今周刊編按：被動元件龍頭國巨(2327)法說會即將於周三登場，市場靜待法說會釋出的最新展望，作為能否止跌回穩的重要觀察指標，但周一(7/27)被動元件股已經血流成河，關鍵原因還是因為一堆早前過熱、被打入處置股分盤交易。
其中，國巨股價一度跌破600元大關至590元，終場則下跌17元、跌幅2.65%，收625元，禾伸堂(3026)下跌55元或8.59%，收585元；華新科(2492)也被列處置股、一度被打到跌停247元，尾盤突然買盤灌進拉到快平盤，終場僅跌2元或0.73%，收272元。
信昌電(6173)盤中走勢更是戲劇化，一度跌停至148.5元，終場尾盤上漲16元、差一檔漲停收在181元；日電貿(3090)跌8元或4.88%收156元；光頡(3624)則是一路鎖跌停76元，最後一盤打開收跌7.6元或9%，收76.8元。
國巨這波回檔，外資認為主要受到亞洲被動元件族群平倉、韓國槓桿ETF去槓桿等影響，基本面並未轉弱，因此，花旗仍予以「買進」評等，目標價1500元。
大摩則考量短期市場波動，下修未來3年EPS預估2~3%，將基準目標價調整為1465元，不過樂觀來看，目標價仍可達2075元。
被動元件龍頭國巨*週三（7/29）將召開法說會，儘管近期股價一路崩跌，但外資花旗與摩根士丹利皆認為，這波修正主要反映市場技術性賣壓，基本面並未轉弱，雙雙維持正向評等，目標價喊上千元，但周一（27）日股價仍重摔失守600元大關，整體被動元件族群綠油油，華新科、禾伸堂等5檔盤中摜跌停。
花旗報告指出，國巨*第二季營收達445億元，季增16%、年增36%，優於公司原先預期，受惠產能利用率提升及產品價格調整，毛利率與獲利仍有進一步改善空間。隨著國巨*自7月1日起全面調漲MLCC、鉭質電容及鋁質電容價格，約占總營收一半的產品平均售價調升15~25%，預期將進一步推升第三季獲利。
國巨近期股價回檔原因？
花旗認為，國巨*近期股價回檔，主要受到亞洲被動元件族群平倉、韓國槓桿ETF去槓桿等非基本面因素影響，而非產業需求惡化。目前以2027年預估EPS計算，本益比約22倍，仍低於全球同業約32倍的平均水準，評價仍具吸引力，因此維持「買進」評等，目標價1500元。
大摩則認為，AI帶動的高階MLCC需求與中長期基本面並未改變，近期國巨*股價修正已反映過度悲觀預期，因此仍看好後市，維持「優於大盤」評等，不過考量短期市場波動，下修未來3年EPS預估2~3%，將基準目標價調整為1465元，並提出不同營運情境分析，在最樂觀情況下目標價可達2075元，若非AI需求持續疲弱、同業掀起價格戰，最悲觀情境則可能降至685元。
華新科、禾伸堂...被動元件族群皆慘綠
被動元件屬高度景氣循環產業，MLCC一旦供給吃緊，價格往往呈現「指數型」暴漲；反之，若需求轉弱且定價權回到客戶手中，產品價格也可能快速下滑，因此大摩對國巨*樂觀與悲觀目標價差距高達3倍屬情境推演，真正發生機率最高的仍是基準目標價所反映的基本面情境。
然而市場賣壓仍未消退，國巨*周一開高後翻黑，盤中大跌逾8%，摜破600元大關，觸及590元，寫5月22日以來新低，成交量4.2萬張；先前7月1日盤中一度衝上1220元，改寫2018年8月以來新高，對比今日最低點，股價已崩跌超過51%。
整體被動元件族群慘綠，華新科、禾伸堂、信昌電、日電貿、光頡盤中紛紛跌停，大毅、雷科重摔5~6%，立隆電、立敦、鈞寶等下跌2~3%。市場靜待國巨*法說會釋出的最新展望，作為能否止跌回穩的重要觀察指標。
※本文授權自非凡新聞，原文見此。
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