華邦電、旺宏、力積電…記憶體股無差別拋售，誰是下波反彈領頭羊？老手拆解選股策略，這檔具短線爆發力

旺得富理財網黃順德

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2026-10-25 18:12

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今周刊編按：台股震盪，記憶體股卻出現「財報表現亮眼、股價卻大幅修正」的情況，包括南亞科（2408）、華邦電（2344）、旺宏（2337）、群聯（8299）上週四（10/22）皆同步收黑，僅力積電（6770）收紅。

外資動向部分，南亞科由買超轉為賣超1,523張，華邦電由連2天買超轉為賣超1,708張，旺宏同樣由買超轉為賣超2,619；而外資則是連3買超群聯1,109張，力積電為連2天買超4,171張。

即使如此，法人對幾檔指標股的最新評等和目標價出現兩極化調整，仍肯定長期獲利能力。市場點名華邦電（2344）近期表現相對突出，FactSet最新調查中位數將華邦電目標價上調至230元，本土法人則普遍給予218元

至於群聯（8299）、南亞科（2408）基本面、成長動能雙強勁。投顧將群聯的目標價從3字頭修正至2,730元，但FactSet最新共識中位數，仍維持在2,900元的高水準。至於南亞科，外資樂觀派長線仍看好至660元甚至800元；不過，本土投顧保守派則考慮到供需長線鬆動，目標價防守在343元至397元區間。

哪些記憶體股能在下一波反彈中脫穎而出、成為領頭羊？分析師歸納防守型與攻擊型2大策略，建議投資人採取「短線看籌碼，長線看本益比」。並指出，晶豪科（3006）與力積電（6770）因股性較活潑，在大盤止穩、資金重新回流電子族群時，有機會展現較強的短線反彈動能。

近期全球記憶體市場上演了一場令投資人驚心動魄的劇烈震盪格局。回顧上周表現，不論是美股記憶體大廠還是台股相關供應鏈，整體呈現出極度矛盾的「財報表現極度亮眼、股價估值卻大幅修正」的下殺走勢。雖然各大廠商最新公布的獲利與毛利率紛紛刷出歷史新高，但受制於法人大舉調節、市場對人工智慧（AI）高本益比的修正，以及擔憂中國產能開出終結繁榮循環的心理恐慌，導致記憶體股迎來一波非理性的無差別拋售潮。

利空傳聞滿天飛國際大廠上周股價重挫

在上周的國際市場中，美股龍頭美光（MU）首當其衝。儘管輝達執行長黃仁勳近期公開高喊，記憶體供不應求的狀況不太可能在2029年前出現，為市場打下強心針，但受制於市場部分雜音憂心AI支出持續性與短期供過於求疑慮，美光單周股價仍重挫6.3％，收在856.49美元，這股殺氣同時蔓延至其他國際大廠，SK海力士ADR重摔8％，閃迪（SanDisk）下跌8.5％，威騰電子（Western Digital）也同步大跌6％。

這波國際利空同樣重擊台股記憶體概念股。台廠上周普遍吞下明顯跌幅，傳統製造大廠南亞科（2408）在10月23日收在430元附近，單周跌幅明顯；專攻工控的宜鼎（5289）也因市場對存貨成本與毛利率下修的擔憂而走低。然而，從基本面來看，台廠財報其實表現強勁，以南亞科為例，第三季單季每股稅後盈餘（EPS）高達25.4元、毛利率衝上85.7％，大賺超過2個股本，但股價卻遭法人反向拋售，形成了基本面與股價嚴重背離的現象。

長鑫存儲新架構引恐慌市場過度驚慌

造成上周台灣晶圓雙雄股價大跌的催化劑之一，是中國大陸晶圓代工大廠長鑫存儲發表了4F²新架構技術的設計突破，引發市場擔憂傳統DDR4等市場將提早面臨價格戰；不過，國內外資深產業分析師在精密計算技術時程後普遍指出，市場對此傳聞完全是過度驚慌，短期內的實質衝擊微乎其微。

瑞銀（UBS）在最新釋出的產業分析報告中指出，長鑫存儲的新架構在近期僅會停留在研發或樣品測試階段，預計要到2027至2028年才可能步入真正的量產線。因此，這項技術突破根本改變不了2027年前全球記憶體供不應求、報價穩健的產業常態；此外，分析師進一步拆解製程成本發現，4F²架構雖然提升了晶片密度，但在電容間距與複雜製程如ALD沉積、VCAT等上會面臨嚴格的物理限制與良率挑戰，這種技術突破未來未必能直接轉化為殺價競爭的成本優勢，投資人無須自己嚇自己。

指標股目標價兩極化獲利強勁成反彈底氣

在台股方面，法人對幾大指標股的最新評等與目標價雖然出現兩極化調整，但仍肯定其長期獲利能力。

華邦電（2344）近期表現相對突出，預估2026年全年EPS可望達到25.84元至27.08元。受惠於記憶體漲價及全現金併購英飛凌NOR Flash事業的雙利多，FactSet最新調查中位數將華邦電目標價上修至230元，本土法人則普遍給予218元。

IC設計龍頭群聯（8299）2026年預計大賺超過40個股本，全年EPS預估高達416.97元，在同業中傲視群雄，雖然因為低價庫存紅利預計在第三季後逐步收斂、毛利率可能從65％的高峰下滑，導致部分外資與富邦投顧將群聯的目標價從3字頭修正至2,730元，但FactSet最新共識中位數仍維持在2,900元的高水準，高獲利依舊是其最強底氣。

至於南亞科，外資樂觀派長線仍看好至660元甚至800元；不過，本土投顧保守派則考慮到供需長線鬆動，目標價防守在343元至397元區間，目前市場模型推演的共識值約為381元。

下波反彈領頭羊模組廠與製造大廠兵分兩路

面對跌深後的台股，哪些記憶體股能在下一波反彈中脫穎而出、成為領頭羊？分析師將其歸納為防守型與攻擊型兩大策略。

首先是具備高殖利率與庫存調節彈性的模組廠，這類廠商在跌勢中展現了最強的抗跌韌性。當上游晶圓大廠因折舊與產能壓力首當其衝時，模組廠因為擁有調整採購策略、去化低價庫存的彈性。其中，威剛（3260）上周在大盤下挫時逆勢大漲逾2％領軍，為目前族群中最強勢的防守指標；而專攻工控利基市場的創見（2451）與宇瞻（8271），受到消費性電子波動的影響較小，在上周暴跌潮中雙雙逆勢抗跌上揚，是短線防守與避險資金的首選。

其次，是一旦國際大廠美光與韓國雙雄率先止跌，台股權重最大、跌幅已深的製造與設計大廠最容易發動絕地反攻。華邦電因有併購題材加持，且NOR報價相對DRAM穩定，在大盤反彈時經常與南亞科同步強勢表態，單日彈幅常超過3％至4％；另外，屬於利基型IC設計的晶豪科（3006）與晶圓代工廠力積電（6770），由於股本較小、股性活潑，在大盤止穩、資金重新回流電子族群時，往往能展現極高的短線反彈爆發力。