去年七月至今年二月，標準普爾五百指數單日跌幅超過一％的交易日，只有十三天，美股自一九七一年來，未曾出現如此穩健的漲勢，但分析師警告，這可能是風雨前的寧靜。
時常注意美國股市的人，或許已發現一個奇特的現象：美股連番上漲，卻遲遲未見大幅修正。標準普爾五百指數自去年七月二日到今年二月十五日已飆漲三○％，這段期間內只有十三個交易日單日跌逾一％。根據波動率指標，美股自一九七一年來，未曾出現如此急速平穩的漲勢。
不過分析師警告，這可能是風雨前的寧靜，美股可能拉回。Greenwood Capital的經理人陶德表示，「如此穩步上揚不尋常。」
由於埃及動亂加劇，標普五百指數在一月二十八日出現五個月來最大單日跌幅，下挫一．八％，隨後即迅速反彈。洛杉磯研究機構O'Neil資料系統資金經理人歐尼爾認為，海外的政局動盪仍有可能造成美股下跌。
保德信首席市場策略師柯洛斯比（Quincy Krosby）則指出，開發中國家的央行持續升息以打擊通膨，也會波及美股。
美股大漲的主因是蘋果等公司的第四季財報亮麗。根據彭博的資料，美國企業營收高於預期的家數為四年來最多。
同時，美國銀行一項調查顯示，資金經理人本月看多全球股市的程度為十年多來僅見。調查顯示，六七％的受訪者加碼全球股市，為二○○一年四月開始該項調查以來的高峰，相較於一月的五五％，以及去年十二月的四○％。
但由股市波動率指標來看，多頭信心太過強烈反而可能是利空徵兆。股票選擇權市場的三十日實現波動率，在二月十五日跌低到九．九九六，相較於去年六月十日觸及的高點三二．五三，已大跌六九％。在金融海嘯期間，這項指標於二○○八年十一月飆高到八二．二一，創下一九八七年十月全球股市崩盤以來的高峰。
一九九四年三月波動率指標跌到七．九四，標普五百指數下個月便大跌六．一％。但隨著波動率回升，股市也出現反彈。
保德信的柯洛斯比認為，短期下修反倒有助美股長期走高。「如果股市不拉回，投資人將裹足不前，因為害怕股價下跌，」她指出。「最好出現行情拉回，這才健康，因為股市才能進一步上漲。」
掌管四千五百億美元資產的ＪＰ摩根基金首席市場策略師凱利（David Kelly）表示，股市缺少波動誘使投資人不斷將資金投入美股，這並不是壞事。他認為，美股價值便宜，長期投資人應該依據趨勢操作，而非波段進出。
（By Whitney Kisling and Jeff Kearns）
