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台股今年漲幅全球第一勇 P.98

台股今年漲幅全球第一勇 P.98

去年一年令投資人痛心疾首的股市,在十二月二十八日寫下了四五五五的超低價位之後,今年來一改頹勢,宛如一尾活龍,開年以來,股市漲多跌少,二月二日更在核四宣布續建有望聲中,一舉攻破六千點大關,指數創下六一○一點的新紀錄。

去年跌幅在全球幾乎名列前茅的台股,今年來股價的漲幅反而高居全球首位,台灣股市再度表現出能漲敢漲,也能跌敢跌的特色。正當大多數在去年股市中深受重創的投資人仍對今年渾沌未明的全球經濟情勢感到猶豫之際,台股卻一口氣大漲了一五四六點,漲幅高達三三.九四%。


大跌大漲


如果說這是一波跌深反彈的行情,也言之成理,因為今年股市漲幅較大的市場都是去年跌幅特別深的市場。反觀去年表現出色的市場,例如漲幅居冠的中國股市,二月四日開紅盤,深滬 A、B 股都以大跌收盤。災情最慘重的市場,在亞洲除了菲律賓、泰國之外,台灣與南韓可算是災情特別慘重的一年。

南韓股市由一○六八點跌到四八三點,跌幅高達五四.七七%,而台股從一○三九三點跌至四五五五點,跌幅更高達五六.一七%,除了台、韓兩地股市之外,美國的那斯達克股市由五一三二點跌至二二五一點,跌幅也達五六.一三%。台、韓與美國那斯達克可說是全球三大災情最慘重的市場。

不過倒楣的股市不會永遠倒楣下去,今年這三地市場都有出色的表現,例如南韓股市彈升到六二七點,反彈了二九.八%,美國那斯達克指數從二二五一點彈升到二八二六點,反彈幅度也達二五.五四%,而台股彈幅更達三三.九四%,更可說是出類拔萃。

台股漲升特別亮眼,可不是散戶的螞蟻雄兵發揮力量,而是三大法人在元月齊力買超,創造了一波散戶觀望、股市卻大漲的行情。這其中三大法人出現罕見的大買超,包括外資法人買超七一四億元,投信買超九三.七億元,自營商買超九二.一二億元,三大法人合力買超八九九.八二億元。

如果再把店頭市場的三大法人買超算進來,元月三大法人買超台股逾千億元,這當中外資更是成了多頭信心的主要源頭,去年十月間,國內股市跌到六千二百點,國安基金開始進場護盤,可是買進手法不正確,再加上國內政局風起雲湧,結果國安基金從六千二百點買到四五五五點縮手,總共投入五百多億元資金,結果護盤的錢,有如丟進水溝,差點把國人的信心都買垮了。今年元月外資點火卻一戰奏捷,股市反而大漲一千五百點以上。


外資大買金融股

回頭看外資元月買超前二十名的個股卻是大有文章,外資買超看家股台積電與聯電總數都超過一五.七萬張,不過,與過去有別的是外資不再一味獨沽電子股,反而在買超前二十名個股中出現了七檔金融股,買超前十名的個股,金融股即占了四檔。這包括中信銀買超一三.二萬張,開發一二.四萬張,台新銀行七.四萬張及北銀四.九四萬張。外資強力大買超誘發了投信與自營商進場,結果激盪出金融股從九八年以來罕見的大行情。

金融股由於高逾放比,再加上企業倒帳聲不絕於耳,金融股幾乎是形同股市棄嬰,鮮有人敢沾手,造成股價長期下跌,例如彰銀十年前創了一一○五元的天價,去年卻慘跌到一二.五元,北商銀十年前一度有一一八○元天價,這次卻跌至八.三元,跌到三至五元的銀行股更是比比皆是,可是今年財政部宣示金融合併案,金融股在基本面改善有限的情況下,股價卻一口氣暴漲,例如基本面很差的彰化銀行從一二.五元一口氣衝到二三.一元,股價一波大漲八四.八%。

股本達六五三億元的中華開發,也在董事長劉泰英宣示開發每股應有七十至八十元的行情下,股價從二二.一元漲到三八元,很快大漲七一.九四%。有國民黨當後盾的中興票券則從六.二五元漲到一二元,漲幅幾近一倍。兩家績優的新銀行股如台新銀行一口氣漲到二一元,華信銀行也漲到一九.八元。金融股不發威則已,一漲幾乎一口氣將股價反映到八千點的價位。漲到六千點的台股能不能更上一層樓,金融股仍然是重要指標。

因為金融股談不上基本面,股價上漲憑藉的是消息面,消息面衝擊的強弱度則是很好的人氣指標,設若金融股可以無視利空牽絆,股價仍能持續上揚,代表多頭氣勢強勁,那麼指數仍有上漲空間,反之,若是金融股上漲一段即曇花一現,那麼將代表大盤上檔空間有限。假如說今年是金融合併元年,那麼在金融業實質大合併行動之下,金融股強攻一段之後,能不能再出現第二波的多頭行情,將是今年行情能不能在搶灘六千點成功後,朝年線關卡挑戰的一大關鍵。

