今周刊編按：台股周三(9/16)開高，記憶體股包括華邦電(2344)、南亞科(2408)跟著反彈，華邦電收盤來到169元，上漲9.5元或5.96%，南亞科則是來到492.5元，上漲27元或5.8%，力積電(6770)也表態逼70元，收69.9元上漲4.48%，旺宏(2337)漲逾3.93%，來到119元。
記憶體股現在可以買嗎？從外資動態來看，華邦電從連5天賣超141,119張轉為買超18,474張，南亞科也是連5賣35,204張轉向買超6,508張，至於旺宏也從連4賣13,209張轉買4,068張，力積電由賣72,078張又再轉買買 42,641張。
記憶體族群近期伴隨AI股劇烈回檔，華邦電(2344)、晶豪科(3006)週二（9/15）重挫近7%，成兩大受災戶，除南亞科(2408)跟摔4%，其他包括旺宏(2337)、群聯(8299)、愛普*(6531)、十銓 (4967)等4家，跌幅也都超過2%，相關個股一片慘綠，不過週三(9/16)記憶體股展開反彈格局。
民營金控龍頭旗下證期週二(9/15)主動送暖，出具記憶體產業報告指出，2023~2024年原廠縮減 投資與晶圓投片，造成的供給缺口尚未完全修復，預估第4季DRAM、NAND Flash價格分別季增20%、30%，兩者供需仍維持負值，價格談判權持續掌握於供應端，足以結束本輪缺貨的供給拐點還沒看到。
其中，NAND需求續由手機、PC等消費性應用轉向AI資料中心、Enterprise SSD與高容量QLC，大型語言模型推論所需的KV Cache、RAG及中間資料，使 NAND逐步進入AI記憶體階層。
鎧俠新產能落在2028年以後
即使消費性需求偏弱，原廠仍可將有限產能重新配置至Enterprise SSD與AI儲存，供給端雖有Kioxia K2、Solidigm大連二廠與YMTC 新產能陸續開出，但真正大型全新廠房多落在2028年以後。
若AI推論與Enterprise SSD需求延續成長，新增供給仍可能被快速吸收，NAND缺貨終點目前仍未浮現。
至於DRAM方面，供需失衡仍由AI需求與HBM產能排擠主導，HBM4、Server DDR5、高容量RDIMM、SOCAMM與LPDDR，持續吸收先進DRAM晶圓產能，使標準型DRAM供給受到壓縮。
南亞科Fab 5A明年初步貢獻營收
三星P4與SK海力士M15X為近期較明確的新增產能，但新增供給仍高度偏向HBM與先進DRAM；美光Idaho、龍仁Y1、銅鑼及南亞科Fab 5A多要到明年才開始初步貢獻，真正大量位元供給仍偏後，短期難扭轉供需缺口與賣方市場格局。
在台系記憶體部分，法人將華邦電、群聯等2家列為首選，同步給予「買進」評等。其中，群聯續由傳統NAND控制晶片與模組供應商，轉向AI資料與儲存基礎設施供應商。
受惠Enterprise SSD、高容量QLC SSD、AI推論儲存與CSP需求快速成長，PCIe Gen5/Gen6控制晶片、Pascari Enterprise SSD及aiDAPTIV等產品，亦有望隨 AI資料中心擴建進一步放量，且NAND價格持續上行，有利既有庫存價值與產品組合改善，目標價2900元。
華邦電本輪周期最受惠
在DRAM利基型記憶體方面，法人則是點名華邦電，認為隨國際大廠將產能轉向HBM、高層數3D NAND及高容量Server DRAM，成熟製程供給進一步受到排擠。
疊加車用、工控、網通與AI伺服器Code Storage需求成長，同時受惠價格上漲、產品組合改善與成熟製程供給真空，認為華邦電為本輪記憶體長周期上行中，最主要的台股受惠者，目標價230元。
| 個股 | 代碼 | 預估每股盈餘 | 每股盈餘成長率 | 預估本益比 | 投資評等 | 目標價 | 最新收盤價 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | 2026E | 2027E | 2025 | 2026E | 2027E | 2025 | 2026E | 2027E | |||||
| 群聯 | 8299 | 41.98 | 446.38 | 362.55 | 9.9% | 1,028.9% | -18.8% | 47.4 | 4.5 | 5.5 | 買進 | 2,900 | 1,990 |
| 華邦電 | 2344 | 0.88 | 25.84 | 41.23 | 559.2% | 2,836.4% | 59.6% | 195.8 | 6.6 | 4.2 | 買進 | 230 | 171.5 |
| Micron | MU | 8.29 | 58.99 | 103.87 | 537.7% | 611.6% | 76.1% | 117.6 | 16.5 | 9.4 | 未評等 | -- | 975.26 |
| SK hynix | 000660 | 62,160 | 281,586 | 387,400 | 128.7% | 353.0% | 37.6% | 29.2 | 6.4 | 4.6 | 未評等 | -- | 1,812,000 |
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※本文授權自旺得富理財網，原文見此。
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