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索羅斯退隱江湖 p.42

索羅斯退隱江湖 p.42

一九九二年因為放空英鎊在一周內賺進十億美元,並把當時的英格蘭銀行(英國中央銀行)打得灰頭土臉而一役成名,且被國際金融市場人士稱為「金融市場動物」( Market Animal )的著名金融投資專家索羅斯( George Soros ), 日前宣布金盆洗手,退出國際金融市場。這位在國際金融市場中呼風喚雨數十年的教父級人物宣布退隱江湖,似乎暗示著國際金融市場已經演變到令人難以預測與控制的境界,但可以確定的是,今後國際金融市場的變化速度將會比過去數十年還快,結果也更令人難以預料。

八月即將年滿七十歲的索羅斯,日前在倫敦宣布退隱江湖時指出,他覺得自己已經老了,在無法嗅出未來金融市場變動的情況下,現在他所在意的是保存過去所累積的資產,因而使他本身在金融市場的操作方式變得比以前更為保守,他將不再追求任何締造個人生涯高峰的機會, 未來他旗下所屬的量子基金( QuantumFund )將委託他人代為操作。


量子基金過去三十年的平均投資報酬率高達三二%

索羅斯也說,在新經濟概念下,未來國際資金的變動會比過去還快,使得投資操作更為複雜,短期內國際金融市場不適合繼續投資,這是他萌生退意的主要原因。不過平心而論,索羅斯在一九六九年成立量子基金後到現在,每年的平均投資報酬率均達到三二%以上,這個亮麗的獲利率紀錄短期內不容易被別人打破。

細數索羅斯過去數十年來在金融市場的大小戰役,有人認為他是偉大的金融投資家,因為他宏遠的投資觀念,讓他賺進大把鈔票;也有人認為他是國際金融投機客,並對他敬而遠之。但不管如何,索羅斯的財富與在國際金融市場的影響力之大,卻是不爭的事實。索羅斯在一九九八年與一九九九年連續被倫敦星期日時報( London Sunday Times )列入全英國前一百大富豪, 一九九九年還被《富比士》雜誌( Forbes )列入全美前四百大富豪,華爾街日報在一九九八年將他列入華爾街前二十大具影響力的人物之一,《亞洲周刊》也在一九九八年把索羅斯列入亞洲前五十大具影響力人物之一。


放空英鎊 一役成名


索羅斯在一九九○年初才逐漸在國際金融市場上出名。索羅斯在一九九○年誇耀他在金融市場的投資戰績時指出,如果一九六九年投資他旗下的量子基金十萬元,到一九九○年時的投資報酬總金額將超過三億美元,二十年來的投資報酬率高達三千倍。具有猶太人血統的索羅斯,一九三○年出生於匈牙利,一九四四年德國納粹入侵匈牙利後,他與家人展開流亡生涯,他在一九四七年與家人抵達倫敦定居,一九五二年索羅斯畢業於倫敦經濟學院並進入金融業擔任交易員,展開他與金融市場一生的不解之緣。隨後,索羅斯於一九五六年移民美國,並在華爾街市場謀職,他在華爾街市場的第一份工作就是擔任產業分析師。一九七○年代末期,索羅斯逐漸累積龐大的財富,但他活得並不快樂,最主要的原因是他當時與生意夥伴及妻子離異,而他也承認與自己的孩子關係緊張,並認為這是他「生活中最大的遺憾」。索羅斯開始自我隱居,自己獨居在曼哈頓的小型公寓內。

除了擅長於金融市場投資外,索羅斯也是有名的慈善家。過去十多年來,索羅斯以個人或旗下量子基金的名義,每年捐款五○○萬美元給慈善團體和社會公益團體;由於索羅斯在一九五六年才透過英國從匈牙利移民到美國,深知移民所須經歷的痛苦遭遇,因此他也曾捐款五千萬美元幫助想要移民的人士。一九八九年以前,前蘇聯與東歐地區還被共產黨統治時,索羅斯曾經捐款數億美元資助當地民主運動人士,以冀望這些受到共產黨統治下的人民早日得到民主;當蘇聯共產黨解體時,索羅斯曾經捐款一億美元給俄羅斯當地的科學研究機構和科學家,協助他們轉型成功。因此,索羅斯對於前蘇聯與東歐各國的民主化運動其實有不小的貢獻。

八○年代初期,索羅斯開始建構他自己的金融王國,並成為歐洲地區有名的富豪。雖然當時索羅斯的財富已經出名,但他的財富卻沒能讓他在西方政治上具有相對的影響力。一九八九年柏林圍牆倒塌時,索羅斯嘗試說服當時美國總統布希與英國首相柴契爾夫人替新馬歇爾重建歐洲計畫背書,但卻沒有得到當時歐美領袖的共鳴,這使索羅斯體認到必須成為公眾人物才有影響力。

一九九二年夏天,歐洲各國央行開始承受貨幣不穩的壓力,讓索羅斯找到攻擊歐洲貨幣的機會。他首先放空當時不穩定的義大利里拉( Iira ),後來又陸續透過旗下基金買進價值數百億美元的英鎊,將英鎊價格炒高後開始出售。九月十六日,英國政府為了應付索羅斯等大型基金對英鎊的賣壓,將英鎊利率調高兩碼,索羅斯把英國央行的這項行為詮釋為「困獸之鬥、最後的掙扎」,同時更一口氣賣出旗下所有的英鎊,獲利超過十億美元。經過這一戰役,索羅斯把英國央行打得灰頭土臉,血流成河,而他自己的名聲與旗下的量子基金也因此而聞名於全球金融市場。


