能源、原物料領軍撐大局

戴至中

2008-03-27 11:16

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過去一年來，美國經濟始終在低迷聲中蹣跚而行，但風暴中仍有好幾個部門表現優異，像是能源、原物料、消費用品等，並且應該會繼續發光發熱。

房市暴跌、惱人通膨、油價創紀錄、華爾街的大銀行關門，還有什麼地方是安全的？「醫療保健，」標準普爾的首席經濟學家大衛．懷斯（David Wyss）嘲諷地說，「因為這樣的經濟會把大家搞到生病。」

他可不是純粹在開玩笑。在一片低迷的經濟中，醫療保健屬於少數依舊相對強勁成長的部門，其他像是科技、能源、礦業和食品製造公司也都表現得不錯。此外，海外營業額占高比重的跨國公司，也因為美元走弱與海外需求強勁而得利，像是奇異（ＧＥ）、開拓重工（Caterpillar）和迪爾（Deere）。迪爾第一季的盈餘成長了五五％，並調高了整個會計年度的營收和獲利預測。

這有助於把東西賣到價格大漲的商品市場中。農人從作物中所能賺到的錢是一年前的兩倍之多，而他們也大肆購買了牽引機、肥料和種籽。

這些行業在未來的美國經濟中將扮演要角。假如它們一直保持下去，就能為工作、股市和經濟活動帶來迫切需要的穩定。醫療保健尤其重要，因為它是美國經濟最大的部門，占了國內生產毛額的一七％。要是沒有這些部門的幫忙，目前的混亂顯然會更嚴重。

到目前為止，這次的衰退跟上次形成了強烈的對比。七年前，能源和製造業隨著經濟活動趨緩而走下坡，科技部門也在網路泡沫破裂後受到重挫。如今科技公司則是最有辦法度過風暴的一群，它們沒什麼負債，並擁有充沛的現金。

一如所料，表現最為亮眼的就屬能源業。今年春天，某些市場的油價可望達到一加侖四美元。這導致了石油公司的獲利飆漲，業內的供應商也窮於應付需求。

然而，不管是什麼行業，都有要小心的理由。花旗投資研究（Citi Investment Research）的分析師托比亞．雷夫科維奇（Tobias Levkovich）指出，在信貸風暴或獲利暴跌後的九個月左右，資本支出通常會減少。他認為，目前有很多健全的公司可能會提前幾個月受到衝擊。

（By Peter Burrows）

抗跌翹楚 —— 各部門股價過去一年來表現
能源	28.77%
原物料	10.51%
消費用品	6.61%
工業用品	4.45%
資訊科技	0.98%
公用事業	–1.07%
醫療保健	–6.46%
電信	–12.66%
非必需消費品	–18.65%
金融	–28.38%
註：2007/3/18～2008/3/18股價
資料來源：彭博金融市場