台股跌破47K爆殺1800點，融資餘額高檔恐多殺多？看著韓股熔斷想起7月股災，恐慌賣壓出籠挑鑽石還接刀？

CPI高於預期、新興雲端廠殖利率飆升  台股遭拖累轉向防禦

盤點週四台股大跌原因，黃詣庭指出，美國公布的CPI數字比預期高，讓市場情緒緊張，對高風險標的態度轉趨謹慎。另一方面，新型雲端服務算力商CoreWeave公司債殖利率飆到快15％、股價大跌15%，引發市場擔憂較小型的雲端業者或AI後進者，在籌資能力與後續償債能力上是否會出現問題，進而引發減碼整體科技股的動作。

在費半大跌、美國記憶體明顯弱勢下，美國大型科技股跟著全倒，也連帶讓台股湧現極短線恐慌賣壓，針對相對積極的標的減碼，不僅大盤走跌，櫃買跌幅更是明顯重於大盤。

黃詣庭觀察分析：「週四就是電子股全面重挫，資金轉往一些防禦型標的之格局」。像是銀行股、以銀行為主的金控、部分傳產，以及中華電、台哥大、遠傳等電信類股皆有資金進駐，防禦氛圍非常濃厚。

不過，黃詣庭認為台股算是「被帶衰」，他強調，台灣是以硬體與資料中心為主的供應鏈，重點還是要看CSP廠明年的資本支出展望。由於根據產業調查機構集邦科技（TrendForce）最新估計，九大雲端業者明年的資本支出已從先前討論的1.3兆、1.4兆美元，一路往上修正，最新已上看1.5兆美元，「當資本支出不斷往上修的時候，其實就是台股最大的基本面保護傘」。

支撐點位在哪？季線4萬6支撐強勁、緊盯三大止穩指標

至於目前的支撐點位，黃詣庭分析，今日盤勢跌勢加劇、帶量跌破月線支撐，就技術面而言確實不利；但自7月底反彈之後，季線從未被跌破，目前位於4萬6左右的季線應具備相當強的支撐，「原則上我們並不預期會跌破季線，預估下方季線能提供支撐強勁，且短線稍微修正，也不見得是壞事」。

展望後續台股止穩時機，黃詣庭點出三大觀察指標：

第一，台積電法說會與美國科技股財報

週四盤後台積電法說會登場，若台積電法說成績單、展望都比預期正向，週五台股就有機會止穩，或至少跌幅有機會收斂。此外，下半月台灣重要法說與美國財報將陸續公布，並一路延續到11月初，像是Netflix、Meta、特斯拉、IBM、德州儀器…等。

黃詣庭分析，這段時間將是美國科技股能否止穩的重中之重，且由於費半已跌一大段並於週三跌破季線支撐，若下週美股科技股財報相對正向，帶動美股科技股與費半止穩反彈，台股就有機會順勢反彈。

第二，大盤殺盤力道與月線反壓測試

黃詣庭指出，要觀察大盤殺盤力道是否和緩下來，可留意週四帶量跌破月線後，接下來幾個交易日是否有反彈測試月線反壓的機會。

第三，外資動向

黃詣庭分析，後續需密切關注外資動向，若外資減碼力道趨緩，也是投資人可以留意短線布局時機的切入角度。

考量企業獲利表現  施羅德游秋華：目前仍是台股買點

施羅德台股投資團隊主管游秋華也明確分析，考量台灣企業獲利具備上修空間且產業能見度直達2028年，「如果以長線來看，現在還是進場的時間點」。

對於市場擔憂主要央行升息是否衝擊股市？游秋華梳理1980年與1993年以來的歷次升息經驗直言：「升息期間，股市不必然下跌，甚至大部分的時候它是上漲或是盤整」，決定後續走勢的關鍵，仍與經濟及企業獲利高度相關。

回到台灣基本面，景氣正處於上修階段，不僅今年GDP估值較年初一路上修，過去一年台灣出口年增率更維持4成以上的高成長。籌碼面部分，歷經7月外資與散戶修正沉澱後，外資8月回補、9月小幅賣超，整體轉趨平穩；散戶融資水位雖「處於歷史的比較高的水準，但是沒有到過熱的水準」。

台廠靠「規格提升」勝出韓廠 企業獲利具上修空間

從企業獲利來看，今年台股企業獲利成長預估已由兩個月前的7成左右上修至8成；明年預估雖維持3成，但游秋華強調，經由下而上（Bottom-up）實地調研、與公司對談及評估晶圓代工龍頭明年獲利估值，「3成的企業獲利的成長性其實是有上修空間的」。

至於目前約17倍的明年本益比（PER）雖略高於過去5年平均的16倍，但考量2026至2028年產業能見度極高，加上近一年眾多企業積極募資擴產，游秋華認為目前台股評價屬合理水準。

此外，AI浪潮雖讓台、韓在MSCI新興市場權重雙雙超越中國，但7月修正後僅台股創高，韓股卻未能跟上，游秋華點出關鍵差異：韓國三星與海力士獲利成長來自供需緊缺帶動的記憶體漲價，「你買到的是稀缺性，不是規格增加」，一旦稀缺性消退，價格與獲利便會反轉。

反觀台股以晶圓代工龍頭為核心，先進製程從5奈米推進至3奈米、2奈米，「企業獲利的成長來自規格提升」，因此台股「在穩固性跟安穩的盈餘品質較好」，隨著2027年將開始反映2028年展望，長線而言仍是布局良機。

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