降息預期被關稅戰打亂，美債安全感動搖，讓二○二五年債市表現黯淡。
其中，仍有經理人在環境不利下繳出佳績，債券天王們的操作策略值得參考。
相較於股市，債券資產在剛剛過去的二○二五年顯得黯然許多。除了因為美國聯準會的降息步調，硬是被對等關稅打亂節拍，拖到二五年九月才再度降息；另外，市場對美債資產的「安全感」降低，也讓債券價格受到壓抑。不過即使環境不佳，仍有債券操盤高手在二五年繳出佳績，他們的抗壓戰術與後續策略，值得投資人參考。
非投資等級債券冠軍經理人》
法巴全球非投等債基金 史普曼
以基本面精準篩選 發揮優勢
相對不利的大環境中，慶幸的是，國人最愛的「非投資等級債券」倒是在二五年繳出相對不俗表現；以iShares全球非投等公司債ETF（HYLD）為例，二五年全年漲幅仍近十五％。其中，法巴全球非投資等級債券基金，以將近二成的報酬率，成為二五年境內外非投資等級債券基金績效冠軍。
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