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股市布局藍圖曝光》加碼「順景氣循環」 4大金融公司解析全球股債匯攻略

股市布局藍圖曝光》加碼「順景氣循環」 4大金融公司解析全球股債匯攻略
伴隨疫苗即將落地,外資紛紛看好2021年全球股市與經濟表現。

黃煒軒

全球股市

達志

1251期

2020-12-09 17:19

不分區域、全球的股票市場都將迎來一波強勁成長!」在展望二○二一年的全球策略報告中,知名投資銀行高盛(Goldman Sachs)為投資人定調了明年資產配置的核心原則:股優於債。

高盛在報告中解釋,之所以「看多」全球股市,是根據過去經驗,股市報酬率最高的年分,大多落在實體經濟經歷「深度衰退」後,復甦的火苗開始點燃,通膨率從谷底爬升,但「絕對值」仍處相對低位的時期(小於一%)。在高盛看來,如是的「爬升階段」,無疑就是目前全球經濟的最佳寫照。

 

在「股優於債」的格局下,高盛建議投資人應加碼「順景氣循環」(又稱週期型)股票,例如服務業或直接面向消費者的「週期性」產業,「因為這些產業已自低點反彈,但論及反彈程度,相較於整體製造業領先指標(例如ISM)仍顯滯後,且疫苗的落地,將有望加速這些產業的復甦。」高盛報告指出。

 

高盛補充,相較其他類型的股票,「順景氣循環」類股因為與「通膨預期」的正相關性更高,在歐美進一步寬鬆政策有望推升通膨的預期下,預料表現也將更好。

 

重點區域:新興市場、歐洲

焦點產業:金融、能源

 

從「區域布局」的角度,高盛建議,以本益比衡量,考量未來「預期收益」的成長,投資人可重點關注目前相對「便宜」的新興市場和歐洲,其中歐洲又可特別關注德國。至於產業選擇,高盛認為,歐洲可加碼銀行和能源類股,減碼食品及通訊等「防禦類」股,「銀行股因為復甦,明年有望支付股息;能源股則因原油需求增加,供給又相對受限,導致價格上漲。」高盛解釋。

 

歐洲之外,在美國,高盛認為投資人可聚焦那些受惠「經濟正常化」和疫苗進展的「價值型」類股,以及涉及綠能的ESG、資訊科技、健康、工業與材料類股;在亞洲,高盛則建議可關注汽車與交通運輸等「順景氣循環」類股,在國家配置上,則建議加碼中國A股、H股以及韓股,同時也看好來年印度股市的發展。

 

至於另一知名投資銀行摩根士丹利(Morgan Stanley)(以下簡稱大摩),與高盛看好週期股的基調類似,然而大摩特別點出,綜觀過去美國復甦經驗,「小型股」的表現多優於「大型股」,也因此在展望明年時,大摩建議加碼以小型股為主的「羅素二○○○」,並調降標普五○○的配置權重。產業部分,大摩特別看好美國金融股於明年經濟復甦後的表現。

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