除了三大法人在金融股著墨奏效之外,今年以來,台幣回貶反升,新台幣在寫下一美元兌三三.一九元台幣之後,即在外資熱烈匯入聲中,升值到三二.三元。從主觀來看,央行可能並不樂見台幣升值,不過,資金匯入,再加上去年因台灣政局動亂不安,股市大跌,造成外幣存款逾兆元的新高,今年在美國降息聲中,外幣存款帳戶有鬆動跡象,更使得資金行情一發不可收拾。

第三個因素則是今年來因核四造成的政壇僵局,在大法官釋憲後,朝野政黨雖然一度拉高對峙態勢,不過二月以後陳水扁總統態度軟化,核四續建雖然引起民進黨內高度反彈,但是政治畢竟是妥協的藝術,在核四續建有望,行政院與立法院的僵局漸解聲中,今年政局緊縮的態勢可能不若去年,也使股市增加活力。這些外在環境的質變與量變是股市大漲到六千點的關鍵因素。


大股東自力救濟


不過真正推動台股漲升的最大動力來源,則來自大股東的自力救濟行動。去年台股從一○三九三點跌到四五五五點,指數下跌五六%,不過個股下跌八、九成的則比比皆是,尤其是電子股大股東更是打從上市上櫃以來,就沒有看過如此慘烈局面。尤其是去年行情從萬點而下,很多公司辦理現金增資,經過股市慘跌之後,現金增資溢價形同高不可攀的天價。大股東自己套牢慘重的,最具代表性的在被動元件與 CD-R 族群。

以被動元件股來說,禾伸堂去年現金增資溢價每股高達三百元,結果股價卻暴跌到一○三元。華新科技去年兩度增資,一次是八二.五元,一次是六○元,但股價仍從三二八元跌至三一.七元。天揚以每股一○五元增資,股價卻重挫到一三.一五元。其他如大毅每股增資溢價一○五元,旺詮每股九七元,結果大毅跌到四○.五元,旺詮則跌到三七.七元。

今年旺詮率先揭露高配股的政策,股價開始飆漲,一口氣漲到七二.五元,大毅則漲到八六元,最低價的天揚,儘管去年第四季虧損,但是股價仍從一三.一五元漲到三四.七元,華新科技則從三一.七元漲到七四元,禾伸堂更是從一○三.五元狂漲到二七○元,再度登上 OTC 股王寶座。

最慘的是天揚,一○五元增資卻跌至一三.一五元,即使股價漲到三四.七元,距大股東一○五元的成本仍然十分遙遠。其實被動元件景氣急遽走下坡,尤其是MLCC,在鈀金價格飛漲、需求減退的雙重夾殺下,獲利空間愈壓縮愈小,但是股價仍表現銳不可當,原因是大股東都在去年增資行動中大套牢。

類似被動元件的是 CD-R 族群,去年國碩科技以每股五五元辦理現金增資,沒想到股價卻跌至九.六五元,錸德以每股一二七元完成增資,股價卻跌至四四.五元,中環以每股一二○元增資,股價也跌至二二.五元,精碟以每股一二○元增資,股價則跌至四六.二元。

訊碟的每股增資溢價是一四五元,在除權之前,訊碟兩度調升財測,結果股價飆向五一二元,讓公司董事長呂學仁出盡鋒頭,沒想到訊碟增資完成,股價居然一口氣暴跌至四三.九元,幾乎是暴跌九成,在這種情況下,大股東只好拚命自救,例如錸德宣示介入光電產業有成,股價重返八二.五元,精碟則介入光纖,生產 DWDM,股價也漲回九六元,訊碟則拚命宣布利多,讓股價漲回九七元。

國碩去年卯足全力完成增資,今年更是宣布去年財測二度調降,且業績出現虧損,但是股價仍然無視利空照漲不誤,國碩從九.六五元起漲,股價一口氣漲到二六元,漲幅已高達一.七倍,但是距大股東成本還只有一半。

電子股去年高價增資,大股東被增資溢價套牢的例子不勝枚舉,例如博達以每股一八○元完成詢價圈購,勝華的每股現金增資是一○○元,環科的詢價圈購每股一五二元,燦坤與倚天都是以每股六○元完成現金增資,友旺更是高達一二○元,台林是六○元,友立資訊則是六六元,百容是九二元,可成更是高達一六五元,希華是一一八元,強茂一二○元,盛達一○○元,立隆八三.五元,和立聯合四○元等,都是現金增資與現在的市價仍有一段很大差距的代表作。

凡是大股東為了賣力求解套,都有可能在今年股市好容易才出現的漲升行情中頻頻釋放利多,全力幫自己解套,這類大股東反撲的解套行情是今年最值得留意的第一個族群。


新上市、櫃股大跌後大漲


第二個族群則是去年下半年才上市或上櫃的公司,因為生不逢時,股價一掛牌立刻暴跌型的個股,例如華立從一五二元跌至四六元,建碁從二一一元跌至三七.七元,宣得從一○五元狂跌至一六.九元,富驊則從四四.七元狂跌至一二.三元,健鼎則從掛牌首日即跌了十幾支停板,股價到一五.三元才止跌,上市的超豐電子儘管每股純益達三元,但是股價以每股四一元掛牌,仍跌到一三.五元。

