今周刊編按：台股記憶體族群周三(7/29)持續面臨賣壓，包括華邦電(2344)、南亞科(2408)、晶豪科(3006)等多檔股價都苦吞跌停；而模組廠宇瞻(8271)逆勢突圍，一度飆上漲停價225.5元，終場上漲17.5元或8.54%，以222.5元作收，威剛(3260)早盤也一度下挫，在強力買盤進駐下，終場上漲25元或6.78%，以394元作收。
召開完法說會的旺宏(2337)，雖然繳出亮眼財報，第2季單季獲利達77.36億元、EPS攀升至3.91元創下歷史新高，周三同樣也跌停鎖死在102元。
本土投顧在旺宏法說會後發布最新報告指出，雖然第2季財報表現符合預期，但eMMC價格漲勢未如市場原先期待強勁；同時，點出eMMC報價停滯的4大原因，因此率先將目標價由300元下修至218元，降幅達27%。
財報再美也沒用？記憶體大廠旺宏(2337)昨（28）日法說開獎，季賺77.36億元，EPS以3.91元創下新高，但最早喊買旺宏的本土大咖投顧，昨日卻在法說後開出砍價第1槍，降幅高達27%，震驚投資圈。
本土大型金控旗下投顧昨日出具個股報告，表示旺宏2Q財報符合預期，但認為eMMC漲幅不如預期強勁，由於上季低容量eMMC現貨價大致持平，並未看到明顯上漲。
法人分析報價停滯的主因有四，包括：1.部分客戶轉向採用高容量(1/2GB)SLC NAND；2.TV/STB客戶導入Downgrade NAND；3.群聯(8299)、江波龍等模組廠仍持有一定MLC庫存；4.SanDisk長約（LTA）價格對現貨價上限形成約束。
eMMC平均售價下修
鑒於eMMC 缺貨程度未如理論供需缺口嚴峻，因此下修3Q後eMMC平均售價（ASP），預估今明2年每Gb各僅0.28元、0.35元，並同步下修旺宏12吋投片量預估，本季96L TLC/48LTLC/MLC/SLC/ROM/NOR Flash投片量，分別為1.5/2/7.5/3.5/0.5/7kwpm。
受eMMC下修影響，預估旺宏今明2年營收分為907.4億元、2137.9億元，毛利率各為68%與78.9%，EPS降為21.8元、67元。
不過，法人指出，NOR Flash與96L TLC產能將分別於明年第1季、第3季擴充至11/3.6k，由於NOR Flash及SLC NAND漲幅優於預期，仍能替旺宏營運提供一定支撐。
維持增持評等
除NOR Flash主要受惠AI Server帶動高容量(256Mb以上)需求，且陸系廠商難以切入；SLC NAND則受惠鎧俠、美光退市，以及工控需求相對穩健，因而上修旺宏本季NORFlash及SLC NAND平均售價，預估每Gb各季增40%、70%。
儘管下修獲利預估，但法人仍肯定當前評價仍具高度吸引力，因而維持旺宏「增持」評等，基於2026年EPS與10倍本益比推算，目標價218元，並提醒擴產設備進機時程延後、工廠營運與人力面臨瓶頸是2大潛在風險。
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※本文授權自旺得富理財網，原文見此。
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