今周刊編按：美國總統川普選定華許接任聯準會主席，美股上周五(1/30)走跌，加上春節長假即將到來，部分手上持股有獲利的投資人，也選擇先獲利出場、不抱股過年，拖累台股周一(2/2)開盤跳空下殺，盤中最低來到31359.95點、下跌逾2%或700點，回測月線31383點。
終場收在31624.03點月線守住，下跌439.72點或1.37%，觀察三大法人動向，外資賣超481億元、投信買超50億元，自營商則是賣超104.9億元，合計賣超535億元。其中，外資連同上周五短短兩天即賣超高達千億元。
記憶體股成重災區，華邦電(2344)、群聯(8299)、南亞科（2408）、力積電(6770)跌停鎖死。至於權值股包括台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454)、台達電(2308)等跌幅1-4%不等。
台股大跌是否行情結束？法人認為，2/11金蛇封關前，須觀察價量雙漲格局是否改變。若出現大量長黑不利短線走勢，考量融資餘額居高不下，熱門股當沖比率高，凸顯籌碼凌亂，建議封關前減碼籌碼面過熱族群。
但也不用過度擔心行情結束，只要1/21大量區低點31,200點，以及台積電拉回不跌破月線1725元兩關鍵支撐守穩，台股逢回仍應站在買方。
至於記憶體族群怎麼操作？資深分析師提醒，投資人可以從3要件檢測，一旦出現漲價預期顯著減弱、公司業績增速落後估值提升，則代表股價開始透支營運前景，是兩大關鍵的離場訊號。
AI結構需求推升記憶體減產、漲價的超級循環，相信所有投資人都已經耳熟能詳，但在華邦電(2344)、南亞科(2408)、力積電(6770)、威剛(3260)、晶豪科(3006)等記憶體大軍接續出關後，近來走勢漸由全面噴出，轉為強者恆強、弱者被淘汰的分化格局。
資深分析師陳榮華從產業驅動性、業績兌現度、資本投入等3要件檢測，認為目前尚未出現泡沫化跡象，但提醒記憶體股一旦出現漲價預期顯著減弱、公司業績增速落後估值提升，則代表股價開始透支營運前景，是兩大關鍵的離場訊號，他並從以下5點解構。
1.核心現象：存儲晶片接棒算力，成為市場新寵
美光、SK海力士、SanDisk等記憶體大廠股價加速上漲，股價頻創新高，這股熱潮也傳導至台股市場，但這並非偶然的周期性反彈，而是AI基建進入深水區的標誌。
過去1~2年的上半場間，市場資金集中追逐GPU、AI伺服器等算力，現在進入下半場後，焦點轉移至「存儲」，畢竟AI模型對數據吞吐量的要求極高，沒有足夠快、足夠大的存儲空間，算力再強也無法發揮。
2.驅動邏輯：AI發展的「木桶效應」
記憶體直接決定AI的發展上限，如果相關產能跟不上，會導致「存儲牆」（Memory Wall）效應，AI大模型的訓練和推理將被迫停滯。因此，市場正在對存儲晶片進行價值重估（Re-rating），形成剛性需求。
3.供需格局：長達數年的缺貨潮
供需嚴重失衡是投資邏輯中最具爆發力的一點，供給端受寡頭壟斷，全球市場主要由三星（Samsung）、SK海力士、美光（Micron）等3巨頭把持。
巨頭們經歷之前的半導體寒冬，對於擴產非常謹慎，如果「聯合」控制擴產節奏，將能維持高價紅利，初步預測缺貨可能持續至2027年，若巨頭放慢擴產，紅利期甚至可能延續至2028年以後。
4.泡沫檢測：目前是「泡沫」還是「實質增長」？
市場對AI是否存在泡沫一直有爭議，但他認為從產業驅動性、業績兌現度、資本投入等3個判斷標準觀察，結論傾向於目前並非泡沫。
5.未來展望：結構性牛市與風險預警
2025~2026年全球股市傾向於「結構性牛市」，但資金不會普漲，而是湧向「高景氣度」行業，如AI與記憶體，反映在投資策略上，預期未來2~3年內，記憶體公司有望持續受益於「量價齊升」。
但陳榮華不忘提醒2點離場信號，包括：1.記憶體漲價預期顯著減弱、2.相關公司的業績增速開始落後於估值提升的速度，即股價透支未來。
總結來看，AI浪潮正從「算力」向「存儲」擴散，由於產能擴張的滯後性和巨頭的控制，記憶體迎來長達3~5年的「賣方市場」，目前市場處於業績兌現期，尚未形成明顯泡沫，但投資者需密切關注未來的供需轉折點。
※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
※本文授權自旺得富理財網，原文見此。
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