聯準會開了2天會議後，美國時間9月20下午決定不升息，維持5.25%-5.50%利率。這跟外界預測的一樣，知名外資分析師、現為美商科克蘭資本董事長楊應超指出，聯準會的升息週期應該快結束了。在今年最後2次會議(11月2日和12月14日)，可能會再升息1次，然後明年應該就會降息。
不過楊應超認為，明年何時降息，仍要看當時的通貨膨漲數據和其他Event Risk (事件風險)，像最近的美國UAW汽車工人罷工，學生學費負債重新償還，或石油價格上升都會造成不確定性。此外，雖然聯準會教常用的指標 Core PCE (Personal Consumption Expenditure) Index不包括食物和能源的價格波動，但是能源價格上升，還是會帶動周邊物價上漲。
楊應超認為，這次聯準會按兵不動，仍要仔細看開會記錄和主席鮑爾的記者會回應。這次跟前幾次一樣，鮑爾講的特別保守，所以每次下午2點一開記者會後股市就被嚇到下跌，然後幾天後又會漲回來，原因是市場永遠比聯準會看的又準又遠，而聯準會的角色就是很保守的Managing Expectations (期待管理)，不要讓市場太樂觀。
短期小心半導體和AI類股 追美債但要高評等
楊應超近日到高雄中山大學教導後EMBA資本市場課程，有人問到半導體和AI類股還能買嗎，他認為半導體股票可能要開始小心了。半導體的產業週期大約為2-4年，可長可短，目標是達成市場供需平衡。然而蓋一座晶圓廠，成本要將近美金百億，耗時大約3年，也就是要預估3年後的市場需求，這是很難的事。
另外，市場需求通常是斜線緩慢上升，而晶圓廠的產能增加，卻是階梯式的跳躍性成長，一蓋就是增加年產幾十萬片的供給，以台積電來說，現在在鳳凰城蓋的2座晶圓廠，就預估年產量就超過60萬片，所以半導體產業，通常若不是產能不足讓大家排隊等貨(像2021到2022年時)，不然就是產能開出太多賠本出貨(像2001到2002年)。
現在市場已經開始聽到雜音，像台積電可能延後或減少半導體設備支本資出，或英特爾數據中心伺服器晶片存貨過高，就表現產業界可能已經在擔心了。
楊應超提醒，買股票是想要賺錢還是想當好公司的股東？大家都知道AI是近年的新趨勢，但是如果股票超漲，就不一定是投資賺錢的好標的，通常能賺錢的，應該是在股市還沒注意到就搶先布局的標的，AI族群應等拉回後再考慮要不要進場，重點還是要做功課算出合理的股票估值。
因為利率基本上已經快到頂，且明年應該下調2到4碼，楊應超曾對今周刊讀者提到，長期股市投資比喻，應該從2年前的棒球八局下半，轉為今年新球賽的一局上半(2022年是休賽期)，也就是新一波的成長週期應該開始了。但雖然長期大盤是如此，短期對某些族群(像半導體和AI)，仍是有些壓力。
此外，楊應超認為美債利息已經可以到5%以上，尤其聯準會提到今年可能再升一碼，高利率的環境可能也會維持比預期長(但也不敢維持太長，因為怕造成經濟衰退)，想短期投資者可好好考慮美債。
這幾年升息對債券市價造成壓力，也造成像矽谷銀行的倒閉，明年利率到頂而且可能下降時，對債券市價就是利多的環境，不過要注意只買高評債券，小心垃圾債(楊應超強調他個人只會買BBB/Baa2評等以上的)。因為在現在高利率的環境下，高額債券利息的支出對財務不建全的公司，會造成特別大的財務壓力。
楊應超也提醒投資人，債券評等只是提供參考，不是一定準確(這在大賣空的電影有演出)。買債券跟買股票一樣得先做功課，不買不熟悉的公司，如果看到同樣評等、同樣年限的債券年回報(YTM = Yield to Maturity) 特別高，千萬不要貪小便宜。像今年瑞士信貸的債券回報突然大升(因為債券市價大跌)就代表公司有狀況。市場永遠是對的，沒有免費的午餐，投資要特別小心。
