國立清華大學校務基金自2014年投入市場以來，不但資產規模從最初5千萬元大幅增加到48億元，且11年來沒有年度虧損過；如何辦到的？相關文章在社群論壇上掀起一波討論與關注。
身為清華大學校務基金操盤人，林哲群不僅是清大計量財務金融學系教授，同時也是清大校資長。林哲群曾說，清華基金能活下來、變大、被信任，靠的不是天才的判斷，而是靠一套讓人性退出、讓制度進場的架構。
PTT上，一篇清大校務基金繳出「連續11年維持正報酬、從5千萬到48億」成績單的文章引起網友討論。
校務基金是什麼？根據國立大學校院校務基金設置條例，校務基金是國立大學與高級中等學校依據「設置條例」建立的財務制度，旨在提高學校財務運用彈性、引入企業經營觀念。
其收入來源廣泛，包含政府撥款、學雜費、產學合作、受贈收入等，主要用於教學、研究、學生獎助及校務發展，是實現學校自主與永續經營的核心基金。
清大校務基金成立以來累計績效（自2014年至今）以下為截至 2026年初累計統計：
基金總規模：從最初約 5,000 萬元（或 1.5 億元起始投入）成長至目前的 48.38 億元（包含後續校友捐款與收益滾存）。
累計投資收益：自成立以來，已為學校創造超過 15 億元 的收益（部分用於校舍維運、獎學金與人才聘任）。
年化報酬率：根據校方與媒體披露，成立 12 年來年化平均報酬率約為 7%。
清大校務基金歷年投資資金和績效
2014至2025歷年投資績效統計表如下：
▲資料來源：清大財務發展組官網。
清大校務基金：規模、收益及年報酬率表
| 年度 | 基金規模 | 投資收益 | 年報酬率 |
|---|---|---|---|
| 2014 | 1億5,200萬元 | 36.5萬元 | - |
| 2015 | 2億700萬元 | 846.1萬元 | 4.1% |
| 2016 | 2億1,100萬元 | 2,000萬元 | 9.5% |
| 2017 | 4億5,100萬元 | 3,300萬元 | 7.2% |
| 2018 | 6億7,900萬元 | 3,900萬元 | 5.7% |
| 2019 | 8億 900萬元 | 4,400萬元 | 5.5% |
| 2020 | 10億 800萬元 | 6,300萬元 | 6.3% |
| 2021 | 21億2,900萬元 | 2億400萬元 | 9.6% |
| 2022 | 26億2,500萬元 | 1億2,600萬元 | 4.8% |
| 2023 | 29億7,200萬元 | 1億6,100萬元 | 5.4% |
| 2024 | 39億4,100萬元 | 4億600萬元 | 10.3% |
| 2025 | 48億3,800萬元 | 4億1,100萬元 | 8.5% |
* 手機檢視時，若表格顯示不全可左右滑動查看。
清大校務基金近年持股狀況與投資策略
清大校務基金由清大計量財務金融系教授林哲群團隊操盤，其核心策略為「保守穩健」，並自 2021年起納入ESG投資準則。
細看近期持股名單，清大校務基金的核心持股組合多集中在少數大型權值股、獲利穩定且具備高殖利率的標的。名單種類如下：
- 半導體/電子：台積電 (2330)、鴻海 (2317)、聯發科 (2454)。
- 金融股：兆豐金 (2886)、中信金 (2891)、玉山金 (2884)、國泰金 (2882)、富邦金 (2881)。
- 電信/傳產：中華電信 (2412)、台灣大 (3045)。
- ESG 排除標的：自 2021 年起，主動排除以煤炭、石油、鋼鐵、水泥、塑膠工業為主的個股與 ETF，以落實責任投資原則。
據鏡週刊報導，林哲群透露資產配置比例則是長期維持「個股 3 成、ETF/債券 3 成、現金 2 成、彈性運用 2 成」的配置，且要求投資組合的 Beta 值（波動度）需小於 1。
清大校務基金近年主要持股變動
| 產業類別 | 投資標的 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|---|
| 電子 | 台積電 | 8.3 億元 | 6.3 億元 | 4.2 億元 |
| 鴻海 | 3.2 億元 | 3.3 億元 | 2.2 億元 | |
| 台光電 | 4,900 萬元 | 1,800 萬元 | — | |
| 電信 | 中華電 | 3 億元 | 1.4 億元 | 1.2 億元 |
| 台灣大 | 6,500 萬元 | 6,800 萬元 | 6,900 萬元 | |
| 金融 | 中信金 | 1.3 億元 | 5,800 萬元 | 3,400 萬元 |
| 玉山金 | 5,100 萬元 | 2,900 萬元 | 2,700 萬元 | |
| 國泰金 | 2.19 億元 | 3 億元 | 2 億元 |
※ 註：台積電部分涵蓋校友捐贈之1萬股。數據經清大官網資訊整理僅供參考。
有趣的是，由於清華大學校務基金操盤人林哲群太出名，甚至連投信都紛紛請教，清大更在2020年舉辦一場研討會，專門剖析校務基金操盤模式。
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▲截圖自清大財務發展組網站。
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▲截圖自清大財務發展組網站。
清大校務基金創立第一年就遇中國股災
事實上，林哲群繳出亮眼成績單背後，過程並非一路順遂。
林哲群曾出版書籍，述說操盤清大校務基金的心路歷程。
2014年11月5日，清華永續基金第一次正式進場投資。當時他滿懷期待，希望能用穩健的原則為學校開創一條新路。然而，沒想到接下來面臨的，卻是投資人最擔心的事。
2015年6月出現金融市場大震盪（中國股災），基金的投資組合出現負數，帳面一路下滑，持續到2016年7月。在清華永續基金成立的第一個完整年度，就面臨了市場的殘酷考驗。
壓力最大的不是波動，而是乘載清華未來的責任感
「那是一段極為煎熬的時期。基金才剛開始沒多久，外界對我們的計畫本就半信半疑。如今成績單竟是虧損，許多人心中的疑慮更被放大。」
師生、校友甚至主管單位，表面上給予祝福，但內心卻難免懷疑：「這真的行得通嗎？」林哲群不免自問：是不是方向錯了？是不是我判斷失誤？
而壓力最大的，不是市場的波動，而是責任感；「我知道，這不僅僅是我的投資，而是承載了清華的未來」。
他在書中提到，基金一路走來，有順風，也有逆風。「我們不是沒有挫折、不是沒有懷疑，但每一次我們選擇站回長期、回到制度，市場也一次次印證：穩健的策略最終會得到回報。而這份回報，不只是數字的勝利，也是信念的勝利」。
