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多空激戰掌握最佳買點 P.90

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投資最重要程序是,每一個必須評估的階段中,該採取什麼策略。要使策略可行以至於成功,則須對未來合理推估。國內股市最近走到五千三百多點的多空交界點,下一步是多,還是空,不但法人出現分歧,連小額投資人也抓不到方向。

選後大漲的六大意義

由單日成交量來看,十二月十三日加權指數五六五一點時,當日二二七一億元成交值,是自九月二十六日最低點三四一二點以來最高峰,這個最高峰的成交值有幾個意義:一、國內政局即將趨於中間、穩定,台灣的選民選擇民進黨與親民黨為中堅主流。二、電子產業的盈餘表現比預期的還好,如主機板、筆記型電腦產業,最典型的例子是近期調高財測的微星,之前股價亦漲得最凶。

三、國際股市,尤其是道瓊與那斯達克,即將回穩。四、日圓幣值不穩,疲弱的日本經濟必須以貶值來挽救。五、融券餘額已逐漸回補、融資餘額開始加溫,債券市場的資金部分轉戰股市,但定存並未解約進來,兩年來的寬鬆貨幣政策仍未十足反映在股市中。六、金控股對金融股效應反應完畢。

由三四一二點至五六五二點,漲幅為八○.八%、二二四○點,五六五二點已逾越三四一二點乘以一.六一八倍的五五二○點,符合黃金切割率。上述六項意義的「延伸性」效果如何呢?

一、未來內閣即將改組,由急進路線向溫和現狀靠攏,以財經為主導的特色可能更明顯。二、由於業績穩定,電子類股若有利多,股價會反映。三、日圓貶值對新台幣及台股股價有負面效應,但仍未有八十七年金融風暴重演之隱憂。四、由於金控效應對金融股示範效果良好,股市投資者對土地資產證券化、定期解約投入股市的預期強烈存在。

因此,在已經漲了兩千多點的股市,近日出現強勢盤整。但除了上述已知的因素之外,有什麼因素會使五千四點買進的投資者,有希望等到六千一點可賣呢?就靠這一些因素嗎?暫時沒有的情形下,大盤未來的趨勢是一個短期或是中期的盤整。


盤整後是漲或跌?

五千一百點(十二月二十四日)與五六五二點之區間,是代表大盤強勢整理的區域,在這個區域盤整的時間裡,會誘使短線者不斷投入,但獲利微薄,波段操作者必須衡量的是,在盤整後是向上或是向下,至少要抓住向上或向下的信號。

未來的行情,財經內閣及戒急用忍的開放是使大盤整體上揚的系統性因素。在這個項目中,兩岸藉由世貿組織( WTO )的架構, 而三通將是重大利多,美國股市的再彈升亦是;但最大的利多,必須是電子產業的獲利報告優於預期,至少是每月營收不斷攀高,屆時銜接上首季的年度結算及預估高配股之行情。

相反的,會使大盤下跌的因素中,日圓貶值的連動效果,及定存資金不入股市,股市久盤將引發短線客之不耐。前者,如果牽動了人民幣或港幣,則其負面效果將加強;後者,則可用失業率的減少與否當指標。失業率如果明顯減少,代表多數人已不憂慮日常生活所需,定存解約進入股市將啟動;如果失業率仍然未下降,則貨幣政策的正面效果將停滯在現狀。

情勢會往哪一個方向發展,目前仍不得而知,但一般而言,低檔時投資人深畏利空,但情勢會往好的方向發展。高檔時,情勢未必往壞處發展,但股市對於利空會反映。五千五百點相對於三四一二點,是高點不是低點。如果沒有預期外的利多,則大漲兩千多點的股市,可能會對已知的利多逐漸鈍化,而在短線客筋疲力盡時,呈現回檔。


靜待長期投資價值浮現

由技術面來看,月線四八九九點是未來可能回檔的最強力支撐,大盤要回破此支撐必須有強力利空。而進一步要造成大回檔至七十二日線四二六八點,則必須有預期外之利空,使投資人忘了電子股績優的基本面,如當時的九一一事件。

如果不幸跌破四八九九點,往下承接是長期投資的暫時套牢區,若不幸落至四二六八點,其買進的價差效果會如九一一時。但若大盤一直在強勢整理,維繫在五千一百點以上,則必須再對當時的多空因素重新審視,重新架構。

以長期性的因素來看,未來可能的重大影響因子皆在轉好之中。這其中包括新內閣的財經施政政策,預估會有較屬利多政策者,如第三代手機執照的開標。公共建設八千一百億元之積極推動。 核四問題的解決等。另外,在兩岸加入 WTO 之後,經貿關係的正常化及台商垂直整合的效益浮現,甚至兩岸三通的進展等,對股市的發展有利。

而全球高科技產業的庫存調整完畢後,新的產品需求將帶動股市投資人的投資意願,使電子股的長期投資價值再度浮現。但這一些利多的浮現都必須在預期中實際加以印證、需要時間的,並非一蹴可幾。目前,短線的股價是高檔時會對利多漸呈鈍化,除非有預期外之利多;因此,或許以時間的等待,求取較佳的切入時機,甚至價位,是較穩當的。

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