聯合再生(3576)跌停5萬張等賣「苦吞第2根」...國發基金月內撤光，股價曾經28元會貼地？最大利空不只它

中時新聞網邱怡萱

今周刊資料庫

2026-04-14 09:40

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今周刊編按：國發基金以「例行性退場」為由，申報出售聯合再生(3576)，周一(4/13)股價開盤即跌停鎖死，吞第一根跌停，週二(4/14)再來第二根跌停見15.4元，仍有逾5萬張排隊等賣。

對此，財經網紅葉育碩直言「國發基金一出手，聯合再生直接跌停變聯合往生」，國發基金要賣420萬股，時間還不是一天，是一整個月慢慢倒。

葉育碩表示，國發基金這個行為，表面上看，是拋售帶來的賣壓，但如果把時間點跟政策一起看，這根跌停，其實不只是一個利空事件。而是兩個利空，疊在一起。

「第一個，大家都看得到：國發基金要賣。但第二個，才是真正讓市場不敢接的原因，核能，回來了」。他表示，當能源政策開始出現核能重啟的討論，整個市場對再生能源的預期就會被重估。

葉育碩指出，籌碼面的利空，是可以等時間消化的。但政策面的利空，是會改變估值的。市場現在在怕的，明顯不是那420萬股，而是那個還沒說死的未來。

聯合再生這檔「綠能國家隊」爆出利空，國發基金累計將出脫逾4千張持股。雖然公司發出聲明稱其「階段性任務完成」，但仍衝擊股價跳空跌停，一開盤即鎖死跌停價17.1元，目前約有5.3萬張賣單排隊，賣壓相當沉重。

聯合再生截至4月10日股東人數約24萬人，但讓投資人擔憂的是，國發基金公告以董事身分申報，轉讓所持有的聯合再生股票，將透過集中市場一般交易方式釋出420萬1476股（約4201張），轉讓期間為4月13日至5月12日。

聯合再生由新日光、昱晶、昇陽光電三方合併而成，國發基金於2018年10月透過「產業創新轉型基金」參與投資，以應對大陸太陽能產業的低價競爭，不過後續治理與虧損問題仍引發不少爭議。預估國發基金轉讓完成後，約持有9457萬3203股。

疫情帶動暴漲減資重生衝上高點

對此，財經網紅葉育碩在臉書發文指出，2020年疫情期間，聯合再生股價暴跌又暴漲，一度受惠綠能政策預期全面引爆，股價從6元一路漲到20元以上。2021年，公司大幅減資，打掉虧損、重新出發，減資後重新掛牌，市場給了它一次重生的機會，股價最高來到26至27元。

但後面三年才是真正的考驗。葉育碩進一步分析，面對大陸產能過剩、價格全面崩跌，台廠利潤被壓到幾乎歸零，衝擊聯合再生營收轉弱，EPS長期為負，股價自20元一路修正，到2025年9月最低來到6.14元。

核能重啟利空股價急速回檔

不過，漲勢在2025年底重新啟動。由於AI需要電力，電力開始被重新定價，太陽能加儲能被視為新的解法，資金回流，外資開始連續掃貨，帶動聯合再生股價在不到半年內，從6.14元飆升至28元，接近5倍漲幅。然而，漲勢並未持續太久，葉育碩指出，自核能重啟的消息傳出後，不到一個月，股價便自高點回落，跌幅超過30%。

而就在此時點，國發基金在持有聯合再生5年後，首度進行明確的大規模調節。不過，他也分析，其實賣出規模不算特別大，較像是在股價最熱時的獲利了結，只是國發基金的動向格外受到市場關注。

※本文授權自中時新聞網，原文見此。