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財富突圍 下半年布局3大方向

財富突圍 下半年布局3大方向

張弘昌

股債前線

shutterstock

600期

2008-06-19 11:40

在油價和糧價的推升下,全球正掀起一場抗通膨大戰,高通膨的隱憂,已成為全球股市重挫的元凶,為了避險,全球資金已朝向低通膨的市場湧入,日本就是一例。通膨高漲,在經濟快速成長的掩護下,會維持相安無事,但今年全球景氣下滑,「高通膨、低成長」變成金融市場潛藏的惡夢,投資人財富要突圍,手中的資產要先重新配置。配置的首選,當然是坐擁兩岸和平紅利的台股,在全球景氣落底後,有機會領先觸底反彈,至於海外投資部分,成熟國家因通膨率較低,也是持盈保泰的最佳標的。審慎布局,你也可以成為戰勝通膨的贏家。

在全球景氣落底後,有機會領先觸底反彈,至於海外投資部分,成熟國家因通膨率較低,也是持盈保泰的最佳標的。審慎布局,你也可以成為戰勝通膨的贏家。

 

「已經斷頭了。」在貿易公司上班的呂宗敏(化名),最近心情特別鬱卒。三個月前,他看好新總統當選後,兩岸有機會擴大交流,周遭朋友也告訴他台股會「馬上」好;於是跟銀行借一筆信貸,再用融資買進不少電子股。沒想到五二○後,台股就從九三○九點一路狂瀉,險些失守八千點關卡,手中股票因為融資維持率不足,已經被券商停損出場。

 

當全世界都有嚴重通膨  消費行為趨保守  各國股市狂跌

 

在金融業上班的陳凱文則相對幸運,過去兩年多頭行情,他在台股的每年報酬都有六○%以上,原本也看好今年行情,準備大賺一票,沒想到指數一路跌,他眼看不對勁,在八八○○點迅速降低持股部位,逃過一劫,他感嘆地說:行情真的看不懂!

手握海外基金的投資人,無奈的表情也同樣寫在臉上。陳淑芬在去年開始買進印度基金,至今已賠了三七%,而一直在定時定額的新興亞洲和全球新興市場基金,同樣虧損二五%和一○%,「究竟發生什麼事?」

呂宗敏和陳凱文不解的是,為何新總統就職後,台股就像扶不起的阿斗一樣,絲毫沒有慶祝行情?其實,就在他們陶醉在選舉氣氛的同時,全球股市早已被通膨打得搖搖欲墜。過去幾年,全球雖然高通膨,但經濟仍高成長,維持相安無事的局面,但今年卻是「高通膨、低成長」,通膨問題,已成為投資市場最關鍵的因素。

在全球股市都向下修正的情勢之下,面對油價不斷上漲,物價高漲的高通膨時代,到底下半年投資要怎麼突圍,是所有投資人心中最大的疑問。

「如果說去年全球經濟的最大挑戰是美國次貸危機,那麼,今年全球經濟的最大挑戰就是通貨膨脹。」瑞士信貸董事總經理暨亞洲區首席經濟分析師陶冬,面對當前詭譎多變的景氣,下了這樣的注解,他說,「高通膨時代已經來臨」。

 

金鑽金磚蒙塵  越南陷貨幣危機  印度可能是下一個

 

過去二、三個月,通貨膨脹在世界各地所造成的衝擊,已經讓不少國家的經濟亮起紅燈。第一顆已點燃引信的未爆彈,是位居金鑽十一國之首的越南;五月的CPI(消費者物價指數)飆高到二五%,今年以來股市已經下跌超過六○%。

往越南的西方移動一千五百公里,名列金磚四國之一的印度,也正被高油價造成的通膨,以及補貼政策出現的虧損,陷入兩難的局面。

六月四日,一向靠發行國債來補貼油價的印度,進行十二年來最高幅度的油價調漲。六日,印度發布五月CPI高達八.二四%,為了壓抑通膨,十二日央行宣布升息一碼,正式向高物價宣戰;但因為動作太遲,印度股市今年以來已下跌超過二五%。