這類新上市上櫃股因跌時乾淨俐落,反彈走勢也都是輕輕鬆鬆即大漲一倍,例如建碁從三七.七元一口氣漲到九九元,股價漲了一.六倍。華立從四六元漲到九八元,威健從三六.八元狂漲到九五元,增你強從三九.九元漲到八八.五元,富驊從一二.三元漲到三一.七元,股價漲了一.五七倍。這類股票一掛牌即受到「不公平待遇」的個股,如今逮到空前難得機會,莫不趁此機會展開大反彈。

像超豐電子開始無量飆漲,股價即使漲到二七元,本益比仍不到十倍,距四一元上市承銷價更是還有一段大差距。因此只要本益比夠低,股價合理,這類生不逢時的新上市上櫃股仍有充分發揮的空間。

第三個焦點是每年股市最受歡迎的高配股行情。每一年股市都會出現天之驕子般的黑馬,去年國內股市最大的黑馬首推威盛的六二九元,前幾年的華碩與廣達,今年高配股行情一開年就發酵,源自去年高獲利的公司,而去年高獲利、今年每股純益仍有可能達十元以上的公司,都是值得留意的黑馬。

這些個股除了威盛外,還包括禾伸堂、華碩、亞洲光學、松瀚科技、衛道、智原、矽成、訊連及敦陽等十幾家公司,這其中華碩股本已達一五六億元,威盛也搖身一變中型股,而禾伸堂受被動元件景氣循環影響太大,今年高配股最大黑馬,很可能是光學再介入光纖領域的亞洲光學。

亞洲光學二月辦完現金增資,其後還有一次大配股,今年率先寫下二七三元上櫃後新高價,一度成為上櫃新股王,未來角色最值得注意,而股本僅四億元的崇越,去年每股獲利逾十三元,今年也有發揮的空間。另外 IC 設計的矽成、松瀚與智原也都將成為今年高配股、高成長的代表作,然後是訊連、衛道與敦陽。


低價轉機股出線

第四個族群則是低價轉機股,去年不少業績衰退的公司股價跌幅十分慘烈,例如筆記型電腦廠藍天因為業績虧損,股價慘跌至三.九二元,最近公司宣稱今年每股純益可達二元,股價連漲五支停板,已逼近十元面額,另一家兄弟公司群光,股價一度跌至十.一元,宣布今年每股純益可達二至三元之間,股價開始強勢上漲,PCB 的燿華去年陷入中興銀行大浩劫,每股純益只有○.二元,但是大股東宣布今年獲利可達九億元,每股純益可達一.五元,股價開始無量飆升。

這類可能有轉機的代表股包括映泰、浩鑫、鴻運、承啟、隴華、圓剛、新巨、英群、聯昌、英誌、利碟、建榮、光罩、金寶等。這類在去年災情太過慘重、股價修正太猛烈的個股,都有可能在今年反彈中拉出比預期大的行情,當然業績實質的轉機更重要,像玻纖布廠建榮去年每股獲利○.六元,股價卻跌至五.一五元,今年每股純益有可能挑戰二元,股價自有發揮空間。

另類轉機股則在台幣貶至三二元後產生效益的外銷概念股,包括力山、堤維西、耿鼎、福興、欣錩、大億、年興、巨大、美利達、高林股、成霖、復盛與億豐等,這類外銷概念股都在去年第四季開始出現營收大幅成長,獲利明顯增強的現象,在股價已重挫後,未來有很大的發揮空間。而這當中去年因汙染事件重創的長興也可能是最大的轉機股之一。

第五個族群則是今年基本面特別好,很可能率先走出多頭格局的代表股,電子股裡的代表作是碧悠,非電子股代表作是復盛。在去年股價暴跌中,每股純益不及一.五元的碧悠,卻力守二五.五元屹立不搖,今年股市持穩,碧悠再創三九.五元高價,還原權值已是十年上市高價。

碧悠生產 STWLCD,是 PDA 的原料供應商, 今年 PDA 熱賣,碧悠基本面將有恃無恐。而復盛去年六月股價即在三○.一元打底完成,如今股價重返四五元以上,長線多頭正要開始,復盛今年本業在高爾夫球頭及壓縮機都表現優異的情況下,獲利有可能挑戰十五億元大關,如果再加上轉讓矽成的業外進帳,今年每股純益將十分可觀,股價有走出長線多頭的潛力。

這五大題材股應是貫穿今年股市的重要主軸。台股在六千點面臨相當沉重壓力,一方面要觀察美國經濟狀況,那斯達克不可大跌,否則會影響台股;另一方面外資是否持續大買超、台幣能否升值,及金融股會不會上演二度行情,都是台股在大漲後必須觀察的要素。

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