「沒有最高點，只有更高點」！那斯達克漲勢看不到天花板，下半年美股關注這3點

儘管美伊戰爭帶來很多市場負面的影響與全球經濟不確定性，但是這段期間，那斯達克綜合指數經歷了自年初以來最顯著的增長曲線，從3月下旬從20000點左右開始反彈，截至4月24日收盤，4月單月累計漲幅近20％，受AI及半導體供應鏈浪潮推動，三大指數持續刷新歷史紀錄。

其中，那斯達克綜合指數收於24836.6點，那斯達克創下自1971開業以來的最高點。S&P 500指數報7165.08點，道瓊指數亦逼近5萬點大關，收於49230.71點。

財報大幅優於預期　英特爾成為「新一代妖股」

其中，美國晶片國家隊英特爾（Intel，INTC）為近期焦點，其反彈速度堪稱「新一代妖股」，英特爾第一季財報大幅優於預期，帶動股價盤後飆升20%以上！看起來，國家的力量還是很厲害，同時也象徵英特爾在AI領域正逐步追趕，接近AI領先群的行列。但是，後續還是要觀察英特爾CPU在AI算力的應用能否再突破！

整體而言，美股在2026年4月份，展現強大反彈力道，從2025年末的目標預測一路突破，目前處於成交活躍的高成長階段。這波增長的具體驅動力，主要來自於「AI基建」的業績驗證。

過去一個月內，矽谷的科技巨頭們相繼發布的季度財報遠超市場預期，尤其是算力基礎設施供應商與雲端服務巨頭的資本支出計畫再次加碼，這直接對沖了年初市場對「AI泡沫化」的疑慮。

此外，那斯達克100指數（NDX）在過去兩周內上漲了約5.8%，反映出市場資金正以極快的速度回流至具備強大現金流的高成長科技股。

更值得注意的是市場波動率的顯著下降。隨著地緣政治緊張局勢在4月中旬趨於穩定，VIX指數（恐慌指數）從第一季峰值的28%以上，迅速回落至15%左右。這種環境為IPO窗口的重新開啟創造了絕佳條件。幾宗原定於第一季延期的科技公司掛牌案，已在過去兩周內重新提交了上市文件。接下來，我們還是檢視一下2026年第一季，全球資本市場IPO的重塑與結構性改變。

全球IPO市場明顯復甦　港交所第一季表現驚艷

2026年第一季，全球IPO市場家數達到251家，募資總額達400多億美元，較2025年同期的290億美元顯著增長45%。增長的來源，主要來自於大型項目的回歸。全球前十大IPO貢獻了約35%的額度，顯示出資金正向確定性高、規模大的大型股集中。

另外，根據畢馬威（KPMG）的分析，2026年第一季亞洲IPO市場的表現是全球增長的核心引擎。香港交易所（HKEX）在第一季表現驚艷，募資總額達1099 億元港幣，同比增長489%，重奪全球集資額榜首。主要是A+H 模式的爆發，A 股公司赴港上市成為主流，募資額佔香港總額的61%。

目前排隊中的101宗申請中，大型A+H項目佔據主導。新制度特專科技（18C）的成熟，導致第一季共有6家IPO企業，以18C章節規範IPO掛牌，證明了香港在吸引「硬科技」企業方面的規則改革已見成效。

美股市場：小型股的「冰河期」與結構性大遷移

在美股市場，由於那斯達克對於SME IPO（中小企業首次公開募股）審查趨嚴，2026年第一季小型股（Microcap）IPO從去年同期的42家，斷崖式跌至5家，跌幅高達88%。

然而，這並非市場衰退，而是那斯達克對於SME小型股進行嚴審的市場改革動作，何時會放寬小型股IPO？目前沒有任何跡象顯示會放寬！

傳統IPO門檻變高　轉板與直接上市崛起

由於傳統IPO門檻變高，市場專業人士正引導資源流向轉板與直接上市兩種路徑：

˙轉板上市：第一季暴增至6家，尤其是在OTC掛牌的公司利用既有的交易歷史，規避了新制嚴苛的「配售集中度分析」規範。

˙直接上市（Direct Listings）：第一季暴增至7家。對於不急於募資但追求流動性的成熟企業，這是繞過IPO審核紅線的最佳選擇。

SpaceX發酵　下半年美股IPO可能反超港股

隨著SpaceX等潛在超大型項目的傳聞發酵，市場正蓄勢待發。AI領域正從「概念股」轉向「算力與應用實體股」，下半年的這一波AI上市潮，估計會大量吸取全球的資本到華爾街。

未來，企業能否在美股順利上市？30%將取決於財報數據，70%將取決於其律師、審計師與投行的信譽。頂級顧問的「政治資本」與「信譽背書」已成為美股上市成功的核心資產。

如何看待下半年的美股市場？關注三特徵

2026年第一季的美股IPO市場釋放了一個明確信號：「平庸的上市案淘汰，用有高競爭力的資產才是王道。」我們應關注那些具備以下特徵的IPO項目：

˙能跨越2,000萬美元募資門檻的美股企業。

˙透過轉板展現其歷史合規性的OTC精選企業。

˙進行全球佈局的科技龍頭。

2026年將是美股資本市場「由量變向質變」的分水嶺。IPO市場雖然變得更加困難，但也變得更加真實且透明。這是一個更好的時代，4月24日收盤，那斯達克創下自1971開業以來的最高點，下半年將會是急速反彈的開始，時代的轉輪已經來到以高科技核心主導的資產布局，那斯達克指數沒有最高點，只有更高點。