今周刊編按：台股高價股周一(9/14)賣壓沉重，大立光(3008)開盤沒多久就鎖住跌停、摔落6000元大關，來到5995元，近中午還有近800張排隊等賣。
大立光原應受蘋果新機iPhone 18 Pro與Pro Max鏡頭升級帶動，不過股價卻是在9/1創新天價7995元後反轉向下，到周一跌停價5995元已經跌掉25%，跌入熊市。
瑞銀證券、大摩先後開槍降評至「中立」，直指股價「漲太多」已提前反應利多，目前股價不具吸引力，即便iPhone 18上市也不太可能再激勵股價向上。
同樣被外資點名減碼的玉晶光(3406)也一路走弱，盤中慘跌停至954元，大摩將玉晶光降評至「減碼」，目標價910元。
台股本周面臨美國聯準會（Fed）升息變數考驗，外資對台股大型指標股看法也悄悄轉變。繼瑞銀證券開第一槍降評大立光，摩根士丹利證券緊接著認為，光學族群大立光與玉晶光經過一輪強漲，早將長遠樂觀期望反映在股價中，股價目前不具吸引力，分別降評至「中立」與「劣於大盤」。
瑞銀證券台灣研究團隊在瑞銀論壇到來之前，對個股升降評動作頻頻，其中，以瑞銀證券台灣區研究部門主管艾蘭迪（Randy Abrams）率先在外資圈降評大立光「賣出」，最為吸睛，且降評當日大立光便重挫跌停，顯然牽動法人資金動向。
摩根士丹利與瑞銀二大外資高度相似之處在於，其觀點均凸顯光學指標股股價已遠超過FAU實際進度；大摩甚至點出，iPhone 18上市不太可能激勵股價再向上。另值得注意的是，根據芝商所FedWatch工具顯示，聯準會9月升息機率高達87.3％，伴隨升息循環對市場造成衝擊的強度與時間仍為未知數，市場也在搜尋可避險的標的，外資此時降評大立光與玉晶光，得到的關注更高。
大摩認為，大立光與玉晶光股價已明顯勝過大盤，因此，iPhone 18上市較不可能成為推動二家公司股價進一步上漲的主要動能。反而應該注意市場對CPO的熱情旺盛，可能已使光學雙雄評價過高（overvalued）。
大摩對大立光的CPO、FAU業務機會仍抱持正面看法，但估算目前股價已反映大立光在FAU產品取得逾30％全球市占率，何況相關產品尚未正式量產，CPO／FAU開發進度若有任何延遲，都可能導致股價波動。考量目前報酬風險，摩根士丹利已不再認為大立光具有吸引力，推測合理股價7,100元中，傳統業務價值為3,000元，CPO／FAU新業務價值為4,100元。
摩根士丹利認為玉晶光股價表現也與CPO發展相關，但營運規模較小，給予較低評價，就算有新業務加持，站在目前基礎上看，仍過度被高估。
※本文授權自工商時報，原文見此。
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