台股三萬點扛得住？融資餘額創金融海嘯以來新高、當沖比暴衝…一次盤點過熱訊號、再來怎麼操作

融資餘額已攀至3545億、18年新高

黃詣庭分析，首先是成交量連續三天維持在歷史高檔，上市櫃成交金額動輒逾8000億元，顯示短線資金進出頻繁；其次，三大法人買盤明顯降溫，外資在週三賣超高達299億元，投信也在高檔調節，法人態度由追價轉為獲利了結。

第三，融資餘額已攀升至3545億元，創下2008年金融海嘯以來新高，搭配當沖比重升至35.44％，反映散戶短線交易熱度明顯升高，市場投機氣氛偏濃。

從技術面來看，他指出，大盤與月線乖離幅度過大，目前月線約在28561點，指數卻站在3萬點之上，加上KD、MACD等指標皆處於相對高檔區，短線過熱風險不容忽視，因此未來若出現高檔震盪甚至拉回，其實並不令人意外。

外資單日賣超台積電逾2.6萬張

此外，週三盤面結構中，電子權值股休息，台積電下跌30元、外資單日賣超逾2.6萬張，4天賣超44749張，成為壓抑指數的關鍵。

不過，黃詣庭也強調，在台積電法說會前，市場對基本面仍抱持樂觀預期，短線出現大幅修正的機率不高，較可能呈現高檔整理格局。

法說會前偏多未破，關鍵支撐區成觀察重點

操作上，他建議投資人密切觀察技術支撐位置，短線可先以5日線及3萬點整數關卡為參考，若失守，則進一步觀察10日線與2萬9千點附近，以及本週一跳空缺口下緣約29385點是否能守住；只要2萬9千點至3萬點區間能形成支撐，短多格局就不會被破壞。

至於投資策略，黃詣庭認為，現階段並不適合積極追高。對於已在市場中的投資人，可逢高適度調節部位、提高現金水位，以因應短線震盪；若後續量能收斂、指數在關鍵支撐區止穩，再尋求下一階段布局機會。

整體來說，黃詣庭建議空手者則宜耐心等待拉回，不必急於進場，台股偏多趨勢未變，但短線風險意識與資金控管，將是此階段操作的關鍵。他補充，短線最具產業能見度的仍是記憶體族群，若出現明顯回檔，反而值得留意波段或短線交易機會。

最高法院關稅裁決在即，對台股有影響？

另一個市場關注可能影響台股走勢的事件則為美國聯邦最高法院預計於1月9日（台灣時間週五深夜），就總統川普推動的全球關稅政策作出裁決，市場關注結果是否牽動台股走勢？

對此，凱基投信投資長歐陽渭棠分析，無論判決結果為何，對台股的影響都有限，相關議題更偏向政治層面的攻防，而非新的基本面變數。

歐陽渭棠指出，可將此次裁決情境分為兩種來看。第一種情境是假設最高法院認定關稅政策違憲，導致現行關稅措施被判無效；在這種情況下，市場直覺可能會解讀為利多，但他直言，實際上不必然如此。

一是因為川普可能會用其他方法執行自己收取關稅的意志，二是即便關稅被取消，也不代表企業獲利或股市表現會出現明顯跳升，「原因在於多數產業早已完成調整，相關影響早已反映在過去幾季的營運與股價中」。

台股後市仍回歸基本面、獲利動能

他進一步分析，關稅政策真正衝擊較大的，主要集中在傳統產業。然而，自關稅議題發酵以來，無論是買方端還是供應鏈端，都已歷經約三個季度的調整期，企業透過轉移產能、重新議價或調整供應來源等方式，逐步消化關稅帶來的成本壓力。

以目前凱基投信與其研究團隊實際與企業接觸的情況來看，多數公司已將關稅視為「既有條件」，而非需要重新評價的風險。

第二種情境，則是假設最高法院並未否定該政策，讓關稅措施得以延續。歐陽渭棠認為，這樣的結果對市場而言同樣不會構成重大衝擊，「原因在於，關稅議題已屬『舊題材』，市場早已充分討論並消化，不論判決走向為何，投資人反應空間都有限」。

整體而言，他強調，這次裁決較可能帶來的是短線情緒波動，而非趨勢性的投資轉折。即便在最理想的情況下，關稅取消可能僅為企業獲利帶來些微提振，但目前無論企業端、研究端或投資人端，多半已不再將此因素納入核心評價模型。

對台股後市而言，真正關鍵仍在於基本面、產業結構與企業獲利動能，而非這項已被市場反覆消化的政治與法律事件。

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