華碩幾年前辦過一次小額現金增資，道理一大堆，其實只是置小股東權益於度外，結果，本益比由高於市場變成低於市場，股價從那時起江河日下。
華碩董事會提出的○六年盈餘分配計畫，居然跟每股盈餘不到一半的英業達相同，如果不是開玩笑，就是忽視股東權益。
低的分配比率表示保留盈餘高，目的何在？盈餘的處置要依據公司所處發展階段不同而異，是不是高成長？是，增加配股；不是，提高配息，想不出不配的正當理由。
企業經營賺錢，股東要求分紅乃天經地義之事，這是經營團隊對出資者的義務，沒什麼好討論的。至於擴張需要資源，要麼增資、要麼借錢。
向人開口是困難的，可是這就是股東想要的；想一次又一次從市場拿錢，就必須維持好的經營績效，每次提的新計畫都要認真思考，不能隨興為之，否則就要不到錢。過去網路公司的泡沫，李焜耀拿了我們的錢亂燒，還罵股東不懂品牌，都是錢多惹出來的禍事。
配息後又要為拓展業務需要舉債，似乎多此一舉；但實務上適當負債可以增加經營團隊壓力，現金太多，容易作出愚蠢的決定。
以獲利接近的南亞科技做比較，每股分配三．三元的現金外加○．三元股票。記憶體產業的擴充是無止境的，去年賺的錢為何不留著蓋新廠？王老板的邏輯很簡單，透過高負債比，原本總管理處督導各事業體的經營績效的工作，可以移轉部分到債權銀行、投資銀行身上，不只降低成本，也減少內部腐化機率。
股東對公司的制約不會是出席股東會放炮，要麼市場賣出股票用腳投票，不然就是拒絕現金增資，只有這樣才會讓經理人當回事。華碩把股東該得的錢扣在手上，其實就剝奪出資者再審核的權力，為自己創造安樂窩。
會做這樣的決定，肯定經過審慎評估，財務部電腦跑個不停，模擬各種狀態的成本與收益，可是作生意不能光聽財務分析師的話，不然到頭怎麼死的都不知道。從中國信託、明基到最新的英華達，出問題都是由聰明絕頂的腦袋出的絕妙點子，哪個不是財務工程絕頂的建議。
華碩幾年前辦過一次小額現金增資，道理一大堆，只是置小股東權益於度外，結果股價從那時起江河日下，本益比由高於市場變成低於市場，聰明人做傻事啊！
不配息的巴菲特有本事讓本益比高掛在市場平均一倍以上，施崇棠，你能嗎？
