今周刊編按：三星電子第二季DRAM再漲3成，激勵記憶體族群全面反彈。盤中包括青雲（5386）、廣穎（4973）、宜鼎（5289）、晶豪科（3006）、宇瞻（8271）等個股一度攻上漲停；南亞科（2408）最高衝上212元，終場收在206元，旺宏（2337）盤中一度大漲6.59%，來到137.5元，終場收136.5元。
不過，華邦電(2344)開高走低，早盤雖然小幅上漲至95.8元，收盤則是回落至89.4元，下跌2.4元或2.61%。
為何南亞科比華邦電還會漲？主因在於DDR4市場供給趨緊，預期未來一年恐出現明顯缺貨，而目前僅南亞科與三星具備量產能力，故其受惠程度更為顯著。
再者，外資看好南亞科作為全球第四大DRAM廠的競爭地位，大和證券更大幅上修其獲利預估，將2026-2027年EPS上修159%-249%至42.89元、49.14元，並將目標價由245元上調至292元，以目前股價206元來計算，上檔還有4成空間。
清明連假後台股回神，記憶體也大復活，南亞科今(4/7)盤中漲近3%至206.5元，旺宏(2337)大漲6.59%至137.5元，但華邦電(2344)開高走低，跌1.53%至90.4元，外資看好南亞科是全球第4大DRAM廠，DDR4將缺貨一整年，報價平均季漲56%，維持買進，目標價上修至292元，以今盤中價推算，潛在漲幅逾41%。
大和證券昨(4/6)出具最新報告，指南亞科(2408)受惠DRAM漲價，2026年首季獲利優於預期，看好DDR4強勁需求將持續一整年，已簽署DRAM長約(LTA)，重申買進評等，目標價從245元上修19%至292元。
南亞科在4/2盤後公布3月營收，2026年第1季雖是淡季，在DRAM漲價帶動下，財報令人驚喜。3月營收182億元(月增16%，年增560%)，首季營收491億元(季增63%，年增583%)，營業利益約280億(季增138%，較去年同期虧轉盈)，皆超出市場預期。大和證券假設DRAM位元出貨量季減2%，但在平均售價(ASP)季增56%的帶動下，獲利將優於預期，第2季獲利有望更好。
目標價從245元上修至292元
由於AI資料中心需求強勁，預計2026年DRAM仍將面臨短缺。隨著主要廠商轉向DDR5，DDR4缺貨也日益明顯。目前DDR4生產僅限於三星和南亞科的特定產線，而先前導致2024下半年DDR4過剩的長鑫存儲(CXMT)，因良率較低，目前已轉向生產DDR5，以滿足中國大陸伺服器需求。
大和證券認為，伺服器、網路和消費電子對DDR4需求持續，資料中心對企業級SSD需求也變大，純NAND廠商難以取得DRAM，南亞科因此與SanDisk、SK海力士美國子公司Solidigm等4家客戶簽署約25億美元的多年長約，確保穩定的中長期需求，預期此次私募案，將使南亞科淨值提升16.8%。
大和證券預測，已將2026-2027年每股盈餘(EPS)上修159%-249%至42.89元、49.14元，目標價從245元上修至292元，係基於2026年預估EPS的6.8倍本益比(原為14.8倍)。但仍有風險要注意，若資料中心擴建延遲，將導致DRAM需求弱於預期。
大和證券對南亞科財務預測摘要
| 年度 (截至 12/31) | 2026E (預估) | 2027E (預估) | 2028E (預估) |
|---|---|---|---|
| 營收 (百萬) | 248,104 | 302,848 | 291,229 |
| 營業利益 (百萬) | 168,050 | 204,864 | 160,265 |
| 淨利 (百萬) | 144,222 | 169,525 | 136,747 |
| 每股盈餘 (元) | 42.89 | 49.14 | 39.63 |
| 本益比 (x) | 4.7 | 4.1 | 5.1 |
| 股息殖利率 (%) | 6.4 | 6.2 | 5.0 |
| 股東權益報酬率(ROE%) | 33.3 | 37.5 | 23.5 |
※本文授權自旺得富理財網，原文見此。
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