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美國經濟比想像糟,債王接班人:聯準會降息今天就該做!一文看懂8月股災,搞懂該恐懼還是貪婪?

美國經濟比想像糟,債王接班人:聯準會降息今天就該做!一文看懂8月股災,搞懂該恐懼還是貪婪?

今周刊編輯團隊

全球股市

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2024-08-07 10:51

7月31日這天,在聯準會利率決策會後,終於等到鮑爾一句「9月可能考慮」的明確表態,預約了資金派對重啟時間。

 

看到市場歡騰氣氛,同為華爾街重磅要角,早年還曾以「美國債王接班人」稱號聞名的安聯集團首席經濟顧問伊爾.艾朗(Mohamed El-Erian),並未加入這場慶祝會。

 

這天,他先是在自己的網路社群貼上標普500指數大漲走勢圖,不久後又再發文,沒有多餘文字,只是冷冷附上《華爾街日報》某篇舊文摘錄,文章的副標題是「高利率受益者與受害者之間,差距愈來愈大」。這是一篇走入市井底層的調查報導,深刻描繪美國民眾掙扎於高利率、生活成本陡增的當前困境。

 

在過去2個多月,基於對美國民眾消費力快速衰減的觀察,他已多次利用機會提醒:「美國經濟減緩的速度,比聯準會想得更快!」

 

1天之後,市場看懂了伊爾.艾朗冷漠貼文的背後真意。

 

8月1日,美國勞動部公布各項就業數據,7月「新增非農就業人數」僅有11.4萬人,遠遜於外界原估的17.5萬人,並創2020年12月以來新低,而4.3%的失業率,則是近3年新高。

 

就業數據令人意外地急劇惡化,瞬間掀起市場對「美國衰退」的高度憂慮,華爾街一夜之間從搖滾區變重災區,且災情火速延燒全球,8月2日台股慘跌千點,8月5日更狠殺1800點,寫下史上最慘紀錄。這一天同樣寫下近40年來最慘跌幅的,還有日股。

 

「美國經濟比多數人想得更糟!」在金融市場豬羊變色後,華爾街媒體密集邀訪提早預警的伊爾.艾朗;訪談間,他總算說出7月31日聽完鮑爾談話後的第一時間真實想法:「不該等到9月,今天,聯準會就該降息!」

 

某種程度,他將這場劇烈修正的主要元凶歸咎於聯準會降息拖拍;而從伊爾.艾朗近期在集團內發表的諸多談話,則能窺見這位早一步發現黑天鵝的債券天王,如何評估美國經濟、全球金融市場的未來。

 

「過去一段時間,支撐美股的信心來源有3個。」他所指的,首先是人工智慧(AI)大浪,「這是真實趨勢,AI對未來生產力有顯著貢獻。」其餘則包括美國強韌的經濟數據,以及市場對聯準會決策的信心。而對於後二者來說,「唯一能夠嚴重破壞的方式,就是聯準會採取過度、過久的貨幣緊縮政策。」

 

在美國公布難堪的就業數據後,高盛證券發布報告,將「美國明年陷入衰退」的機率從15%調高到25%;但在此之前,根據安聯集團內部資料,伊爾.艾朗已將美國衰退的機率設定為更高的35%。即使鮑爾終於「明示」9月降息,「我現在仍然維持這個預估值。」他說。

 

其實在美國7月就業報告出爐後,金融市場對聯準會9月降息幅度的預測也有了驚天變化,從原本的「應該會降息1碼」,一夜之間變成「極可能降息2碼」,「與通貨膨脹相比,現在更大的風險是美國經濟衰退……,金融市場已經看出這一點了!」伊爾.艾朗解讀。

 

回到台灣投資人最關心的台股市場,第一金投信投資長曾志峰表示,「經歷短期內大幅度回檔後,台灣加權指數已明確跌破季線,且是帶量跌破。」依過往經驗,年線(目前約19000點)通常會有明顯支撐,惟陸續傳出產業雜音,如輝達GB200延後出貨,AI終端運用需求不振等,「整理期間恐怕會拉長,年底重回高點的機率已明顯降低。」

 

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