今周刊編按：台積電股價能有多高？週三(2/25)台積電（2330）盤中來到2025元大漲60元，市值也來到51.85兆元，逼近52兆元大關。
投資人都希望台積電一路漲下去，但為何國泰證期顧問處協理蔡明翰卻表示「不希望今年看到 3000 元的台積電」？
蔡明翰：不希望今年看到3,000元的台積電
台股「金馬年」開紅盤走高，首度衝破 34,000 點整數關卡，「護國神山」台積電（2330）一度觸 1,935 元新天價，市值攀至新台幣 50.17 兆元，排名國內之冠、全球第六大企業。
這檔受惠於 AI 應用需求強勁、業績年年攀升的晶圓代工龍頭，一直是許多人長期存股、定期定額之標的；許多人也期待台積電股價能見到 2,000 元、甚至 3,000 元，不過，國泰證期顧問處協理蔡明翰日前受訪時卻表示「不希望今年看到 3,000 元的台積電」。
維持一樣的本益比，投資人長期才能「抱得住」
蔡明翰接受財經節目《鈔錢部署》專訪時指出，「自己很喜歡這兩年的節奏」，意即（台積電）股票維持一樣的本益比，他的增長來自於本身獲利，代表今年不會出事、明年不會出事，投資人能長期「抱得住」、不斷地賺該檔股票的錢。
蔡明翰以估值分析，去年台積電的每股盈餘（EPS）66.25 元、股價高點 1,550 元推算，本益比最高約 23.4 倍；若以相同本益比、並以法人平均預估今年 EPS 約 98.44 元推算，股價高點約 2,303 元。
獲利成長 4 成股價卻倍增，代表股價本益比大幅提高
「我覺得現在市場上，真的是有一點越來越貪心，2,300 元我覺得已經不錯，但大家似乎不斷看好」，蔡明翰表示，台積電股價最高點正好為去年最後一個交易日，代表股價今年要從 1,500 元左右增長一倍，才可能見到 3,000 元。但據台積電先前法說會說法，今年營收增長約 3 成，那獲利了不起來到 4 成，如果獲利了增長 4 成、股價卻增長一倍，代表股價本益比大幅提高。
簡單換算，當台積電本益比 23 倍、股價約 2,303 元；本益比 25 倍、股價約 2,461 元；本益比 30 倍、股價則約 2,953 元。
本益比拉高代表風險也同步拉升
蔡明翰表示，「我個人覺得，超過 2,500 元代表已經超過 25 倍了；當然很多人會說，（台積電）現在這麼高速成長，是否該給更高的本益比？理論上是沒錯，但就我的角度而言，『代表風險不斷拉升』；如果要到 3,000 元，代表必須超過 30 倍，等於是創下本益比的新高。」
蔡明翰坦言，雖然台積電是他最愛的股票，上一次減碼持股已是疫情之前、跌了就會加碼，「但換過頭來，如果（台積電）是超過 3,000 元，我會先賣一波。」原因在於其本益比已超過 25 倍、甚至來到 30 倍。代表估值太高而修正，未來又得重新整理一段時間。
「2500 元以下對台積電才是健康方向」
蔡明翰表示，大家不要貪心，一直要維持在 25 倍的本益比，未來（台積電）每年都有 3、4 成的獲利增長空間，這才是比較好、比較健康的模式；他也補充，如果在 25 倍本益比以下，市場在講的「泡沫化」應不至於發生，但若來到 30 倍以上，「你告訴我會泡沫，我也不敢否認，因為本益比已來到歷史新高」，「2,500 元以下對台積電才是健康的方向。」
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