全球科技股與半導體族群集體回檔，費半更創2008年以來最長連8跌紀錄，不過就在美股逐步回穩後，台股在周三(10/21)也展開強勢反彈，盤中重返47000點大關、最高來到47254.93點站回五日線，上漲近千點或2%，亞股這波最弱勢的韓股盤中一度大漲逾4.7%。
權值股台積電(2330)、聯發科(2454)、台達電(2308)漲幅都在1-2%，鴻海(2317)則是重返250元關卡、漲3.5%。
不過，台股表現不錯，台幣週三卻是續貶觸及32.7，再創近一年半新低，不過近午盤又轉升至32.5元，似乎央行出手要力守這關卡。
資深財經專家阮慕驊指出，本波回跌和今年7月大跌進行結構比對，指出兩者在下跌斜率、外資籌碼策略、融資槓桿及市場廣度上均呈現顯著差異。
他提醒，雖然本波大盤跌勢兇猛，但結構上屬於「極端集中殺權值股」，投資人在面對市場波動時應將風險控管放在首位。
外資是否還在倒貨？大佛李其展在臉書粉專分享，台幣貶值走到了關鍵時間點，畢竟前一段時間股市表現較差時，外資賣超加上資金匯出讓台幣走貶很正常。
「如果台股強彈外資還是執意要走，資金繼續匯出就不太合理，比較好的模式勢至少在32.7這邊受阻一下，回到32.5~32.6這邊震盪，看看拋售壓力是否降溫，如果外資終於願意回頭買，對於股匯市都是比較好的訊號」。
阮慕驊：本波下跌更陡，但未現V型轉折
阮慕驊也在自家的YT頻道分享，回顧今年7月的大跌行情，台股自高點修正至7月底，歷時27個交易日，波段總跌幅達16.4%，櫃買指數更重挫28.1%。當時在7月初曾出現一波強勁的V型轉折反彈。
相較之下，本波回檔在短短7至8個交易日內，指數即下跌 5.4%至 6%，阮慕驊指出：「這一波下跌的協率其實更抖，但並沒有出現像7月那樣明顯的V轉拉升。」
他分析，決定後市走勢的關鍵，仍在於市場槓桿是否被被迫出清以及融資減肥是否足夠。
外資「計畫性提款」，賣超金額比7月兇一倍
籌碼面上，外資在本波賣超力道顯著升級，統計顯示，本波前7個交易日外資日均賣超高達965億元，占大盤成交比重 9.1%，相較7月大跌期間日均 449億元（占比 4%）高出一倍以上，單日最大賣超金額更創3026億元新高。
外資提款對象極度集中於大型AI權值股，如台積電、聯發科與台達電等。值得注意的是，台積電占外資總賣超的比重，在本波與7月大跌期間精準維持在 41%。
阮慕驊直言：「外資賣超的計畫書是寫好的，完全是照本宣科，並不是亂賣，而是有計畫性的提款」。
他進一步解釋，外資並非看壞基本面，而是在台積電法說會釋出優異財報後進行「獲利了結」，將今年的豐厚利潤放進口袋。此外，外資在台指期淨空單一度創97,582口歷史新高部位，且台幣匯率7天內貶值1.7%，顯示外資資金匯出速度顯著加快。
融資高檔未退，散戶「不覺得痛」
阮慕驊說，與7月全面性重挫不同，本波修正呈現出高度分化的市場廣度。7月大跌時，高達85%的個股下跌，成交前100大個股區間跌幅達3.6%，其餘個股更重挫10.7%，最終引發融資斷頭潮，融資餘額波段大減 18.4%。
然而本波回檔僅集中於高本益比AI組件與權值股，整體個股中位數報酬僅微幅下跌 0.4%，甚至有 44% 的股票維持上漲。
本波融資餘額反而增加 1.21%，槓桿相對指數位置仍處於高檔，隱含後續槓桿去化的風險，阮慕驊說，這次散戶手上的股票可能沒有被殺到，所以不覺得痛，這也解釋了為什麼融資餘額不退反增」。
資金避險方向轉變，聚焦穩定現金流產業
在產業表現上，高本益比與遠期營收折現的AI概念股受利率環境影響承受較大賣壓，台達電更已跌破200日均線。
反觀資金則明顯流入受利率衝擊較小、具穩定現金流的金融股如富邦金、中信金與電信防禦股如中華電。
對於當前的市場氛圍與投資對策，阮慕驊針對市場對AI熱度轉變表示：「資本支出似乎已經變成是票房的毒藥了，大家更關注的就是自由現金流量有沒有轉正這件事情」。
在面對高檔波動時，他特別強調風險控管與投資紀律：「在風險上升的情況之下，保住獲利會比賺更多更重要。」 他建議投資人應審視今年的投資戰果，適度縮減持股部位、保留現金，避免在市場最後波動中將上半年累積的利潤回吐。
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