今周刊編按：南亞科(2408)8月營收再度創新高，但週四(9/3)股價卻不給力，跌破500元大關，下跌40.5元或7.82%，收477.5元，外資也由買轉賣，重手砍3.43萬張。
華邦電(2344)股價下跌10元或5.59%，收169元，外資也轉賣超2.6萬張；力積電(6770)跌2.6元或3.69%，收67.8元，外資更是連3天賣超9.7萬張，旺宏(2337)跌6元或4.88%，收117元，外資連3賣2萬張。
記憶體族群外資同步賣超，其中，南亞科為何營收創新高，股價不漲反跌？法人認為，雖然南亞科8月營收月增幅度不到2%，第3季估值達成率也僅62.8%，略低於預期。
永豐投顧推估，可能與公司存貨及出貨控管有關，預期9月營收仍有機會以約2%的速度成長。
展望後市，法人仍看好南亞科營運表現，預期9月營收有望延續8月高檔水準，甚至不排除連續10個月改寫新高。
南亞科可以買嗎？南亞科目標價是多少？中信目標價521元，維持增持建議；凱基目標價720元不變，群益投顧同樣建議買進，目標價為635元，玉山投顧為620元。若以週四收盤價477.5元，目標價720元計算，還有5成上漲空間。
記憶體一哥南亞科(2408)8月營收以446.9億元再創高，月增1.88％、年增560.85％，累計前8月營收2201.94 億元，年增率高達638.19％，營運動能持續升溫。
法人圈看法陸續出爐，多認為9月營收有望持續8月的高檔表現，甚至不排除連10個月改寫新高，對月增率不到2%，導致今（3）日股價不漲反跌，法人則預期10月換約，屆時可望同步調高報價，第4季平均售價調幅上看4成。
中信投顧認為，南亞科8月營收再創歷史新高，表現符合預期，除8月營收優於7月，也預估9月營收將可維持8月的高檔水準。
資本支出大調34%至697億元
此外，南亞科日前通過啟動5A新廠長期 投資計畫，今起4年資本支出預算上看3466億元，並導入1B、1C、1D及1E等10奈米級先進製程與EUV曝光設備。
另外，2026年資本支出大調34%，由520億元增至697億元，預期隨公司投入擴大產能計畫，可擺脫2026 年受限於產能瓶頸，提升位元出貨量。
考量目前DRAM產業供需吃緊狀況不變，且南亞科未來在擴產後，供給動能將可再提升，中信表示，雖然目前股價已超越設定的目標價521元，但仍維持增持建議。
出貨控管壓抑8月營收
永豐投顧則指，南亞科7月營收優預期，日前才將3Q營收預估由1010億元上調至1410億元，但8月營收開出後，第3季的估值達成率僅62.8%，略低於預期，推估是公司存貨與出貨控管導致，9月不排除續以月增2%的速度成長。
不過，南亞第3季平均售價可望季增6成，顯著優於市場預估的20~30%，加上目前DDR4缺貨狀態無解，整體報價漲勢持續優於市場預期，維持正向看法，但目標價將待後續法說後再行調整。
凱基維持720元目標價
凱基投顧分析，南亞科累計7、8月營收已達成第3季預估的72%，對月增率僅1.88%，研判主因是出貨價格只有小幅增長，預期下次換約時間點應該會落在10月。
以目前記憶體報價來看，即使未來都不漲價，南亞科平均單價至少還有4成以上的調漲空間，有望反映在第4季營收上，並鑒於第3季營收優預期，維持正向看法，維持「增持」評等、目標價720元不變。
群益投顧則指，Google等CSP大廠的記憶體仍供不應求，記憶體報價持續上漲，有利南亞科未來營運動能向上，建議買進，目標價635元。
DDR5目前比重不大
玉山投顧表示，南亞科第3季達成率66%，符合預期，目前DDR4及LPDDR4佔約70%，DDR5約10%，現階段客戶對DDR4、LPDDR4、DDR3和DDR5需求均強勁。
雖然DDR5目前比重不大，主因除原廠產能優先於HBM及DDR5之外，目前產能也不足，南亞科因而將有限產能優先配置供需缺口最大的DDR4/LPDDR4，預估2027年EPS上看173.61元，維持「買進」評等，目標價620元。
※本文授權自旺得富理財網，原文見此。
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