輝達股價一路狂奔，想買卻又擔心追高！孫慧芳：兩大理由撐腰，AI泡沫尚未出現

孫慧芳

全球股市

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2024-03-11 09:23

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網路上流傳一張群架照片，因為輝達（Nvidia）獨漲，被蘋果（Apple）、特斯拉（Tesla）、谷歌（Google）圍毆，輝達現在還可以買嗎？應該是很多人在問的問題。

輝達股票還可不可以買？已經被問了一年多了，其實，可以從輝達所公佈的財務報告來了解。

理由一：輝達搶得AI晶片先機　股價本益比在合理範圍

輝達前一季收入和獲利超乎市場的預估，收入季成長22%，每股盈餘季成長33%，達4.93美元，未來一季收入預估季成長8%，以其公司的會計年度（2025財年：2024年5月～2026年2月）為基礎，市場投資銀行目前估算每股盈餘約是可達21元～24美元，甚至29美元。

過去兩年，輝達的本益比約是38倍左右，如果以3月8日收盤價875美元計算，2025財年的每股盈餘計算本益比達36倍，而S&P本益比約為20.6倍，以這樣的本益比尚不致是泡沫。

輝達過去在桌上電腦的GPU市占即達81%，競爭者如英特爾是2023年才加入供應GPU，超微雖早也進入，但市占僅10%，輝達的繪圖晶片首先突破算力的瓶頸，正式成為帶領進入人工智慧的領頭羊，自然輝達藉著高市占，必搶得市場的先機，其財報毛利高達76%，說明了輝達在AI晶片目前是具獨佔性。

雖然其他公司加入戰局，但先機已經為輝達所奪得，且其晶片性能也優於競爭者，競爭者恐怕沒那麼快可以跟上，輝達持續推出強又有力的GPU，除了伺服器所用之外，也提供AI PC所用，隨著晶片CoWos產能逐漸釋放，未來可見的季度裡，還是可以看到輝達業績的成長，也可以理解股價動力為何如此強勁。

股價本益比的提升，大環境的配合是必要的，美國聯準會尚未要降息，美元可維持強勢，不過，聯準會似已經放軟口徑，市場大都預期6月將降息，市場的預期，會促使資金波動，可能使美國的高股價和台灣的高股價產生波動。

如果長期持有的投資人，當然以輝達和人工智慧晶片未來的發展為依據；如果是短線操作的人，股價高檔自然就有下不了手的憂慮。

理由二：未來AI晶片的需求仍然強勁

我們再看看需求端，人工智慧的市場目前約是1970億美元，至2030年將以複合年增率37%增長，因此，未來可達1兆美元，可以從幾個大的雲端供應商（CSP）來了解。

微軟的Azure雲端業務人工智慧收入成長約6%，臉書（Meta）的Reels和通訊相關服務的人工智慧相關需要增加運算能力。當AI可以讓亞馬遜、微軟、臉書和谷歌賺錢，自然不惜增加人工智慧的資本投資了，因此2024年整體雲端運算資本支出約增長26%，2025年估算約達6%，需求仍然強勁。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）