俄羅斯金融危機受傷慘重

一九九五年之後,美國經濟因為網際網路發達而持續擴張,民間消費力也跟著轉強,以對美國出口電子零件產品為經濟主力的亞洲地區也跟著好轉,泰國、馬來西亞與新加坡等東南亞各國領導人高唱「亞洲新價值觀」與「二十一世紀是亞洲地區的新世紀」,亞洲各國開始大舉建構公共建設,並對未來經濟前景一片看好。

但是就在這個時候,索羅斯則看到繁榮亞洲後的另一番景象,貧富不均現象逐漸擴大,因當地集權政府統治造成政府辦事效率不彰,為因應大筆公共建設經費導致資本帳外流,但當地貨幣卻因為經濟前景被看好而處於高檔。索羅斯集團看準這個放空貨幣的大好機會,先行炒高泰銖價格,再一口氣出售泰銖,讓泰國政府措手不及,並在一九九七年七月初引發泰國金融危機,進而引爆亞洲金融風暴。當年九月,馬來西亞總理馬哈迪指控索羅斯是金融市場的炒作投機家,並應對亞洲金融危機負責(但索羅斯後來否認馬哈迪的這項指控)。

不過,夜路走多了總是會遇到鬼。亞洲金融危機效應逐漸擴大到俄羅斯,一九八九年前蘇聯共產黨瓦解時,索羅斯認為俄羅斯金融市場將有機會向上翻揚,因此對當地市場大舉投資。但事實上,共產黨垮台後的俄羅斯經濟並未隨著政治上的民主而有所改善, 當地金融機構壞帳的嚴重程度, 就連國際貨幣基金會( IMF)與歐美各國大力金援數百億美元後,仍無法振衰起敝。


美股崩盤 基金經理人紛求去


俄羅斯金融機構的壞帳問題,終於在一九九八年十月引發盧布危機,盧布危機造成投資於俄羅斯的歐美避險基金( Hedge Fund )的巨額虧損,當時由多位諾貝爾經濟學獎得主操盤的美國長期資本投資公司( LTCM )發生財務危機,迫使美國政府破天荒地主導十五家銀行集團金援並入主長期資本投資公司,以化解倒閉危機,而索羅斯集團的避險基金也在這場盧布危機中損失慘重。

今年四月美國科技類股股價重挫所引發的美國股市崩盤,再度打擊索羅斯的投資績效。根據統計,經過四月美股崩盤後,索羅斯旗下避險基金的資產大幅度縮水五○億美元而剩下一四○億美元。然而,無情的金融市場繼續打擊索羅斯的應變能力,美股崩盤後,索羅斯集團旗下的台柱基金經理人 Stanley Druckenmiller與 Nicholas Roditi 紛紛求去; 在此之前索羅斯集團財務長以及量子基金歐洲區首席操盤人則已經掛冠求去。集團主要操盤經理人紛紛求去,造成量子基金遭到投資人大量贖回三○億美元以上,加上當前金融市場投資環境惡劣,因而讓索羅斯重新思考未來發展方向,並做出退隱江湖的決定。

根據親近索羅斯的人士指出,由於索羅斯目前還沒能掌握到未來新經濟勢力下的資金脈動,索羅斯已經將旗下最大避險基金的量子基金投資部位,九○%轉換成現金,以應付未來詭譎多變的國際金融市場,未來量子基金也將不再進行風險過大的金融操作。

綜觀索羅斯這一生在國際金融市場所掀起的巨浪,十足證明他個人追求權力的狂熱欲望,但縱使擁有這份狂熱,仍難敵市場潮流的巨大衝擊,使他不得不服輸而黯然退出金融市場。索羅斯的退隱似乎暗示著舊時代結束與新時代的來臨,而未來新時代的金融市場將充滿著更多不確定因素,風險更高、挑戰更艱巨。



索羅斯對金融市場的獨到見解

撰文:魏聖峰

對避險基金( Hedge Fund )操盤經理人來說,他們對於金融市場現況的敏感度總要略勝於其他類型的基金操盤人,才能比別人先跑一步,以達到避險的目的。過去三十多年來,索羅斯所經營的量子基金總投資報酬率每年均維持在三二%以上,就是憑藉索羅斯個人對金融市場獨到的看法,精確掌握經濟轉變前兆的訊息,因此他過去的每一筆投資大部分都達到「先跑先贏」的金融業最高投資境界,這也是他最為人所佩服的地方。

以一九九二年時的英鎊價格為例,索羅斯認為,以當年的政治氣氛和經濟壓力而言,英鎊兌換其他歐洲貨幣的幣值過高,未來勢必要修正到合理的價位,因此他先承接價值數百億元的英鎊,再將這些英鎊轉換成馬克。等到英國央行試圖藉由調高利率兩碼的方式遏止英鎊源源不絕的賣壓後,再一口氣全部賣出,讓英國央行來個措手不及。在這場放空英鎊戰役中,索羅斯一周內就淨賺十億美元。

對於未來全球經濟景氣的看法,索羅斯認為,四月美股崩盤已經戳破新經濟神話,不少新經濟類股的股票將不可能回到崩盤前的價位,而在聯邦理事會的緊縮貨幣政策下,未來美國經濟達到軟著陸的目標是可期的。在對歐洲經濟前景看法上,他認為,雖然目前不是英國加入歐元單一貨幣區域的理想時間,但對英國來說這是不可避免的趨勢,因為英國未來經濟的發展遠景在於是否能和歐洲內陸國家形成一個共同貨幣制度,唯有英國加入歐元體制才能吸引外資前去投資。

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