外資4月買超快4千億、台股38000要賣還是追？資深操盤人：掌握3大過熱指標，就能抱緊「幸福行情」

台股週三在聯發科（2454）再拉一根漲停的激勵下，一度站上38000點大關；可惜收盤時在權王台積電（2330）拉回平盤的壓抑下，指數失守38000點，以小漲273.36點、漲0.73%作收，收在37878.47點，成交量突破9400億元。

對於台股的後市，資深分析師許博傑今年以來在接受《今周刊》訪問時，就曾多次表示：「不要太早幫自己設天花板」；如今，在台股再度寫下歷史新高時，許博傑仍分析：「投資人此時最忌諱『自己嚇自己』，應順著資金流向操作，而非預設天花板。」

台股「世界強」的底氣  台積電獲利地板再度拉高

對於許多投資人疑惑，過往美股有雜音時台股往往跟著反應，為何近期卻「漲到不認親」？許博傑直言：「表示台股很讚啊！」他認為，市場過度擔憂估值過高，「事實上，企業獲利動能正在同步上修，尤其是權王台積電（2330）的法說會後，法人看法已發生質變。」

許博傑分析，台積電的獲利預估已不可同日而語：「外資把台積電今年EPS預估拉到100元了，明年地板（獲利的低標）就是120元到130元了。」他分析，若以明年獲利預估、給予20倍本益比，台積電股價上看2000元也屬正常，並沒有估值過高的隱憂。

他提醒投資人，當大環境趨勢明確時，不要陷入自我懷疑：「你要換一個角度想，當幸福來的時候，你要把握它而不是質疑它。」 

技術面觀察  短方多方趨勢強悍

FT臺灣Smart（00905）ETF基金經理人王紹宇則從技術面觀察分析，目前多方訊號全面亮燈，MACD與OSC均在偏多區間呈現強勢正向擴張，指數不僅穩站所有均線之上，五日線、十日線與月線更維持著完美的扇形發散向上多頭排列，短線多方趨勢極為強悍。

面對近期美股兩度拉回，台股卻屹立不搖甚至逆勢走強，外界不禁好奇台股「世界強」的底氣究竟從何而來？王紹宇表示，台灣3月外銷訂單金額高達911億美元，年增率飆升至71.79%，遠超市場預期的760 ~780億美元；第一季資通訊與電子產品訂單呈現加速上揚，直接印證全球對AI的強勁需求絲毫未減。

王紹宇進一步剖析，台股在這段期間除了反映基本面的利好，也同步反映了市場的「TACO」氛圍（傾向忽略壞消息），當市場選擇忽略聯準會態度與戰爭惡化等風險時，實質上就等同於風險溢價下降，進而推升了台股的整體估值。

王紹宇認為，這一輪AI行情已從台積電擴散至整條供應鏈，PCB、散熱、光通訊、網通等次產業都能直接受惠於AI資本支出擴張，形成「多產業擴散反彈」的結構性格局。

盤勢熱而不「過熱」  觀察融資與開高走低信號

至於是否該居高思危？王紹宇坦言，從技術面與籌碼面審視，這波突破前高35500點的過程中，確實觀察到追高籌碼的累積，且量能回到常態的8000至1兆元水準後，儘管放緩速度並不快，近一週大盤上行的速度與力道已有微幅放緩跡象。

他特別提醒，目前市場最值得警惕的潛在風險，在於戰爭走向對長期油價的衝擊，這將牽動長期僵固性通膨與美債利率走勢，進而深刻影響金融市場定價與企業獲利，潛在的巨大影響力絕對不容投資人掉以輕心。

對同樣的提問，許博傑則判斷：「目前盤勢是熱，但還沒有到過熱」。他指出，要判斷是否進入危險期，必須觀察明確的危險訊號，包括：融資指標（單日融資暴增）、量價關係（股票早上開盤漲停，但收盤爆大量打到平盤），以及單日成交量變化（目前加權指數雖維持9000多億高量，但並非失控的「爆衝量」，整體結構尚稱穩健）。

操作心法  跟著「主動式ETF」的資金走

回歸到操作策略，對於已經獲利的投資人，許博傑建議可以採取「調節」而非「清倉」的策略。例如，短線急漲的個股可以賣出部分部位、像是先賣33%左右，落袋為安，等拉回時再補回，但他反對在目標價未到前全部賣光。

在族群配置上，許博傑認為目前台股呈現「資金高度集中」的現象，傳統產業（傳產）因錢不進去，短期難有表現；他建議操作應聚焦在AI核心與高價權值股，像是：台積電供應鏈（設備、材料）、矽光子、BBU電源供應器。

許博傑分析，這波高價股漲勢很大程度受到「主動式ETF操作」的驅動，導致資金更往龍頭標的靠攏。許博傑最後重申，想給投資人的操作心法只有一句話：「不要先入為主覺得漲很多了。」 

他認為只要資金控管做好、不要過度槓桿，持股水位6到7成皆屬安全，在強勢族群趨勢未變前，都不應輕易預設高點。此外，他也提到，不希望指數短期內漲得太快、導致震盪加大，但以目前的獲利能見度來看，台股長線格局依然偏多。

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