今周刊編按：記憶體指標股南亞科(2408)股價從3月高點288元附近一路下殺，一度跌破200元關卡，近日股價維持在210元附近仍相對弱勢，不少人問到底發生什麼事了？
南亞科先前因DRAM報價樂觀而股價大漲、1月底最高來到326.5元，儘管第一季繳出EPS 8.41元成績單，但股價卻呈是利多不漲反而繼續下殺。
從技術面來看，南亞科目前正處於「利多出盡後的劇烈修正期」，短中期趨勢已轉弱，股價目前跌破60日線(約250元)後持續探底，正往120日半年線(202.57元)尋求支撐，原先的215至220元區間已從支撐轉為強大壓力。
截至4/17，融資餘額高達11.4萬張，且融資使用率維持在約14.8％高位，若股價跌破200元關卡，需警示融資維持率下降引發的斷頭賣壓。
分析師指出，若融資維持率未跌至150％以下進行「徹底去槓桿」，市場就不算洗乾淨，止跌訊號難以出現。
南亞科股價在210元附近震盪，距離半年線與200元關卡僅一步之遙，投信已出現連6周賣超，在內資法人停止倒貨前，股價難有強勢反攻動能，高融資者應優先檢視自身維持率，避免在非理性下殺中被強制出場。
記憶體指標股南亞科（2408）先前因DRAM報價樂觀而股價大漲，近期爆量跌停反映了「短線情緒急轉」與「風險快速升溫」，儘管2026年第一季繳出亮眼獲利，每股獲利（EPS）8.41元，惟股價卻呈現「利多不漲」；資深券證分析師認為，此代表市場對未來成長動能趨緩有所顧慮，短線震盪機率仍大。
統一投顧、永豐投顧將南亞科評等調降至「中立」
統一投顧、永豐投顧近期皆將南亞科評等調降至「中立」，預期ASP（平均銷售單價）增幅放緩的核心原因主要是預估2026年第二季至第四季的ASP漲幅將分別為40％→15％→0％，顯見報價動能將在年底進入平穩期；摩根士丹利（大摩）更指出，DDR4報價最快可能在2026年第二季達到頂峰、價格見頂，後續續揚動能將受限。
法人也擔憂，陸系大廠長鑫存儲可能回頭擴增DDR4產能，以滿足中國大陸當地需求，這將打破目前的供需吃緊狀態，衝擊未來定價權，預計其2025年投入的資本支出將在2026年下半年陸續開出產能，法人擔心屆時供給將出現倍增，導致價格難以維持。
法人：首季EPS8.41元可能是這波循環最高點
隨著記憶體成本大幅攀升，部分消費性電子客戶括下游系統廠（手機、PC、家電）等，對漲價已產生抵觸情緒，一旦客戶庫存拉滿，加上2026年底ASP漲幅放緩，客戶就會轉為觀望，導致下半年出現「需求空窗期」；統一投顧分析，消費性電子在2026上半年提前拉貨後，下半年的實際需求恐因高價而受到衝擊。
法人認為，2026第一季EPS8.41元可能就是這波循環的最高點，既然下半年需求有雜音，市場就不願意給予南亞科高本益比，這也是為什麼股價在獲利創高時，反而「崩跌」的原因即市場預期「未來的衰退」；統一投顧點出，下半年需求可能萎縮，「分批出場」或「等待200元整數支撐縮量」會是法人派較常見的保守策略。
南亞科處於「利多出盡後的劇烈修正期」
從技術面來看，南亞科目前正處於「利多出盡後的劇烈修正期」，股價在4月中旬法說會後出現典型的高檔長黑與「利多不漲」格局，短中期趨勢已轉弱，股價目前跌破60日線（約250元）後持續探底，正往120日半年線（202.57）尋求支撐，原先的215至220元區間已從支撐轉為強大壓力。
南亞科股價走勢圖
圖／雅虎奇摩股市
股價若跌破200元關卡，小心融資維持率下降引發的斷頭賣壓
南亞科目前的融資餘額高達11.4萬張（截至17日），且融資使用率維持在約14.8％的高位，若股價跌破200元關卡，需警示融資維持率下降引發的斷頭賣壓；分析師謝晨彥指出，若融資維持率未跌至150％以下進行「徹底去槓桿」，市場就不算洗乾淨，止跌訊號難以出現。
內資法人停止倒貨前，股價難有強勢反攻動能
南亞科股價在210元附近震盪，距離半年線與200元關卡僅一步之遙，投信已出現連6周賣超，在內資法人停止倒貨前，股價難有強勢反攻動能，高融資者應優先檢視自身維持率，避免在非理性下殺中被強制出場。
若下半年現貨價如大摩預期提早見頂，進場位階需進一步下調至200元以下，長線存股或價值投資者可待南亞科200元整數關卡確認止穩再分批布局；若要參與高額目標價如365元的成長行情，則需待融資大幅出籠、洗清不穩籌碼後，勝率會更高。
※本文授權自旺得富理財網 ，原文見此。
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