今周刊編按：記憶體概念股周一(8/3)股價噴發，包括華邦電(2344)、南亞科(2408)、旺宏(2337)，延續上周五的氣勢再次拉出第二根漲停板，其中華邦電排隊買盤高達萬張，顯示記憶體人氣又再回來！
其中，多家投顧法人看好旺宏營運表現，國票投顧維持「強力買進」評等，預估旺宏今、明兩年每股盈餘可望分別達21.42元與56.71元；凱基投顧則給出217元的目標價，若以旺宏漲停價110.5元計算，還有96%上漲空間。
台股老先覺杜金龍在投資優我罩－優分析節目中則是提到，記憶體早前的震撼教育，只是籌碼過熱的去槓桿過程，對於南亞科、華邦電的後市，杜金龍說記憶體產業後年獲利將呈現倍數成長，股價拉回或腰斬都是提供甜甜價讓投資人介入，可以一路抱到明年5月、享受大多頭末升段。
而華邦電、旺宏和力積電各有轉機題材，如果要挑的話，杜金龍說以獲利爆發規模和籌碼純度來看，首選還是南亞科。
根據《財訊》雙週刊報導，受惠於報價逐月上揚激勵，記憶體廠旺宏電子第二季繳出亮眼成績單，單季毛利率攀升至64.4%，營收與獲利雙雙創下歷年新高，每股稅後純益3.91元。
旺宏總經理盧志遠表示，今年以來產品價格逐月調漲，目前仍未感受到報價停止上漲的趨勢，其中高階NOR Flash受惠AI伺服器需求爆發，已成為推升營運最重要的成長引擎，另外，採用MLC NAND Flash的eMMC嵌入式記憶體也是供應不應求，客戶需求非常強勁。
旺宏財務長葉沛甫指出，相較去年同期仍處於虧損，今年市場需求明顯轉強，呈現「價量齊揚」的局面，是帶動營收與獲利創高的關鍵因素。其中，產品價格持續上漲更是推升毛利率的重要原因，公司預估第三季價格仍可望維持高檔，支撐整體獲利表現。
加碼158億元擴產
看好市場需求，旺宏今年規劃資本支出220億元，7月28日董事會又通過新增158億元資本支出。盧志遠表示，新增158億元投資中約110億元將用於生產設備，其餘則投入廠務、天車運輸系統及後段測試設備。
《財訊》雙週刊指出，值得注意的是，這波擴產並非興建新廠，而是在既有廠房內挪出更多生產空間。
盧志遠透露，目前客戶需求遠超過公司供應能力，甚至將辦公室、倉儲等空間改建為生產區，希望將12吋廠月產能由原先規畫的2.5萬片進一步提升至3萬片，新增產能預計1年內陸續開出，1年之後開始回收成本。
不過，盧志遠也透露，公司內部也正積極評估尋求取得或者建設新廠的可能性，但是竹科土地難求，如何難找到適合的土地也讓他們非常頭痛。
旺宏指出，目前高階NOR Flash需求持續升溫，除了車用電子、工業控制及通訊市場維持穩健外，AI伺服器已成為最大成長動能。隨著輝達GPU平台由Hopper、Blackwell一路推進至未來Rubin平台，每一代產品對高階NOR Flash的需求將呈現倍增，因此對未來市場需求保持樂觀。
《財訊》採訪得知，除了NOR Flash之外，NAND Flash市場同樣供不應求。盧志遠坦言，目前SLC NAND Flash及eMMC產品缺貨情況相當嚴重，其中eMMC因需搭配控制晶片，供應更加吃緊。今年第4季32 GB產品將開始量產，但8GB及16GB產品因產能有限，已出現排擠效應。
目前旺宏48層及96層3D NAND Flash均已量產，192層產品則預計明年量產。公司表示，未來7成以上SLC NAND需求將逐步轉向MLC產品，再進一步發展為eMMC，產品組合持續朝高附加價值方向升級。
另外，除了AI伺服器應用需求暢旺之外，旺宏成功打入歐洲太空總署供應鏈，今年來自於太空應用需求成長驚人，推升I.M.A(工規、醫療以及航太)的營收貢獻呈現倍數成長。
毛利7成指日可待
在獲利方面，旺宏第二季除了受惠價格上漲，也認列約9億元存貨回沖利益，主要來自ROM產品。不過，公司強調，即使扣除一次性因素，價格上漲是推升毛利率的最主要動能。
盧志遠更直言，目前國際記憶體大廠毛利率已達8成甚至接近9成，旺宏的表現約落後半年左右，若市場價格維持高檔，公司毛利率朝7成以以上指日可待，而他也認為，記憶體廠商毛利率如果高達80%以上，其實在上去的空間也已經有限。
對於市場擔憂中國長江存儲提前擴產可能帶來競爭壓力，盧志遠則認為影響有限。他表示，長江存儲產品定位較接近三星及鎧俠等國際大廠，與旺宏主攻的NOR Flash市場重疊度不高。此外，國際大廠退出D NAND Flash市場後，短期內也不太可能重新投入。
談到未來市場展望，盧志遠認為，目前觀察到的需求是真實需求，而非客戶預防性囤貨，公司也會持續判斷訂單品質，降低景氣循環帶來的風險。他表示，雖然記憶體產業景氣循環仍然存在，但只要AI需求持續成長，市場仍有足夠空間消化新增產能。
法人關心長約的占旺宏目前接單的比例為何？盧志遠並沒有說明，但他認為，長約(LTA)是一個兩面刃，並非是一個解決供不應求的的方法，對旺宏而言，要減少風險的方式分散客戶比重、增加更多的客戶群。
展望未來2至3年，盧志遠強調，公司將把握AI帶來的黃金成長期，一方面改善體質，一方面穩固市場占有率，為下一波產能全面開出做好準備。…（更多內容，請參閱《財訊》雙週刊）
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