。
此亦使整體台商投資收益結構明顯轉向科技鏈主導，成為2025年整體收益回升的主要來源。
中美貿易衝突難解 台廠對陸投資縮減難扭轉
第一金投顧董事長黃詣庭分析，台廠前３季對陸投資金額減少，已是長期趨勢的體現，在中美貿易衝突難解的背景之下，非中供應鏈的建立已成為台廠爭取美方訂單的必備條件，預期台廠對中投資金額將持續降低。
而對陸投資收益增加，則為過往資本支出的回收，黃詣庭指出：「其中PCB行業成長搶眼，反映PCB產業今年高階需求爆發所帶來的效應；至於部份非電子業者今年中國投資收益成長，則反應中國景氣雖未回到過往高成長路徑，但基本面已未再惡化，在低基期效應之下，今年較去年同期出現成長。」
產業淘汰賽近尾聲 許博傑：贏家為站上趨勢風口的台廠
對此現象，資深分析師許博傑指出，這些數字確實反映出「留下來的菁英賺更多」的情況，但核心原因並非外界以為的「在中國經營改善」，而是企業本身的產品結構已全面轉向AI供應鏈，這點在鴻海身上更加明顯。
許博傑直言，從資料可看出，今年獲利跳增的公司大多屬於AI相關族群，反映產業進入「勝者全拿」階段。
他說：「就表示產品結構出現轉型。雖然大家說中國內捲，但留下來的反而變成精兵、賺更多。」然而，他強調這些獲利與「留在中國」並無必然關係，「因為這些產品的需求，很多來自美國、來自四大CSP，跟中國根本沒有關係。」
靠中國內需無法撐場 許博傑：從糟變「沒有那麼糟」
他指出，如果企業獲利主要來源是中國內需市場，那從圖表上的趨勢就很明顯，「仍然還在衰退」，例如水泥、傳產等產業。不管是台泥、亞泥或其他傳統製造業，近年在中國的投資績效普遍疲弱，從連年的累計投資損益即可一目了然，「傳產只是從超級糟，變成比較沒那麼糟而已」。
反觀電子業，只要與AI伺服器、GPU、機殼、散熱、晶片供應鏈相關，今年幾乎全面跳升，許博傑強調：「這兩年電子廠獲利結構非常清楚，全都跟AI有關。」像鴻海因拿到大量伺服器訂單而獲利上揚，也與是否留在中國無關。
因此，他認為，從這些數據再度印證一件事：產業勝負不在地理位置，而在是否站上趨勢浪潮，「如果你搭上AI，不管在哪裡設廠都大賺；但若是靠中國內需，那就是一路衰退。」
本文暫不授權媒體夥伴
