2026年年初以來，美股四大主要指數普遍呈現震盪走高但分化的趨勢。道瓊指數上漲2.75%，表現相對穩健，在大型藍籌股的支撐下，雖然未出現爆發性成長，但持續緩步攀升，續創新高，顯示市場對傳統經濟板塊的信心有所恢復。
標普500指數上漲0.99%，呈現穩健上行，受到科技巨頭和部分周期性板塊的輪動支撐，持續創下歷史新高。
那斯達克指數上漲0.83%，年初經歷了一段時間的獲利了結和區間震盪，隨後在科技股財報強勁和人工智慧（AI）題材的持續推動下，重新確立多頭上升趨勢。
費城半導體指數上漲13.72%，表現最為搶眼，年初至今呈現強勁的爆發性成長。受到AI需求激增、全球數位轉型加速以及部分關鍵技術突破的影響，半導體產業的龍頭股和新興公司都獲得了大量資金追捧。
AI擴大資本支出 供應鏈需求進入爆發時代
從元月的美股走勢，雖然部分傳統行業面臨挑戰，但整體企業盈利能力保持韌性，支撐了道瓊指數和S&P500表現，尤其是大型藍籌股股價明顯回穩上漲，顯示市場對傳統經濟類股的信心稍微恢復。
AI相關的科技公司（尤其是半導體、軟體和雲端服務公司）持續繳出超出預期的財報，顯示其業務在AI浪潮中獲得巨大成長，此為那斯達克和費半指數持續走高的最主要動力，位居AI產業軸心的費城半導體成分股股價持續大漲。
費城半導體重要成分股2026年初以來，除台積電ADR上漲7.73%，AMD(超微)上漲18.48%、MU（美光）大漲39.3%、Lam Research（科林研發）大漲28.93%、KLAC（科磊）上漲23.45%、INTC（英特爾）大漲47.21%、ASML（艾斯摩爾）大漲30.39%。顯示由AI產業擴大資本支出，牽動供應鏈的需求，從關鍵設備到先進封裝、HBM記憶體需求進入爆發時代。
以Lam Research為例，該公司在AI、先進封裝、HBM記憶體需求爆發下，是最直接受惠的設備供應商之一，主要為蝕刻（Etch）設備、薄膜沉積（Deposition）設備、先進製程設備（邏輯、DRAM、NAND、HBM），該公司除第一季財報遠優於預期，2025年股價大漲137%，2026年初以來續漲28.93%。隱含記憶體、AI設備產業仍在產業循環的主升階段。
非基本面造成股價回檔 往住是增持台積電的良機
台積電在元月15日法說會中釋出強勁展望，主要受惠於AI應用持續推升先進製程需求。公司預估第一季營收將落在346至358 億美元之間，中間值約 352億美元，較上一季成長約4.36%，不僅淡季不淡，還可望再創歷史新高，顯示高階製程產能利用率維持滿載。
獲利能力方面，台積電第一季毛利率預估達63.5%至65%，營業利益率達54% 至56%，雙雙續創新高水準。這反映先進製程與先進封裝的產品組合持續優化，加上AI客戶對高效能晶片願意支付更高價格，使公司在成本壓力下仍能大幅擴張獲利空間。
回顧2025年第四季，台積電財報表現同樣亮眼。以美元計算，單季營收達 337.3億美元，年增25.5%、季增1.9%，再度刷新紀錄；毛利率、營業利益率與淨利率分別達62.3%、54%與48.3%，全數高於市場預期。單季稅後淨利衝上5057.4億元，等於平均每天獲利超過56億元，每股純益達19.5元，獲利規模與效率同步創高。
台積電2025年EPS為66.25元，2025年股價區間為780元~1550元，本益比介於11.8倍到23.4倍，受2025年4月川普的對等關稅衝擊，股價在2025年4月產生極明顯的凹陷區，事後證明，對營收成長動能維持強勁、獲利指標持續攀升的台積電而言，非基本面因素造成的股價回檔，往往是難得的長期投資提高持股的良機。
當沖短期投機交易盛行 小心駛得萬年船
台積電董事長暨總裁魏哲家表示，由於AI應用帶動半導體產業持續暢旺，台積電2026年將又是強勁成長的一年，持續超越產業表現，預估美元營收估年增近三成。台積電2025年美元營收已創新高，2026年持續成長可望再創新高紀錄。
2026年台積電營收若成長30%，全年營收將達4.95兆元，台積電2026年第一季毛利率預估達63.5%至65%，營業利益率達54%至56%，雙雙續創新高水準。以第一季獲利指標中間數，推估2026年全年營業利益總額高達2.722兆元，稅後淨利約2.43兆元，亦即2026年EPS約93.89元，年成長率高達41.7%。
台積電2025年4月因川普的對等關稅衝擊，產生股價低估的本益比凹陷區，若2026年未再有非經濟基本面的系統性因素干擾，本益比以20倍至23.4倍估算，相對合理股價約介於1877元到2197元，隱含股價低於1800元的台積電很可能仍被低估之中。
台股航空母艦台積電，掩護了穩健的長期投資者，同時也成為眾多短線投機交易客的護身符。投資人必須辨別哪一些公司的股價足以匹配實質的企業價值，過度追買本益比太高的短線投機風潮股，最終很可能導致自己成為炒家的韭菜。
市場交投熱絡，當沖交易盛行，手握龐大資金的短線投機交易客，或是積極交易的共同基金，對股市發展均扮演正面角色，更是政府稅收的重要貢獻者。
但他們掀起的短線交易潮流漩渦，卻可能成為眾多資訊落後與資金弱勢投機者的葬身所。值此融資餘額創新高，當沖短期投機交易盛行之際，俗諺有言：「貪心不足蛇吞象、小心駛得萬年船」，投資人務必戒之、慎之。（作者為鉅豐財經執行長）