和過去幾年的情況不同,今年的通膨,已成為各國政府迫在眉睫的問題。因為近半年來,國際油價漲幅超過五○%,是五年來漲幅最凶、最猛的走勢;加上去年下半年狂升的農產品,推動民生物價節節高升,反映在經濟數據,就是CPI的數值愈來愈高。越南和印度,只是全球高通膨現象的縮影。

 

油價 通膨高漲的最大因素  新興國家推升物價  薪資不漲

 

事實上,物價上漲,只要收入跟得上,就還過得去,但這幾年來全球化現象,許多國家的工作被中國和印度的廉價勞力取代,薪水根本不容易增加。因此,民生物資一喊漲,民眾的荷包就跟著縮水,消費也就觀望,影響所及,企業的獲利減少,股價自然就會下跌。

「對民眾來說,通膨超過利率,就像被額外加稅一樣,實質購買力大受影響。」富邦投信副總吳火生表示。據估計,今年全球的通膨率將超過五%,遠高於二○○○到○五年一.五%的水平;意思是指,物價這幾年來的上漲速度,增加好幾倍。

「其實通膨本身並不可怕,就怕失控。」一位手握百億元資金的大戶如此描述。因為正常的經濟成長環境下,溫和通膨絕對比通貨緊縮好;問題是,目前市場所擔心的,就是通膨萬一失控,會演變成低成長、高物價的「停滯性通膨」,就像七○年代所發生的石油危機一樣。

當時,在阿拉伯國家聯合禁運下,油價漲破四倍,引發物價以一○%以上的速度上漲,全球進入景氣大蕭條;歷史會不會在今日重演,許多人都還在觀察。畢竟兩者的起因不同,七○年代是因為人為的供給減少,現在則是新興市場崛起,帶動對石油的需求。

惟一可以肯定的是,高通膨問題確實讓下半年的投資市場更加充滿荊棘,尤其是新興市場,而為了避險,全球資金流向低通膨市場,近期相對強勢的日本就是一例。

 

高成長面臨降溫期

地區

經濟成長率(%)

 

 2007年

 2008年 

2009年

全球

4.9

3.7

3.8

美國

2.2

0.5

0.6

歐元區

2.6

1.4

1.2

英國

3.1

1.6

1.6

日本

2.1

1.4

1.5

印度

9.2

7.9

8.0

中國大陸

11.4

9.3

9.5

台灣

5.7

3.4

4.1

巴西

5.4

4.8

3.7

俄羅斯

8.1

6.8

6.3

墨西哥

3.3

2.0

2.3

南韓

5.0

4.2

4.4

香港

6.3

4.3

4.8

新加坡

7.7

4.0

4.5

澳大利亞

3.9

3.2

3.1

南非

5.1

3.8

3.9

資料來源:IMF 2008年4月預估值
新光投信整理

 

原油價格後市仍位居高檔——各大投資銀行對油市看法一覽

投資銀行

 預測油價(美元/桶)

備註

 

2008年

2009年

 

花旗

117

122

不認為有泡沫情形

高盛

108

110

未來6到24個月有機會來到200美元

美林

121.5

107

未來12到18個月,油價將在80到150美元間

法國巴黎

123.9

130.9

亞洲需求旺盛是主因

雷曼兄弟

113 

83

對油價後市看空,因為庫存會增加

巴克萊

116.9

123.2

全球對原油需求仍然強勁

資料來源:各投資銀行

 

新興市場股市狂瀉——各國股市漲跌幅一覽

新興國家

股市今年以來漲跌幅(%)

越南

-59.2

中國上海

-45.4

印度

-25.7

菲律賓

-24.7

香港

-16.3

馬來西亞

-15.6

印尼

-13.3

南韓

-7.2

台灣

-4.0

俄羅斯

3.3

巴西

5.3

 

 

成熟國家

 

德國

-16.6

法國

-14.5

英國

-8.7

日本

-6.2

美國道瓊

-4.1

美國那斯達克

-1.2

統計時間:2008/6/16

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