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投資者的條件

投資者的條件

2011-05-26 14:12

從《黑天鵝》作者塔勒布,到金融巨鱷索羅斯,這些成功投資者的共同特性,就是抓趨勢勝過算小數點。

要當傑出的投資者,須具備哪些條件?譬如說,精通會計之類的,讓有志於此的人,可以循序漸進。

 

有人說,反應要快,才能在這瞬息萬變的資訊時代獲勝。這肯定不是必要條件,因為需要速度的工作,已經被電腦取代。這幾年常被報導的閃電交易,形容這些速度很快、交易額很大的訂單,其實都是用到超級電腦的計量模式運作的程式交易。

 

有一派對沖基金,源頭其實很古老,最早靠電報、人工交換電話這些「先進」資訊設備,在不同市場間,交易相同的商品,利用各地訊息不對稱,賺取套利的錢。因為在這個市場買的,立刻在那個市場賣掉,所以持有的部位沒有增加,被視為是無風險的賺錢方式。

 

要賺這種錢,一個是設備比別人先進,當大眾還在等帆船更新消息的時候,他已經從電報上看到最新的變化;第二個是計算速度比競爭者快,看到訊息,立刻要把匯率、手續費、規費等費用算進去,才能在對方掛電話之前,下出買進或賣出的指示。這些原本稀有的才能,現在都被電腦取代,所以心算很快、接電話速度很快這些技能,已經被淘汰。這個行業的軍火競爭,都是在資訊設備上。

 

台灣不能這樣玩,不是我們資訊科技不如人,而是制度不允許。管理制度的設計,還停留在以電話為工具的時代;我們的交易所,並未為這樣的交易提供足夠的能量。

 

簡而言之,許多直觀上被認為重要的特性,在成為投資高手的修練途上並不重要。這樣負面表列下去,太浪費時間,看看成功的投資者長什麼樣子。

 

第一個樣本是歷史學家。這幾年一直被傳誦的《黑天鵝》作者塔勒布,原先想當歷史學家,礙於現實,進到市場當交易員。他發現,大家好像用很多數字,就表示很客觀、很科學,都不讀歷史,亂用統計數字。

 

就這樣,塔勒布判斷市場普遍使用的定價模式,忽略歷史循環,蘊藏很大的獲利機會,沒兩年就賺大錢,不再替人打工,回家念歷史書去了。他的第一本著作《作選擇權的買方》,比暢銷書《黑天鵝》的智慧含量更高。

 

第二個樣本是文學家。前摩根士丹利的策略師畢格斯,《對沖基金風雲錄》的作者,年輕的時候想以寫作為職志,被退稿兩年後,乖乖回家熟讀葛拉漢的《證券分析》,從而投身這個行業。

 

畢格斯是西方世界中,最早看好中國概念股,在一九九一年喊進香港股市之人。在那個古老的年代,讀摩根每兩周出一次的策略報告,是件很愉快的事。他寫的,沒有數字,卻又針針到位。老畢前些年自己創了檔對沖基金,估計身家應該超過五億美元了,看來主業已經轉去當作家。隔兩年,出一本新書,小說喔。

 

第三位是蹩腳哲學家,索羅斯,應該不用多介紹。他寫的東西,金融業都很重視,能看懂的沒幾個。

 

這些人有共通性嗎?有的,都不是正統出身,既非財經金融科系,也沒讀過MBA,就是廣博的知識,與清晰的邏輯,抓趨勢勝過算小數點。 

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