AI大夢交卷年、降息效應打問號… ；　弱美元成常態，多元配置躍主流　從狂熱到冷靜 2026全球經濟關鍵報告

李瑞瑾

今周刊製圖

2025-12-17 09:12

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(今周刊1513)

AI熱潮是否能延燒？

聯準會降息動向、美國債務壓力與美元地位，會怎麼牽動全球經濟？

這些從2025年逐漸蔓延的謎團，將在2026年獲得更清晰的答案。

這是一段從抽象到寫實的回歸過程，金融市場正往理性的方向校正。

狂想派對的熱度漸退，你必須冷靜因應。

回顧2025年，結構不算複雜，勝負不難判定。全年牽動全球經濟與金融市場的結構因素不外乎二，一是美國總統川普關稅政策造成的負面衝擊，另一個則是人工智慧（AI）猛催資本支出與股市創造的成長動能。無論兩方勢力在一整年間如何拉扯，從全球多國與美國股市不斷創高，以及AI受惠國如台、韓等地的經濟表現來看，過去一年勝負已定，AI火力漂亮擊退了關稅惡靈。

展望未來一年，「AI驅動的創新仍將支撐市場樂觀情緒。」在針對2026年的全球經濟預測報告中，高盛證券給出「AI續扮要角」的基本定調，然而這份報告的標題，卻暗示一個變數紛擾的新結構：「在複雜環境中捕捉新動能（Seeking Catalysts Amid Complexity）。」高盛解釋，即使AI仍是焦點，但接下來無論是央行政策、貿易秩序、財政風險或地緣政治變動，都將纏繞出更為複雜的整體環境。

相較之下，瑞銀（UBS）在2026年展望報告中，則是明確指出2026年的核心挑戰：「AI發展放緩、通膨再次抬頭、債務問題重現，都讓市場可能面臨新的挑戰。」

貝萊德智庫主管博伊文（Jean Boivin）對本刊形容：「過去一年，全球經濟進入『不尋常且高度集中』的環境。」這是「AI前景決定市場榮枯」的奇特環境，而在新的一年，又有太多變數牽動AI產業的後續命運。於是，要參透2026年全球新局，就得從2025年末逐漸擴大的「AI泡沫」問號談起……。