今周刊編按：生技股康霈（6919）近期股價面臨劇烈震盪，從高點一路下挫。投資網紅葉育碩指出，康霈近期借券賣出張數在短短13天內暴增超過2,943倍，背後原因與財報彌補虧損後「開放信用交易」有關；此外，市值大幅滑落也讓康霈面臨6月份遭元大台灣50（0050）剔除的危機。
葉育碩指出，接下來要看的，不只是股價反彈，而是有沒有足夠強的理由，讓資金願意回來。下一個可能利多大概是在 5 月的歐洲肥胖大會。
以下為葉育碩臉書全文：
太扯了，康霈借券賣出張數，13天直接暴增超過2,943倍。從3/13的2張，一路飆到昨天 5886 張，不是慢慢增加，是直接開閘放水。同一時間，股價也很誠實。
今天，再創波段新低。從今年最高點 181 元，一路跌到今天 81.2 元，跌幅已經來到 55.2%。市值已經默默掉到 1259 億，台股排名滑落到第 117 名。
很多人會覺得，為什麼偏偏是現在？
關鍵應該就是這個：「可以放空了」。過去因為財報上有累積虧損，外資、法人在制度上不能做借券賣出。但大約在3月中，去年Q4財報出來，盈利了，系統一開，空單直接進場。（康霈在去年第四季單季出現獲利，且公司在年底利用「資本公積」彌補了前三季的虧損。
因此，當今年三月正式發布 2025 年度財報時，帳面上的累積虧損已完全歸零。當這份「無累虧」的財報正式發布並經證交所審核後，系統就會自動恢復其借券賣出與信用交易的權限。）
市場很現實，不是大家突然看壞，而是終於可以做空，大多數的生技股都是主力說的算，散戶拉不動。接下來壓力就不只是股價本身了，而是更大的問題：0050。
元大台灣50成分股有一條很硬的規則：掉出市值前61名，就進入淘汰區。而康霈現在已經掉到100名之外，等於已經踩在紅線外面。雖然這次3月調整還撐住，但下一個關鍵時間點在6月。
如果市值拉不回來，被踢出0050，幾乎是高機率事件。一旦真的被剔除，會發生什麼？第一，被動資金直接賣。追蹤0050的資金是機械式調整，沒有情緒，該砍就砍。第二，身份改變。從權值股 → 中型股，甚至被歸到 中型100指數（0051）體系。這不只是面子問題，是資金關注度會一起下降。
更關鍵的是，康霈目前還是0050裡唯一的生技股。一旦出局，外資對整個生技族群的配置，可能一起被調整。所以現在這段下跌，已經不是單純的漲多回檔。是三件事情疊在一起：可以放空了、市值排名崩了、指數剔除風險浮現。
距離6月審核，時間不多。接下來要看的，不只是股價反彈，而是有沒有足夠強的理由，讓資金願意回來（下一個可能利多大概是在 5 月的歐洲肥胖大會）。不然，這條下坡，可能還沒走完。
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