可寧衛*(8422)自從2025年10月股票分割後，將公司股票面額由新台幣10 元變更為新台幣1元，既降低每股價格，也增加了股票流動性並擴大投資人基礎。
而近日因為元旦新制要求砂石車都需加裝GPS追蹤土方流向，使廢棄物處理廠商成本紛紛墊高，並改用電子聯單取代紙本，導致清運大塞車，土方處理費一夜暴漲。
市場傳言，可寧衛為土方廢棄物清運龍頭，如今已找不到其餘合法處裡廠商，因此推升今日(1/12)股價再創高。
不過在土方之亂之前，可寧衛這5年來又是怎樣的公司呢？
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可寧衛*(8422)是做什麼的？毛利 70%神級企業的真面目
從可寧衛近5年的三率變化來看， 2021 年上半年毛利率飆破 70%，營業利益率也高達 50% 以上，往後幾年還是守住毛利率 35%-50%，營業利益率穩定在 25% 至 35% 之間。
雖然不再是獲利最顛峰，但淨利率依然遠高於大多數製造業，競爭門檻極高。即使近三季的毛利下滑、本業萎縮，2025Q3 的稅後淨利率仍保有 26.01%。
可寧衛*(8422)適合當定存股嗎？
把三率放在一起看，可寧衛是一家「長期獲利能力穩定、具備防禦型與寡占特質」的營運型公司，偏向「環保公用事業 × 專業處理服務」，不追求爆發，很難被取代，現金流穩、毛利高，但獲利會隨年度專案與處理量波動，不是一路線性成長型。
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可寧衛*(8422)股票「變便宜」是幻覺？分割後 EPS 要重新算！
不過，所有會賺錢的公司，在經歷票面分割後，過去基本面的資訊也需要重新換算，並考慮到其成長性與溢價程度。
首先，股票分割後，雖然公司整體價值與你的總投資市值並未改變，但股價變便宜了，EPS 也需要重新估算。
以可寧衛的例子來看，EPS 會被稀釋為原本的 1/10，因此 2025Q2 的 EPS 為 4.03 元，分割後的參考基準應視為 0.403 元。
法人原本評估「高雄 205 兵工廠」土壤整治標案可帶動 2025 全年 EPS 達 13.6 元，分割後則是 1.36 元。
可寧衛*(8422)本益比衝破 31 倍！現在進場會被「割韭菜」？
從本益比河流看，雖然股價和 EPS 同時縮小 10 倍，但倍數不變。
以今天漲停價 42.95 元計算，目前可寧衛的本益比已經到了 31 以上，已經超過了河流圖最高的 28 倍線。
這代表現在以動能交易、技術面分析的短線操作來看可寧衛比較適合，否則在基本面上已經是非常昂貴的過熱階段了。
即使現在股價看似比較好出手了，但如果只是被「便宜」股價誤導，又被基本面數據吸引，就有可能被想像不到的回檔突襲。
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本文獲「玩股網」授權轉載，原文：1/12 台股盤中：櫃買指數落後16個月創新高，可寧衛新的一年已漲三成，過熱了嗎
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