今周刊編按：記憶體股再次成為投資人焦點，力成(6239)周一(5/4)股價表現強勁，收盤來到223元漲停價位，南亞科(2408)在11點後也展開攻勢亮燈漲停，來到237元，超過3.4萬張買單等買。而華邦電(2344)漲幅也高達6.24%，收在95.4元。
法人分析，DRAM約6成產能已被預訂至2027年，短期不易見到價格反轉，有投顧出具報告，將旺宏(2337)、十銓(4967)、力成等3檔，目標價分別為180元、365.5元與265元。
旺宏股價目前在154.5元，十銓在284.5元，力成則是223元，上檔還有16%、28%以及18%甜投可期。
記憶體族群人氣高，一舉一動牽動市場情緒，民營金控旗下投顧記憶體個股報告連發，給予旺宏(2337)、十銓(4967)、力成(6239)等3檔「增加持股」評級，除預估未來6個月內還有10%~25%漲幅，目標價依序為180元、365.5元與265元。
AI驅動記憶體產業進入長周期上升軌道，展望2026年，記憶體產業已由過去高度循環性，轉向由AI驅動的長期成長結構，供不應求態勢持續，DRAM市場以伺服器與HBM為最大成長，年增分別41.7%及50.4%，法人也認為，由於整體約6成產能供應已被伺服器與CSP預訂至2027年，短期不易見到價格反轉。
其中，旺宏法說報喜，由於第1季營收104.7億元，季增35%、年增71%，為2022年來次高，主要受惠報價上漲及存貨回轉，毛利率季增16.6個百分點至40.8%，營業利益率同步躍升至18.5%，稅後純益17.79億元，EPS 0.9元，優於預期。
旺宏搶攻SLC、MLC缺口
民營金控旗下投顧於4月28日出具報告指出，旺宏專注NOR Flash與中低容量NAND等利基市場，考量大廠逐步退出中低容量市場，有望支撐價格維持高檔，利於旺宏搶攻SLC、MLC缺口，有助帶動營收與毛利同步提升，考量AI間接引發結構性供需缺口產生，除給予4.4倍本淨比，並升評至「增加持股」。
展望2026年，目前公司銷售主力為19奈米2D NAND及96層3D NAND具量產出貨能力，另192層研發亦將完成，300層以上正研發中，現階段以穩定獲利為主，專注中低容量eMMC、NAND衝刺產能，不以SSD為進攻方向。
隨NAND廠商減少MLC NAND供應，機構預估2026年全球MLC NAND產能年減41.7%，考量大廠廠逐步退出中低容量市場，有望支撐價格維持高檔，亦利於旺宏搶攻SLC、MLC缺口。
預估旺宏2026營收917億元，毛利率56%，EPS可達19.04元，目標價180元，但提醒2大投資風險，包括部分應用加速導入TLC，以及NAND Flash報價出現反轉。
十銓第2季EPS看47.74元
該投顧隔天（4/29）再度出具2檔記憶體報告，其中記憶體模組廠十銓部分，企業級與工控產品為成長引擎，由於公司逐步拉升B2B市場佔比以降低消費性影響，在企業級與工控占比提升下，有助於降低營收、毛利率波動。
未來隨AI應用由雲端延伸至邊緣與終端裝置，記憶體需求將持續擴張，有助帶動長期成長動能，除維持「增持」評級，目標價365.5元。
受惠產品結構改善與漲價效益，十銓1Q營收季增42.46%至90.45億元，年增69.05%，加上記憶體報價上漲推升毛利率升至38.0%，EPS高達27元，優於預期。
隨營運重心轉向企業級與工控市場，2Q預期B2B佔比將超越B2C，反映在AI需求及基礎建設擴張，有望帶動企業級與工控占比提升，本季單月營收有望與3月相當，預估本季營收150.1億元，毛利率39.3%，EPS高達47.74元，全年每股挑戰121.83元，但提醒原廠擴產時程提前、供給釋出加速則為2大投資風險。
力成產用率逼近90%
至於記憶體封測廠力成，該法人同樣給予「增持」評級，目標價265元，主要看好理由為AI與記憶體強勁需求，在FOPLP進度如期下，挹注今年營收強勁年增。
法人預期今年營收顯著成長的理由有三，包括1.AI強勁需求挹注AI核心和周邊晶片訂單顯著成長，使台積電(2330)CP委外需求增加、AI晶片主要封測廠產能供不應求，連帶使2、3線封測廠獲得AI和其他應用外溢訂單，使得整體封測產業產能滿載，疊加原物料上漲因素，議價能力明顯提升，其中力成封裝、測試產用率分別近90%、85%，未來將持續因應原物料成本、產品需求漲價。
2.記憶體動能強勁，包含DRAM主要客戶著重投資HBM與先進製程產能，促使DRAM封測訂單委外比重增加，以及AI需求和2Q手機季節性備貨，挹注DRAM、NAND及SSD訂單貢獻。
3.邏輯業務中，FCBGA需求維持高檔，並維持FOPLP於下半年月產3000片規劃，由於子公司超豐(2441)持續擴充Flip Chip產能用於滿足PMIC需求，Tera Probe/Terapower則受惠於AI/MML、HPC封測訂單。
法人預估，力成今年營收年增25.9%至943.4億元，毛利率20.8%，EPS為12.37元，投資風險須關注FOPLP驗證進度與量產是否如期進行。
※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
※本文授權自旺得富理財網 ，原文見此。
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