高盛證券近期出具一份名為「熊市必然性」（Bear Necessities）的股票策略報告直指，2018年，讓股市遁入空頭最大的利空不是通膨再起，也不是金融體系出什麼麻煩事，而是股價太貴。
股價太貴就是當前股市最大的利空。目前高盛內部所編製的「熊市風險指標」已來到67％，換言之，明年遁入熊市機率高達67％。高盛報告認為，這種股價太貴引起修正的熊市，以過往歷史而言，有可能使股市從高點修正約30％。
為因應可能的市場亂流，標榜高股息低波動的ETF，如元大高股息低波動ETF得到不少保守型投資人關愛的眼神。元大投信指數暨量化投資事業群主管張美媛指出，這是綜合考量企業現金流量穩定性、配息率、殖利率、股價波動性等多重因子後，推出的進階版高股息ETF，適合保守的長期投資人。
配發率X 獲利X 股息殖利率
過去5年，野村台灣高股息基金經理人柯淑華所管理的高股息基金報酬率超過6成，同期台股績效只有46％。
柯淑華分享她的選股心法。首先，篩選股息配發率高於66％的標的。為何是66％，那是因為2016年台股上市櫃公司平均股息配發率為66％，因此，配發率高於66％，就是高於市場平均水準。透過這個指標，可選出股息穩定兼顧成長性的穩健型公司。
其次，要有獲利增長當作保護傘。柯淑華說：「沒有獲利成長支撐的個股，就算賺到股息，也很可能會賠掉價差，就失去買高息股的意義。」
第三是現金股息殖利率高於3.7％。「若以大盤指數10500點計算，台股上市櫃公司平均股息殖利率約在3.7至3.8％左右；投資人可將這當作基本門檻，篩選股息殖利率高於大盤平均水準的個股。」透過這三步驟，再搭配明年具趨勢性的產業，就能確保股價表現不會「掉漆」，拿到手的股息才算是真正賺到。
勝一、科誠、普萊德
我們以這些原則作為選股指標，從過去10年，或掛牌以來年年配發現金股息、且填息填權紀錄良好的244家企業中，再精挑出本益比低於15倍、2017年獲利表現持續穩健，並具有特殊利基或領先市場地位的11檔標的供讀者參考。
比如說，老牌化工大廠勝一（1773），除了生產合板膠水、塗料、油墨外，更是電子業設備所需的各式溶劑主要供應商之一。半導體、面板、LED廠製程中需要的蝕刻、顯影、清洗皆需要各種不同的溶劑，台灣半導體產能利用率維持高檔，使勝一獲利更上層樓。
科誠（4987）是條碼機、收據機、發票機的機器與耗材製造商，電子商務興盛，物流倉儲一間間蓋，一家比一家規模更大，也是未來大勢所趨，科誠受惠良多。
擁有15年連續配息紀錄的普萊德（6263），專精企業級的各種網路設備，在企業講求智能化、自動化、高效化的趨勢下，業績每年呈現穩健成長。
電子股漲多，傳產股可望吸金
宏利臺灣股息收益基金經理人陳桂銓認為，高股息、搭配未來科技新應用族群，雖是2018年最理想的布局策略，不過，2017年來電子股漲多，需提防獲利了結賣壓，及資金移轉方向。股價相對便宜、且具競爭力的傳產類股，將適時成為資金避風港。
比如國產實業集團（2504）旗下的建材廠惠普，它所生產的無石棉矽酸鈣板，因具環保概念，近年來逐漸躍居主流建材，儘管建築業景氣低迷，惠普仍繳出EPS達3.5至4元不等的成績單。
總結歸納來說，2018年是需居高思危的一年，資金派對仍然熱鬧，落後補漲行情紛紛上演，仍充滿迷人的賺錢機會；但利率走高、許多股票價格高處不勝寒，也不能太過躁進。謹守高股息、成長、超值鐵三角3原則，將是最佳的持盈保泰之道。
本文摘自今周刊特刊<選對股賺更大>
