今周刊編按：台塑四寶2025年自結財報出爐由盈轉虧！稅後淨損約11億元，相較2024年獲利84.58億元大幅衰退，其中，台塑(1301)虧損擴大到百億元是四寶中最差，台化(1326)也首次由盈轉虧；僅南亞(1303)、台塑化(6505)獲利穩健成長。
台塑化雖然全年仍有獲利，但受累於集團整體虧損、跌幅也逼近4%，南亞開盤見紅，但也不敵賣壓往下殺2.6%，來到63元附近
不少手上握有台塑四寶的老股東們都想問，到底台塑四寶還能抱嗎？觀察台塑四寶股價，老大台塑好不容易在去年底進逼45元，又一路往下跌、週二(1/13)再破40元關卡，苦吞近半根停板，台化也下殺5%之多。
關於台塑，台股老先覺杜金龍認為，身為龍頭的台塑股價不應長期低迷。他說，檢視基本面，台塑目前股價約40元，遠低於每股淨值 45.85 元；獲利方面，雖然去年每股虧損 1.58元，但2026年有望轉盈賺 0.67 元，2027年更上看 1.05 元。
杜金龍分析，隨著油價有機會在低檔反彈，加上轉投資收益挹注，台塑股價目前正處於築底階段，尚未爆量噴出，正是佈局良機。參照技術線型與集團比價效應，他認為台塑有機會展開落後補漲，股價重回 5 字頭、甚至挑戰 60 元並非難事。
而台塑四寶中，最被看好的是南亞，財信傳媒董事長謝金河認為，南亞把主力集中在電子材料及特用化學品上，南亞的玻璃纖維布、銅箔基板都很有競爭力，現在南亞科（2408），南亞又因為AI大盛，南亞最有可能成為台塑四寶率先翻起來的公司。
法人也認為，子材料業務成為台塑集團獲利亮點，傳統塑化及石化事業則仍須面對原料價格、匯率波動及產能過剩挑戰，未來營運表現仍具有不確定性。
至於南亞目標價，根據FactSet最新調查目標價估值，中位數由45元上修至67元，調升幅度48.89%，其中最高估值70元，最低估值30元。
台塑集團虧損照發獎金3個月
12日台塑四寶2025年自結財報出爐，合計稅後淨損約10.87億元，相較2024年的獲利84.58億元轉虧。面對全球石化產業持續逆風，四家表現「兩好兩壞」，南亞、台塑化獲利穩健成長，反觀台化卻由盈轉虧，為上市以來首次年度虧損，台塑則虧損擴大，反映出「電子材料需求強、傳統塑化承壓」的產業結構分化現象。
另外年終獎金也出爐，依照集團過去獎金的計算原則，2025年將發出保底的3個月本薪，為台塑集團連續第三年年終獎金為3個月。
台塑稅後淨損高達百億元，四寶中表現最差
台塑去年第四季營收411億元，季減1.5％，稅後虧損28.7億元，比上季虧損增加22.7億元，EPS -0.45元，淪為集團唯一一家第四季仍陷赤字的公司；累計全年合併營收1754億元，年減12.3%，稅後淨損達100.5億元，較前一年虧損12.31億元明顯擴大，EPS -1.58元，為四寶中表現最差。
台塑指出，主要受中國經濟復甦不如預期、美國對等關稅政策，以及石化同業產能增加與低價競爭影響，產品利差縮小。此外，新台幣升值也造成11.6億元兌換損失，使年度虧損進一步加劇。
台化EPS -0.94元由盈轉虧
台化去年第四季營收約650億元，季減6.6%，營業利益略增，加上轉投資台塑化挹注，稅後淨利1382萬元，較上季衰退近1倍，但較前年同期虧損17.6億元轉盈；累計全年營收約2870億元，年減17.7%，稅後淨損54.88億元，由前年小賺3.79億元轉虧，EPS -0.94元。
台化表示，虧損主要來自上半年原油價格下跌、對等關稅影響及大型機組定檢導致產銷下降，產品利差壓縮所致；業外收益減少、匯兌損失14.2億元也加重年度虧損。隨下半年市場供應鏈逐步恢復，透過精實生產、調整產銷組合及積極拓銷，營業虧損已明顯收斂，接近持平。
台塑化EPS 1.04元勇奪四寶之冠
相較之下，台塑化則繳出佳績，去年第四季營收1438.46億元，季減12.1%，稅後淨利51.77億元，EPS 0.54元；累計全年營收6261.48億元，年減5.7%，稅後淨利99.41億元，年增66.5%，EPS 1.04元，勇奪四寶之冠。
受惠煉油事業外銷油品價差穩健、內銷物價機制改善，以及公用事業售電增加，加上產能利用率提升至82.8%，煉油產品銷量增長，推升營利表現；惟烯烴產品受需求疲弱及利差收窄影響，成長仍有限。
南亞轉投資南亞科，獲利同步增長
南亞表現亮眼，受惠於CCL、銅箔、玻纖布、ABF、BT載板需求攀升，去年第四季營收644.6億元，季增約0.43%，稅後淨利49.1億元，季增50.9%，EPS達0.62元，創近14季新高，登上單季獲利王；累計全年營收2599億元，年增0.1%，稅後淨利45.1億元，年增35%，EPS 0.57元。
公司指出，隨著AI應用與資料中心建置持續擴張，高階電子材料需求供不應求，帶動本業與轉投資南亞科、南電獲利同步增長。
隨著AI、半導體等高階電子材料需求持續拉動，電子材料業務成為台塑集團獲利亮點，傳統塑化及石化事業則仍須面對原料價格、匯率波動及產能過剩挑戰，未來營運表現仍具有不確定性。
※本文授權自非凡新聞，原文見此。
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